活了90岁，捐了25亿刀，孵化200个小虎队，投资传奇朱利安-罗伯逊

Julian Robertson因其在对冲基金行业早期在纽约老虎管理公司的记录以及他帮助建立的被称为 "小虎队 "的对冲基金交易员王朝而获得了英雄般的地位。罗伯逊于周二上午在他位于曼哈顿的家中因心脏并发症而去世。享年90岁。

"朱利安-罗伯逊是我钦佩的少数对冲基金经理之一，他使用资金的方式和他赚钱的方式一样，"对冲基金先驱中最杰出的乔治-索罗斯在2016年就这么说。他还特别赞赏的是，罗伯逊的慈善事业以及投资文化。

另一位著名的卖空者，曾为20世纪80年代的三位对冲基金巨头--罗伯逊先生、索罗斯先生和迈克尔-H-斯坦哈特--管理资金的塞巴斯蒂安-马拉比的行业史《钱比上帝多》中引用了他的话。他在Sebastian Mallaby的行业历史 "More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite"（2010）中说，如果他要 "把我自己的钱给他们中的任何一个，我都会给罗伯逊"。

罗伯逊的投资策略的核心是试图通过做空股票来消除一般市场波动的风险--在打赌一家公司的股票会下跌的前提下进行投资。虽然这种做法已经采用了几个世纪，但罗伯逊先生将其作为交易的核心要素。

"我们的任务是找到世界上最好的200家公司并对其进行投资，找到世界上最差的200家公司并做空它们，"他解释说。"如果200家最好的公司没有比200家最差的公司做得更好，你也许应该从事另一个行业。"

罗伯逊的老虎管理公司在1980年至2000年期间有14年战胜了标准普尔500指数，这得益于1996年做空铜价和次年对泰铢的投注等交易。他以800万美元的资金启动了老虎基金，并最终将其打造成为世界上最大的对冲基金之一，管理着210亿美元。罗伯逊的投资者包括黑石集团的首席执行官斯蒂芬-施瓦茨曼（Stephen Schwarzman），他将他描述为 "对冲基金历史上少数几个创造王朝的人之一"。

1989年，黑石集团当时还是一家4岁的公司，刚刚从日本日兴证券筹集了1亿美元，罗伯逊参观了该公司在纽约的小办公室，施瓦茨曼回忆说："我和他聊得很开心，我把我们所有的资金都给了他。"结果，我把钱给了当时世界上也许最好的货币经理"。

当罗伯逊决定归还投资者的资本时，由于投资者的退出和业绩的下滑，该公司的资产已经出现了大幅下降。尽管如此，老虎公司在归还投资者资本时，已经实现了超过25%的年平均回报率，尽管罗伯逊在1999年拒绝拥抱互联网泡沫时损失了19%。

此后，罗伯逊是一位积极的慈善家，一生中向慈善机构捐赠了20多亿美元，他继续在对冲基金行业发挥着重要作用，催生了包括切斯-科尔曼、菲利普-拉丰和李-安斯利在内的一代投资者，他们后来为投资者创造了数十亿美元的利润。

"朱利安是一位传奇的投资者，也是一位慷慨的导师，"Coatue Capital的创始人Laffont在星期二说。最重要的是，他是一个非常正直的人。他不仅体现了成功的职业生活意味着什么，而且体现了对家庭最深的爱，在友谊中的幽默感和对慈善事业的深刻承诺。朱利安是许多人的导师和朋友，他们渴望以他为榜样，成为一名伟大的投资者和非凡的慈善家。

根据LCH投资公司的研究，近200个对冲基金集团可以追溯到老虎，要么是因为创始人曾在该公司工作，罗伯逊提供了种子资金，要么是脱离了校友公司的 "grandcub"。那些认识罗伯逊的人把他公司的成功部分归功于亚伦-斯特恩博士的影响，他是一位心理分析学家，与他密切合作多年，去年去世。斯特恩著名的面试测试，包括大约450个问题，帮助罗伯逊确定要招募的最佳分析师。

图片来自金融时报

在罗伯逊更有争议的小虎队中，比尔-黄(Bill Hwang)是一个话题感很强交易员，他亲自操盘了华尔街最壮观的爆炸事件之一，他的公司Archegos Capital Management在2021年初内爆。在去年接受《金融时报》的一次罕见采访中，罗伯逊将黄描述为 "一个好朋友"，他 "犯了一个错误"。今年早些时候，黄因美国欺诈指控被捕。

罗伯逊对他的门徒们影响巨大，许多人都采取了类似的投资风格。他的目标是找到最好的20只股票来购买，以及最差的20只股票来投注。虽然估值很重要，但与公司在行业中的地位或进入壁垒相比，它们往往是次要的。

来源：LCH Investments 和《金融时报》研究

这种方法帮助小虎队之一科尔曼成为有史以来最成功的对冲基金经理之一，然后被今年的抛售行为严重打击。在去年写给投资者的20周年纪念信中，科尔曼将他的公司命名为 "老虎环球"，以纪念罗伯逊的影响，他将他的前老板描述为 "世界级的导师"，并说他的公司仍在使用许多 "朱利安语"。

"科尔曼写道："你在早期就给了我们一个机会，把我们作为老虎家族的一部分来接纳，并一路不断支持我们。"你向我们展示了最好的投资者如何思考和投资。"