次贷危机：人类一思考，上帝就发笑

1980年起，人们开始反思大萧条great depression，反思为啥银行当时不行了……结论是制度不够灵活，风险不够分散。

为了防止大萧条再次发生，次贷市场应运而生（之前只有一级贷款市场，没有个人broker，谁要贷款买房就得去当地mortgage association去银行申请）

有了次贷市场投资人的加入，银行开始大胆操作，信用评级？收入考核？无所谓，你要我们就借给你！没钱付首付？咳，这都不是事儿，咱给你100%mortgage！（以上，以高于 market interest rates的利率借给credit达不到标准的borrower，是谓subprime mortgage）

是是是，您收入买这房有风险，我们投您也有风险，但咱俩其实都没风险——房价一直在涨啊，大不了房子卖了，谁都可以兜底！

卖了好啊！银行意在foreclosure，且用一系列复杂操作锁死borrower使其不得不foreclosure:

0首付➕subprime mortgage➕arm

Arm三年后，利率暴涨，月供根本还不上，正常情况borrower可以refinance来轻松避免foreclosure，但这里的borrower是0首付买的房，在房子上根本没有什么equity可抵押，所以根本没法refinance（买过房的都知道，还了三年月供还的基本都是利息）。于是，三年，银行就一个短平快foreclosure，低吸高抛开心坏了。

同时，investor也在买mortgage：银行mortgage被打包到贷款池，被评级机构评为最安全的投资（一堆高风险贷款被拴在一起，就相互平摊了风险，成了低风险），供investor来买。

次贷市场开心地运转着，殊不知一切的一切，都建立在“房价永远在涨”这一前提之上。

直到越来越多，乃至整片整片小区的foreclosure如雨后春笋，房子卖不上价，borrower发现他们欠的钱居然高于他们现在的房价，银行发现foreclosure了以后还要赔钱——链式反应正式开启，次贷危机排山倒海，最后人民流离失所，小银行破产，政府大笔真金白银救市，bail out大银行...here we go, Great Recession!

一切的努力从努力避免great depression开始，到great recession，人类总是善于走出一个完美的闭环。