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碾压阿迪, 超越Nike, Lululemon 一夜击中9亿留学圈少女的心巴....

碾压阿迪, 超越Nike, Lululemon 一夜击中9亿留学圈少女的心巴....

教育


恭喜Lululemon,凭借一条瑜伽裤
市值反超Adidas,成功上位!
不仅如此,21年财报数据也非常漂亮
经营毛利率达到历史最高57.7%


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用估值思维解读Lululemon年报  


21年Lululemon的财报业绩不能说牛,只能说太牛了!20年全球净收入44亿,21年全球净收入63亿,增长率高达42.1%

*图片来源:Lululemon21年年报

光说这些数字大家可能没什么概念。Uni酱可以告诉大家,这样子的一个净收入水平已经仅次于耐克阿迪安踏Puma斯凯奇,目前排名全球运动品牌的第六位。


除了销售净收入增长恐怖,Lululemon的经营毛利率也达到了历史最高57.7%,经营利润率也达到了21.3%。几乎回到了19年没有疫情前的水平!

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*图片来源:Uni自制


2

用估值思维解析lululemon年报


第一点看公司的业务


Lululemon依靠线下店铺(Company operated stores)以及线上销售(Direct to Consumer)来进行营收。


*图片来源:Lululemon21年年报


用P/E来给Lulu进行估值


*图片来源:Uni自制


估值倍数就是PE倍数,通过可比公司的P/E的平均值得来。因此我们需要得知的两个关键的数据就是:

Lulu的净利


可比公司的P/E倍数


如何找到P/E倍数


找到P/E倍数的关键就是找到Lululemon的可比公司,在年报中我们发现可比公司为包含Nike、Adidas在内的7家公司👇


*图片来源:Lululemon21年年报


我们只要算出这7家公司的One-Year Forward P/E的平均值,得出的这个倍数就是我们用来估值Lululemon的倍数。



计算Lululemon净利


有了估值倍数,下一步我们就需要计算Lululemon的净利。净利不是历史数据,而是至少往前推一年的。因此我们这次就用22年的预测净利润数据(投行基本都用前瞻数据)



未来数据如何计算?


首先明确21年净利润数据,其次计算出21年Q1和22年Q1的净利润增长比例,再用得出的数据乘以去年全年的净利,就可以预估出22年全年的净利啦🔥


*图片来源:Lululemon21年年报


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*图片来源:Uni自制

Lululemon, 留学生的秋招面试题


1

面试投行, 请先读30个财报


对于投行来说,看财报的目的就是为公司进行估值。财报作为金融行业的基础语言,在商业模式分析、审计、投资、并购等都离不开对公司财务报表的分析。

*图片来源:J.P.Morgan官网

正值秋招投行的面试阶段,留学生最头疼的投行面试题“Please pitch me a stock idea“永远不会缺席。没点商业市场的敏感度尊滴无法答出漂亮的答案。


股神巴菲特早就给出了这类问题的解题思路:在股市上挑选公司投资,最好看下这家公司至少五年的财报。


*图片来源:网络

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2

咨询/四大


作为专业咨询人

财报能够反映一家公司目前的运营情况。通过分析运营现状,从而给出对应的发展策略。

麦肯锡Accountant:


根据埃森哲今年FDP招聘要求可以看出,想进埃森哲从事财务类工作,除了要有高GPA和专业知识储备,财务、会计等基础外,还要能够看懂财务报表,具备财报分析能力。

*图片来源:埃森哲官网

在四大

财报的目的是为了看企业是否存在重大错误并发表对应的意见。因此审计岗位更需要关注企业的风险呈现以及财务真实性

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*图片来源:Uni自制

财报: 我就是企业的嘴题


1

利润表主要看获利能力


利润表是最需要对比着看的,除了对比竞争对手,也要对比同一家企业每年利润变化。

*图片来源:Uni自制
 
举个例子🌰:
2016年沃尔玛的资产周转率达到了244%(2.44次)

2016年苹果的资产周转率则为66%(0.66次)

首先,两家所处的行业不同,沃尔玛是大型零售商,本身就要求把资产做轻;苹果是科技制造业,要有研发生产以及大量的库存,

因此会有较大差异,所以分析报表一定要结合行业👇👇

*图片来源:Uni自制

做商业分析的时候,这些数据最能体现一个企业经营策略。所以一个企业是什么发展策略,是否有效执行了策略,可以通过成本相关的指标一探究竟。

2

现金流量表: 反应收入支出


反映企业在一定时间内现金的收入和支出情况,决定了公司短期的生存能力。有很多企业在没有盈利的时候,都是靠现金流活着的。

影响现金流的是企业“经营活动”“投资活动”“筹资活动”。需要关注的财务指标:

*图片来源:Uni自制

中金特别喜欢在一面/二面时问现金流相关的问题

*图片来源:Uni自制

3

资产负债表: 体现采取状况


主要反应企业总资产中有多少是由负债组成的,一般来说,负债比率在50%~70%是比较合理的。需要关注的财务指标:负债比率:总负债/总资产*100%

资产负债表的分析问题在投行面试也十分常见:

*图片来源:Uni自制

秋招正式批已经开始倒计时,不少企业正在发送面试邀请。如果你对财务报表还是很蒙蔽,赶紧扫码回复【lulu】速来领取财报大礼包!

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