中国风投业交接的开端

今天是Olina陪你的第3110天

徐小平很少走进位于国贸写字楼25层的真格基金新总部。

这位67岁的中国天使投资人，亲身参与了办公室图纸设计。真格在过去12年已迁居三次，直到这次，他们决定择一地长久定居下去。徐小平特意启用了为自己家装修的设计师。

作为曾经的音乐教师，徐乐于展现与众不同的审美。总部距他在北京银泰的居所仅一条马路之隔。这是由弧形玻璃幕墙和大胆色块组成的时尚空间。在建筑大师高迪“直线属于人类，曲线属于上帝”熏染下，整间屋子几乎找不到直线。15个椭圆会议室，每个独揽一种夸张的明亮色调——红色、玫红色或紫色。他们将all-hands meeting（全员会），设在进门左手边的大红会议室，并搭配了歌剧院的环形座椅。

2021年，基金60人搬入花大手笔装帧的办公地。只有灵魂设计师徐小平，刻意减少了到达次数。

徐小平精心策划的不只有新总部，他也筹备了进一步放权计划。这家由徐小平和王强2011年创立、迄今管理7期基金、AUM（管理规模）超120亿元人民币的天使投资机构，在运转12个年头后，悄无声息地更迭了一线决策人。

徐不仅在管理上退居幕后，也主动降低了利益分配。2021年底，真格完成第7期美元募资，为激励年轻团队，徐小平大幅减少自己在该期基金收益分成。“其实他提出想减到零，”真格创始合伙人方爱之说，“我说你不能减到零，我也需要你。在一些重要决策上，我肯定需要他给我一些指导。”她和管理合伙人戴雨森，目前是投资实际决策人；徐小平和王强将更多精力花在宏观战略、项目退出决策和团队搭建上。

这或许是中国风投史上第一起交接案。VC入华20余年，一线基金尚无接班先例，大多创始人即掌舵人，以60后~70后为主，刚刚年过半百，对投资人仍是当打之年。徐小平算年纪较长的，生于1956年，这让真格更早要面临掌门人老去、遴选二代接班人的问题。而基金接班特殊性在于，风投业尤以个人英雄主义论，继任者如何成为又一领军人、又一面旗帜是关键。

透过真格，也可以看到中国式交接有别于“business is business”（生意就是生意）的西方商业叙事，它还是有关信任、忠诚和门派传承的东方故事。

年轻团队不免承压。“这肯定是所谓的‘big shoes to fill’（有大鞋子要填）。”两位合伙人说道。

从许多层面看，真格是一家有特殊气质的基金。两位创始人是老师出身，参与创立了承载一代中国青年出国留学甚至人生梦想的新东方。他们不但是英语老师，还是人生导师，有着改写年轻人命运的无穷热情；更微妙的身份是，两人皆为新东方联合创始人。千万不要小瞧其中差异——当好联合创始人前提是，“不是一把手的性格”，“不能天天想当一把手”，也就没了“一把手的问题”。

种种迹象指向，两个有梦想感应体质、缺乏权力饥渴欲的人，塑造了一家有某种“反资本”“反中心权力”特质的基金——这种文化，最终体现在接班上。

那还是2016年夏天，王强等人筹备了一场欧洲游历之旅，为徐小平步入60岁祝寿。同年，方爱之第一次听他提及疲惫。

此时，真格成立刚满5年，正在投第4期。在“双创”政策下，创业者数量成倍翻多、各基金迈出激进脚步，使本就是体力活的天使投资更兵荒马乱了。年逾花甲的徐小平，从上午10点开始排满会议，1小时1个，除午间小憩每天出席6到10个会。加之越到夜晚越兴奋的毛病，他日日开会到凌晨两点——就在这时，徐小平对方爱之提出，希望她独立判断一点。“如果觉得还行，不用再让他见了。”

年轻投资人们没觉察异样。逐渐地，徐在每星期二举行的投资委员会上请假，理由是“昨晚没睡好”，而且频率越来越高。投委会堪称投资机构最重要业务会，能左右基金走向。这只是他保持距离的开端。

时间来到2018年，真格投第5期，徐小平参与投委会的频次降至一半——真格合伙人刘元将此称为“薛定谔的出现”——“他有一半不来，你也不知道他是今天来，还是不来。我们会跟创始人说，你有可能今天会见到徐老师，有可能见不到。”这也是铺垫。1年后，2019年徐不仅不参与投委会，找他二次确认的项目也少之又少。

