丁辰灵：中美审计协议达成，中概股大涨，看看美方怎么说？

中美审计谈判达成，靴子落地，中概股迅速大涨。中方的声明一贯冗长，总结下来就是美方要通过中方来拿审计底稿文件，审计底稿存在香港。跟华尔街日报前一天的爆料接近，即美方要审查就得派人飞到香港来。

美国证券交易委员会（SEC）主席加里詹斯勒发了一个英文声明，很直接。灵哥简单帮大家总结一下：

首先洋洋洒洒一大段描述的是来龙去脉，即20年前，美国两党就搞了萨班斯奥克斯利法案来保护美国的中小投资者，让PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）检查和调查审计底稿，全世界都遵守了，只有两个地区，中国和香港不遵守。这样不行，不遵守规则，不就是不公平竞争吗，美国的市场是全世界最大的，你们想来就得让我们检查，美国的投资人应该得到保护。

现在中方有四点承诺：

1. PCAOB有独立的自由裁量权进行检查。

2. PCAOB可以直接接触被调查公司的会计事务所的所有人，从那边获得证词。

3. PCAOB有不受约束向美国证券交易委员会传递信息的能力。

4. PCAOB可以查看没有经过修改的完整审计工作底稿。最后总结陈词有点点半威吓的口气，大概就是遵守框架，我们就跟要上市的中概股公司继续合作，不遵守框架，就不合作。

   
   

双方似乎发表的声明有那么点不一致，网络上我也看到有人提出质疑，说中方说美方要通过中方来拿审计底稿，美方说有自由裁量权来检查公司，这不是矛盾吗，是不是以后合作起来会问题很大。

灵哥觉得一点都不矛盾，用上海话叫捣糨糊。我们看美方英文原文怎么写的 PCAOB has independent discretion to select any issuer audits for inspection or investigation.

Independent discretion字面上的意思就是独立的考量，也可以翻译为自由裁量权。什么叫独立的考量？这世界哪里有真的那么多独立的考量，不现实的。如果真的能独立的考量，那还跟中国证监会和财政部签什么协议？直接宣布你的规则，不符合的退市不就完了？

但是在声明最后，SEC主席还是很客气感谢中国证监会和财政部做的富有成效的讨论，还说还有很多合规的事情要继续做。

所以这种事情，双方都会捡自己有利的说，就像我们看中美每次视频会议发声明，双方都在各强调各的，我们说美国又一次保证了不支持台独，美国说又一次关注了人权。但是最后，互不否定就是大国外交的那种模糊和默契。

归根到底是双方各有所需，华尔街舍不得中国那么多优质的科技企业，离开美国去香港。中方避免硬脱钩的危害，一方面我们还是要拥抱和欢迎全球资本，另外一方面香港的盘子太小，流动性太小，现在不足以与美国的交易所抗衡。

如果更深入的探讨，我们就要回顾历史。

美国搞的萨班斯奥克斯利法案是2002年推出来的，当时连续发生了安然公司和世通公司的造假破产案。

安然在美国就相当于中石油，这么个巨头居然让会计事务所安达信做假账，虚构利润，隐藏债务。然后在2001年12月提出破产保护，震惊全球。安达信当初是全球五大会计事务所，因为安然，五大就变成现在的四大了，安达信因此倒闭。

然后安然的CEO和创始人分别被判了185年和165年监狱。

之后美国国会就通过了萨班斯奥克斯利法案，专门成立了一个独立的公众公司会计监管委员会( PCAOB)，来对上市公司审计进行监管。

但是这个法案也一直被人诟病，因为太严格了，造成很多新兴市场国家的企业觉得达不到标准就不上市了。

中国当时正在快速发展和崛起，而且投资中国中概股互联网企业的都是美国资本。

所以美国SEC要中国公司提供审计底稿，中国公司说，中国证券法禁止中国公司向境外机构提供审计底稿。

那么你到底让不让上市？不让上市，美国资本怎么退出？

所以，灵哥早就跟大家说什么independent discretion，完全看利益到没到。

之后僵持了好多年，一直到2013年中美双方签署了备忘录，规定了美方可以在中方同意的情况下获取审计底稿。

结果在执行层面一塌糊涂，中方说我们一直在积极配合，美方的官僚反正能少干活就少干活。所以十年时间中方才提供了14家公司的审计底稿，而美股一共上市了200多家中概股。

到了特朗普时代，事情就发生了变化，美国整体的政治氛围变得仇中。各种反思，什么中国利用美国的资本发展了自己，反过来威胁了美国之类的。然后就有很多极端的金融脱钩，禁止美国投资者投资中国的言论，然后正好发生了瑞幸咖啡造假事件，这下子美国的官僚就不得不处理了。

之后美国通过了外国公司问责法案（HFCAA），该法案规定，如果中国公司不能在三年内提供PCAOB要求的材料，就面临退市风险。

实际上，只要是关于利益方面的争夺，只要是双方能共赢的，一般都是高高拿起，轻轻放下。

灵哥我在我的知识星球一直看好审计协议能达成，4月7日我在星球写了金融战是不会打的，我们在审计底稿方面是全面配合美方的要求。

8月13日，当五家国企从美国退市，对于中概股的影响，我在星球明确表达我的观点，想留在美国的中概私企公司需要交审计底稿。

最后给大家提供一个方向性信息，今天下午我参加天际资本的在线年会。熟悉灵哥的朋友知道，天际资本是我新加坡国立大学师妹张倩创立的，她原来负责整个华夏基金的TMT投资，投资了包括阿里，字节，蔚来汽车等项目。

天际既有美元基金，也有人民币基金。在问答环节，有LP投资人提问美元基金是不是以后投不了国内的优质硬核科技项目时，张倩回答，目前看来需要拓展国际市场的企业，和支撑的一些应用级别的企业还是会选择在海外上市，所以美元基金仍然大有可为。但是越是底层硬核科技，或者供应链一个环节，主要2B的科技公司，会选择在科创板上市，那就是人民币基金的地盘了。

巧的是，会议结束之后，就传来了中美签署审计协议的新闻，又一次印证了中美当前复杂的竞合局面。

（全文完）

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