大A股慢下来

2022-08-25 10:08

本来这篇文章的题目打算叫做《中国慢下来》，但是又觉得这样的题目过为惊悚，也于我的初衷不符。我骨子里还是希望中国可以策马扬帆，直逼世界第一的。

之所以于今天写这样一篇小文，主要是基于近期对于房地产的思考及一次和股友的交流。我国的房地产行业在过去25年间蓬勃发展，让中国人们的幸福指数得到了极大的提升。不怕大家笑话，我上中学的时候有一个梦想，就是希望工作后可以住上60平米的大房子。

我上高中时，单位给父亲分了一套30多平米的房子，我们在城市里面终于有了自己的房子。我还是很满足的。有一次和同学聊天，得知他家的房子居然有60平米，和我们的教室一样大。我当时的感觉是太禽兽了，居然住了这么大房子。

中国房地产市场发展太快了，我的梦想也很快就得到了满足。短短20多年，人均住房面积从约10平米发展到40-50平米。催发房地产上涨的动力很多，最重要的因素是经济的发展，其次，预售制、杠杆资金的运用也起到了相当的作用。

在经济发展的初期，或者说上升期，一定是万马奔腾的。一切的不合时宜与风险都会被发展的洪流所扫平。在相当一段时间内，钱太好赚了。买了地皮，放着不动就可以升值，而且是大幅升值。于是如果我们透过现象去看房企商业活动的本质，盖房子只是一个手段，一个道具，最终是各种资金都流向了地皮。这像极了古代的地主，祖祖辈辈的活动就是不断的赚钱、买地。

我看到很多人说房地产的商业模式之一是高周转，我不知道他们为什么要侮辱高周转这个词。高周转的前提是低库存。如果库存需要多年的周转才能消化，这是哪门子高周转。而这轮地产行业及房企出现问题，恰恰出在囤地上。我们前面说过地主买地，地主用的是自有资金，地价涨涨跌跌对于地主是没有影响的。他们关注的是土地上的产出。地产商不同，他们囤地的资金中小部分是自有资金，多数是各种手法融到的资金。地产商玩的是期货，而且是没有风险对冲的期货。中国房地产市场20年几乎只涨不跌的走势让地产商们忘记了期货还可以下跌。于是当供需的天平逐步扭转时，期货开始下跌了、周转也不灵了、杠杆资金开始反噬了。

最近和一位股友聊天，他说他很喜欢国企。认为未来相当一段时间内，中国的发展需要依靠国企。可能很多人知道，我投资股票是以国企为主的。在这个方面，我同这位股友有些殊途同归。我不投民企上市公司更多的原因是担心这些企业的公司治理不行，用在发展公司上的心思少于算计小微股东的心思。玩不起，我们躲。

这位股友和我的看法其实有很大的不同，他是由衷地认为国企会成为经济发展的顶梁柱。就这个话题我们并没有充分探讨。结合他的一些观点及我自身后来的思考。我是这么看待国企对于经济发展的推动力的。

国企做事更稳，不会过度加杠杆追求短期利益，对比民企，国企有利润之上的追求，会踏踏实实的做一些慢活。有一种行稳致远，不疾而速的感觉。我这么说并不是否定民企，民企有民企的优势，目标清晰、行动果决，更市场化。如果我们用两种动物去类比国企和民企，国企如牛，民企如狐。

那么在目前这个阶段，为什么有更多的人开始青睐国企。这是和我们国家经济发展阶段有关的。经济发展到了深水区，发展速度趋缓，再叠加大国竞争，这个时候狐狸的机动灵活作用就不明显了，而且还有可能因为贪婪而掉入陷阱。这个时候需要一些黄牛精神，需要忍辱负重，做一些苦活、慢活。当然这种苦活、慢活并不是国企的专利，如果一些优秀的民企肯放弃短期的快钱，愿意立足长远，那么我相信这些有企业家精神的民企可能因为灵活的体制而做得更好。

总体上，我的判断是无论我们国家还是A股都进入了一个转型期，高速的成长变得困难，到了选择高质量、稳健发展的阶段，到了苦练内功、蛰伏待机的阶段。就A股而言，这个阶段会有阵痛。可能会出现白马成长股的估值杀，主要是这些股票的业绩增长放缓了。部分人的风险偏好会降低，更注重分红。另外，当蓝筹失去成长之后，那些对于短期成长的炒作会变得疯狂。可以预期的是当潮水退去，一堆人会被拍死在沙滩上。

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股票万1.2

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来源: qq

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