事实上，一场平静的接班在内部进行着。它的过程相当漫长，超过5年，而且暗藏在含蓄隐晦的东方表达里。

真格崇尚家文化。由于创始人的老师身份，内部人称徐小平和王强为“徐老师”和“王老师”，或统称“叔叔们”。作为接班人的方爱之，从第一天就参与基金框架搭建，她和叔叔们的默契是，从不谈论金钱或升职。

“这些我就很尴尬。”她在真格的第一个职位是General Manager（总管）。而后，一旦有高级别人士加盟，叔叔会主动给她升职。拿2014年来说，基金新来CIO（首席投资官），叔叔立刻将她升为CEO（总经理）。“我甚至老跟他们说我不要这个CEO title，怪怪的，哪个基金还有什么CEO title？但他们说listen to me（听我说）……”

她也从没听叔叔们严肃探讨过，何时退休、谁来接班、为什么是你这些话题。只是突然有天，两个人就漫不经心地说：“未来这个就是你的，你必须要……”然后，它就这么发生了。

“从我加入真格起，徐老师、王老师都经常讲：再过两期，基金就是你们的，我们未来所有carry（绩效分成）都会退到最少。

他们是老师心态。当然，我们都知道接班的是Anna（方爱之），”刘元见证了徐小平退后一步、方爱之向前一步的全程，他回忆道，“Anna会觉得徐老师是刻意地step back（退后）。

他可能很多话本来想在群里说，忍住了，单独私信Anna。”甚至在很早的时候，几个投资人就某个项目僵持不下，一起拿去找徐小平。徐突然来了一句：“那以后我退休了怎么办？我死了怎么办？”顿时会议室鸦雀无声。

2020年初，基金即将届满10年，徐小平和王强酝酿了一件大事。他们决定“在年轻团队拔出领军人”“树立一面新旗帜”。两人惊喜地出现在方爱之家中，通知她，并决定两天后在颇富仪式感的场合宣布。

初冬的夜晚，真格正举行新年派对。员工被通知穿喜庆红衣装，到四季酒店一旁的酒吧餐厅。真格喜欢一种没有等级观念、其乐融融的氛围，一群人吃吃喝喝、玩狼人杀。四下欢快中，徐小平宣布，晋升方爱之为“创始合伙人”。

对基金来说，创始合伙人相比管理合伙人多了一层创始人荣耀，大部分情况只有创办人自己独自享用。在内部看，方爱之的加授仪式是真格完成交接的一幕。

方爱之眼眶含着泪水，上台发表了一场感性的演说。“我很感恩。”她后来说。

台下，60双眼睛看向她，没流露太多惊讶。一位在场投资人谈到，那年，方爱之凭借投中小红书和完美日记，一时间在消费投资领域人气达到顶峰。虽然她是徐小平第一个投资学徒、也是真格CEO，但直到这两个项目才证明了她作为天使投资人的才华。

徐小平借机急流勇退，把方爱之推了上去。（那年底，完美日记母公司逸仙电商登陆纽交所，市值最高超140亿美元；不过日后这家国货美妆公司市值一蹶不振，如今仅为5.33亿美元。）

派对后，一场挑动全球神经的黑天鹅降临，却意外助推了真格交接进程。徐小平春节休假，新冠暴发，他索性进一步放权。方爱之毫无间隙地成为一号位，独立掌管基金运作。上述投资人觉得，这给权力过渡留出了空间。

徐最后唯一参加的内部会，是星期一少数人列席的策略会，2020年他每周接入。不过1年后，他又开始重复“薛定谔的老把戏”——请假越来越多。在方爱之看来，“他一直漫长地在退出这些角色”。

继方爱之独立掌权1年后，2021年戴雨森擢升管理合伙人，和方爱之搭班管理基金。同年，刘元和尹乐晋升合伙人。

戴雨森曾是聚美优品联合创始人，这加重了该机构“联合创始人”的色彩——两代创始/管理合伙人，3/4曾任联创，这类人相比一把手往往个性谦和，长于辅佐，不那么迷恋权力。和徐小平、王强一样，戴雨森也挥洒青春在创业路上，对CEO有过期待也有过失望，挥手作别公司时，不禁感伤落泪。他和两位老师有惺惺相惜之感。

这种“联创”特质，也从一定程度解释了，在面对大多数组织敏感甚至暗流涌动的接班事宜上，该机构呈现出“让”的文化。

说到“接班”，戴雨森流露一丝顾虑，“就好像是有一个权杖给了你”。但他转念一想说：“不得不说，确实，真格应该是（中国）一线基金里唯一完成这样一件事情的基金。”

他用“这样一件事情”委婉回避了“接班”，一部分是出于对门派创立者的尊敬。另一部分怀疑则来自于，虽然徐小平主动让贤、淡出经营细节；但他留下的投资哲学、影响力和文化的味道依然强大，他的人生态度和充满智慧的话语，仍然为他的门徒们所回味。

真格的故事始于两个叔叔。随着2006年新东方赴纽交所上市，“三驾马车”一举成为中国大地上最富有的三位老师。然而，徐小平说：“人生就结束在上市那一刹那。”

他和王强退居二线，天天相约国贸一家咖啡厅，晚上再找个小酒馆，痛苦地思考人生的下一个方向。

这种状况持续到2011年10月，两人决心二次创业。此前，他们只是偶发地资助年轻人创业。这时中国风投正加速爆发，但聚焦第一笔钱的天使投资还局限于个体行为，通常是“大佬带助理”模式。他们决定告别单打独斗，联手机构化。比赚钱更有诱惑的是，延续新东方时代“支持年轻人人生和梦想的激情”。两个月后，由英语老师、人生咨询师创立的天使投资机构诞生了。

徐小平和王强代表着两种截然相反的人格。徐小平是一个热情张扬的感性派，他是江苏泰州人，周围人对他的第一印象是“他的哈哈哈哈哈爽朗大笑”，“每次见面都要亲切地握手”，以及这个电视机里的偶像人物竟然会说TMD。

他活力四射、敏锐幽默、爱玩还很drama（戏剧性）——曾和创业者启动“枕头大战”；他是音乐、美食和美酒爱好者，最爱吃大董烤鸭。不过，他也容易受周遭环境干扰，被同理心或恐惧感驱使。那时，江湖上充斥一种对他投资风格的总结：谁能拿投资，取决于谁能把徐小平讲哭。

王强恰好相反。他是原则的原教旨主义者——从新东方时期，他就能为了原则随时“引发身体的炸弹”，要是有人胆敢破坏共同达成的行为方式，他会带头和对方“决一死战”。当年主持纪委工作，听说有人给俞敏洪送螃蟹，他“半夜会在老俞家外边等着”；任总裁期间，他这个总裁是“总裁人”。他说，在电影《中国合伙人》里，从个性上，他更像邓超饰演的刚烈角色，徐小平更接近粘合剂佟大为。“烈马怎么会调和呢？”这个内蒙古汉子说。

和徐小平追求华丽色泽的人生观不同，王强更学究也更崇尚极简。他是爱书人士和古书收藏家，口头禅是康德。他喜欢在过年的悠长假日，陪父母看一晚春晚，其余时间钻进书房，靠饼干和番茄度日。作为“三无人员”（没司机、没保姆、没车），很早以前，他就把车连带着北京车牌送给一个摇不到号的创业者，自己改坐地铁出行。他说：“不是追求无碳，而是在地铁上能看书。”

徐小平更入世、活泼；王强更内敛、严肃。这点从写的书也能窥见一二——王强的书叫《書蟲牛津消夏記》，不仅是精装本，书名还用了繁体；而徐小平的书叫《黄金是怎样炼成的》。

基金取名过程，展现了两种个性的人如何共处。一开始，徐灵感乍现。他欣赏英文单词Integrity的内涵，直译是诚信、表里如一，遂翻译成“真格”。

徐将想法告诉老搭档，昔日的英语教师立即展开咬文嚼字的遐想和论证：他想到朱熹的“格物致知”，“格”是研究；接着，他又联想到汉语中有“人格”“神格”，“格”是一种标准和普遍性，真格意味“真的普遍性”。“非常绝妙，”王强热烈地称颂，他反复咀嚼道，“把‘真’放在‘格’的状态下，很大气。”

王强说，围绕取名，他们追问了一系列基金必然性和哲学根基的问题，就此打下未来10年的文化基因。两人分工是，徐小平主导所有投资，王强参与文化、组织和方向建设。另两个此时他们便确立的方针是：

希望能做世界上最大的小基金（小指管理规模、专注天使轮）；一个能传承下去的遗产，而不是彰显个人英雄主义的机构。

“我老说，你们不要以为在为我和徐小平工作，这个基金迟早是你们的，”王强说，“恐怕没有第二个基金会这么说。”

1978年-1983年（22-27岁）获得中央音乐学院 音乐学系 学士学位。

1983年-1987年（27-31岁）先后任北京大学艺术教研室教师、北京大学团委文化部长、北大艺术团艺术指导。

1987年（31岁）徐小平从北大辞职，踏上了飞往洛杉矶的留学之路。徐小平的原生家庭并不富裕，辞职后也没多少积蓄。留学的美国学校虽然给了他部分奖学金，但钱少得可怜，根本不够花。为了生存，留学前两年，他把课余时间都用来打零工挣生活费。

当收银员、擦桌子、刷盘子刷碗、送披萨......凡是能安全挣到钱的活儿，他几乎都干过了。但即使如此，打工挣来的钱，依然杯水车薪。极致的穷酸，让他不得不另想办法。

很快，他打听到加拿大有个学校可以提供全额奖学金，且只需办个转学手续就可以了。于是，他麻溜地从美国开了转学申请，飞去了加拿大。

1987年-1995年（31-39岁）在美国、加拿大留学、定居，并获加拿大萨斯卡彻温大学 音乐学 硕士学位。

1996年-2000年（40-44岁）在北京新东方咨询公司担任董事长、新东方学校副校长，是新东方的"三驾马车"之一。

在创办真格基金前，徐小平先生是中国最大教育培训机构新东方教育科技集团(NYSE: EDU)的联合创始人，与俞敏洪、王强并称为新东方"三驾马车"。他在留学、教育、职业、创业等有关青年奋斗成长问题上的演讲、访谈和著述，对青年学生尤其是留学生群体有着广泛的影响。

2000年-2006年（44-50岁）担任北京新东方教育科技集团副总裁、董事。

2006年-2011年（50-55岁）新东方上市后，徐小平离开董事会，开始从事个人天使投资。

2011年（55岁）徐小平、王强和红杉资本中国联合创立天使投资机构"真格基金"。

2013年（57岁）离开新东方8年后，徐小平亲自为导演陈可辛撰写了《中国合伙人》剧本，以此，致敬自己10年的新东方执教经历和创业友情。

同年5月，电影《中国合伙人》上映，票房非常火爆。

2014年之后（58岁）徐小平在创投圈的投资，逐渐进入高峰。

2016年（60岁）入选美国福布斯杂志"全球最佳创投人"榜单(Midas List)。

2017年12月21日（61岁）入选"2017年度中国留学人员50人榜单"。

2018年12月（62岁）入选"中国改革开放海归40年40人"榜单。

2019年12月18日（63岁）入选"中国海归70年70人"榜单。

2020年4月14日（64岁）入选"2020年福布斯全球最佳创投人榜"。

2022年（66岁）以63亿财富位列《2022家大业大酒·胡润全球富豪榜》第3207名。手握650多家创业企业股份，成为创投圈口碑超好，面目最好辨认的老顽童。

1993年，在加拿大攻读音乐学硕士毕业前夕，一次偶然的机会，北大艺术团的一个粉丝，辗转找到徐小平，粉丝想请他回国一起合作搞一个音像公司。因为彼时来自港台的流行音乐，正在内地兴起，一个唱红的歌手，一张唱片，动辄几十万、上百万的销量。

欣欣向荣的行业预期，加上心里潜藏多年的艺术梦，徐小平带着赌徒的心思，休学回国。因为不熟悉行业规则，又没有相关团队，和后续营销传播。徐小平回国后，精心创作的音乐磁带，一盒都没有卖出去，徐小平的音乐梦再次碎了。一年后，合作的公司关门，徐小平回到加拿大继续攻读硕士。

1994年，好不容易熬到留学毕业，拿着硕士毕业证书，他又傻眼了：因为没有从业执照，在当地，他根本找不到任何工作。为了活下来，他甚至去了温哥华，但遇到的情况一模一样。

第二年，经朋友帮忙，徐小平好不容易找到了一个打黑工的机会：在当地华人办的一所中学里间歇性地代课教音乐。因为全职需要的执照，他没有，怎么办？徐小平，再一次被迫回到了四处打零工的至暗时刻。

彼时，他38岁了，带着两个孩子，一家四口，在加拿大租房聊以度日。

1995年11月，在北京创业2年，已经成功晋级土豪的俞敏洪，揣着5万美金，漂洋过海来到加拿大的温哥华，在徐小平的出租房里，住了10天，专门聊他的新东方。彼时，徐小平钱包里所有的钱加起来，只有100美元。

按辈分，俞敏洪是徐小平的学生，但身为老师的徐小平在学生面前，却囊中羞涩的抬不起头。

俞敏洪临走之前，徐小平客套地说要请俞敏洪吃个践行饭，结果心眼实诚的俞敏洪，没领会其意。尴尬的徐小平，只得开着租来的车，拉着俞敏洪去餐厅，到了地方，俞敏洪下了车进了餐厅，徐小平开着车子去找停车位。这一找 ，就找了半个多小时还没回来。

坐在餐厅里的俞敏洪，看着餐厅外明明空余很多的停车位犯嘀咕了，不就停个车嘛，徐小平为啥舍近求远呢？

回来一逼问才知道：徐小平连饭钱都快付不起了！

才子惜才子，何况站在眼前的是自己曾经最欣赏的徐小平。土豪俞敏洪，默默吃完了那顿饭，回到徐小平的出租房，他打开自己背来的黑色蛇皮袋子，俞敏洪从5万美元现金中，连抽20张，递给徐小平。

然后无比淡定地对徐小平说：“新东方缺人，尤其是像你这样特别有思想的人，这是机票钱，你再好好想一想，要是你回来和我一起干，我给你开30万人民币的年薪。”

然后，俞敏洪回国了，徐小平却彻底睡不着了。为了省点钱，2美金的停车费，自己都要兜兜转转，算计半天。30万年薪，俞敏洪咋开得这么豪横？？

变富的强烈渴望，过上好日子的未死梦想，让彻夜难眠的徐小平，动了举家回国的念头。

2005年（49岁）实现财务自由后，亿万富翁徐小平遭遇了有钱没事业的失落。为了给自己找点儿有成就感的事做，他到处溜达。

一次偶然的闲聊，他意外地获知：曾今的同事钱永强，两年前拿20万投资了一个网站，两年后该网站在纳斯达克成功上市，钱永强一举获得2000万回报。100倍的回报，让徐小平隔着电话，感受到了内心撕心裂肺的羡慕嫉妒恨。

但，放下电话，好奇了一段时间后，他很快又没感觉了。因为他觉得，那样赚钱也太快了。

2006年（50岁）一位叫洪根强的前同事，打电话给徐小平。告诉他说，他要做中国的扎克伯格，需要100万，希望徐小平能投他。

徐小平问：为什么？

洪根强回答说：“我是杭州人，阿里巴巴在杭州。” 出于旧时的交情，和一丝小试牛刀的心动，徐小平很快给了洪根强100万投资。

2007年（51岁）一位叫龚海燕的创业者，找到徐小平，希望他能给自己8万块人民币的投资。龚海燕特别能吃苦的经历，感动了徐小平。

最终，龚海燕顺利拿到这笔投资。

同年，一位在斯坦福大学听过徐小平演讲的留学生，找到徐小平，希望他能给自己的创业项目投资10万美元。有过留学经历，又对留学生有着天然好感的徐小平，很快给了这个留学生投资。这个留学生就是郭去疾。

后来郭去疾公司成功上市，徐小平的10万美元投资，获得扎扎实实的4000万美元回报，巨额的甜头，激起了徐小平所有的雄性荷尔蒙的欲望：原来这个行业真的这么赚钱。后来郭去疾又将自己的师弟陈欧引荐给徐小平。

2010年10月（54岁）先后试水80多笔投资后，徐小平带着寻找好的创业种子的心，去欧美名校，进行了为期几个月的创业演讲。

同年，从斯坦福毕业的陈欧找到徐小平。半个多小时之后，徐小平给了他18万美金的投资。次年，又追加20万美金。

四年后，陈欧公司聚美优品上市，徐小平获利近3亿美元，回报率432倍。

2011年5月（55岁）龚海燕公司在纽交所上市。徐小平当初投的8万块，一下子变成8000万，回报率1000倍。

巨额的收益，骄人的业绩，带回巨大的声誉。徐小平，在彼时刚刚启蒙的中国创投圈，名声大噪。

毫无疑问，方爱之是个星二代。父亲方风雷是我国著名的投资银行家，高盛高华、厚朴基金的董事长，1993年就参与筹建我国第一家投资银行中金公司。

得益于父亲在投行圈的声望，方爱之从小就拥有别人无法比拟的光环。她18岁考入美国名校哥伦比亚经济系，22岁进入斯坦福就读MBA。

不过，光环的背后是付出，更是委屈，“要想人前显贵，就得人后受罪。”你想啊，在国外，谁关心你父亲是谁啊，再说说出来了有几个人认识呢？

毕业前夕，方爱之争取到高盛和摩根大通两家公司的面试机会。没有想到，尽管方风雷和高盛渊源深厚，方爱之还是在第四轮面试被淘汰了。

好在东方不亮西方亮，最后她进了摩根大通投行部。

但是，干的都是最基础的工作，就是日复一日的校稿、校稿、校稿。几百页的文件要一个字一个字核对，多一个空格，都会被骂个狗血喷头。

最变态的是，老板总是在下班前提出修改意见，而且要求她必须在第二天9点上班前将新文件摆在办公室桌上。整整2年，方爱之没有在凌晨1点之前离开过公司。

不过，正是那种严厉到近乎变态的工作流程让方爱之很快就洗尽铅华，迅速从初级分析师变成投行界精英。

2年后，她被通用电气看中，被派往大陆参与大中华区的业务发展及并购。

期间，方爱之接触到了能源、环境、医疗、健康、消费、金融服务等30多个行业的100多位负责人，一举构建了日后的人脉圈。

就在方爱之在通用电气纵横四海的时候，中国好教师徐小平已经完成了原始积累，他辞去新东方所有的职务，开始追求新的生活，“不能在新东方浇水，就去全社会下雨。”

2010年，他与王强联合成立真格基金，“聚一批最优秀的投资团队，更加专业有效地给创业的年轻人提供服务。”

不过，徐老师是学音乐出身，天生感性，易冲动，动不动就被创业者的理想、情怀感动得热泪盈眶。

你想啊，创业圈子的水多深啊，凡是能说会道的不是骗子就是骗子他爹。

所以，徐小平最初所投的80个项目中，除了世纪佳缘、聚美优品成功外，其它的基本都胎死腹中。

最典型的是一个电子杂志的项目。

当时，一位浙江小伙找到徐小平，只见那小伙一米八十多，仪表堂堂，更是口吐莲花，一直聊到徐小平热血沸腾，“电子杂志可以媲美Facebook。”

估计他自己都不信，但是，徐小平却信了。但是钱一到位就再也没有下文。

好在好朋友王强很清醒，“必须找专业人士，帮助理顺思路。”

于是，2011年在香格里拉酒店大堂，28岁的方爱之见到了徐小平。

哥伦比亚经济学本科，斯坦福MBA，摩根大通分析师，斯坦福大学的学生会主席......徐小平还看完简历，立刻一拍大腿，“就你了！”

不过，方爱之却很犹豫。因为她感觉彼此差距太大，“一个习惯了看财务数据，一个习惯了看人。”

后来还是股东沈南鹏给她吃了颗定心丸，“徐小平就有一块金子招牌，能够吸引到大量优秀创业者，比你到处找项目省力多了。”。

沈南鹏没有说错，从加入的第一天开始，方爱之邮箱里收到的商业计划书就没有间断过。刚开始是每天30封，很快就变成50封，高峰时一度达到每天200封。

徐小平要求她每封邮件必回，“我们要真正地帮助创业者，没通过的也要给他们提建议。”

天啦，光看完100多封商业计划书就需要四、五个小时，一天不用干活光回邮件了！

“其他先不用看，直接翻到创始团队那一页。”

“不研究赛道？不看数据？不分析商业模式？”

方爱之完全疯了，她感觉自己进入了一条死胡同，“似乎以前的一切都是错的。”

而且，来真格的都是一些草根创业者。很多人连大学都没有上过，他们江湖，他们天马行空，他们根本不懂什么估值模型，根本听不懂方爱之说的专业术语。

很长一段时间，方爱之感觉真格与她格格不入，她甚至怀疑自己的留学生涯是否值得？要不就到中国的大学回回炉，接接地气？

转机出现在2013年。

这一年，一位叫刘楠的创业者找到徐小平。刘楠是北大新闻系毕业的，当时在淘宝上开了一家“蜜芽宝贝”的母婴店，徐小平对其评价很高。

“不就是代理日本的花王纸尿裤吗?太没有技术含量了。”方爱之研究了其财务数据后不以为然。

不过，等到方爱之见到刘楠本人，才明白徐小平赞不绝口的原因，“不管刘楠说什么，你都会觉得她的想法特别棒。”此后聊了不到15分钟，方爱之就决定投资。

果然，凭着正品+闪购的特色，蜜芽宝贝很快脱颖而出，上线当月成交额就超过千万，一年后月成交额突破1个亿，如今已经成长估值过100亿的独角兽。