挂帅浮动费率新基！兴证全球基金何以广：用正确方法选出一批股票，贡献集体力量

“这只产品设有浮动费率，既有上浮空间、也有下浮可能，这对于基金管理人的主动管理能力提出了更高的要求。”何以广表示，加入兴证全球基金后，参与了公司很多研究和公益活动，也希望能做对社会更有意义的事情。这些也会体现在所管理的基金中，筛选能创造可持续价值的好公司，不仅包括新兴产业的标的，也包含传统行业里善待员工、对客户有用、为社会创造价值的优秀公司。

从深圳到上海，从阶段性的沉淀，到继续精进自己的能力圈——在过去的几个月里，何以广的工作和生活发生了一些新的变化。不变的是他日复一日对上市公司的跟踪。极致的广度覆盖，使他对市场和公司基本面高度敏感。何以广认为投资是一个连续的、持久的、积累的过程，厚积方能薄发。以下分享一些来自何以广的投资金句：

券商中国记者：你的管理风格一直是持仓非常分散的，为什么会形成这一投资风格？

何以广：投资学里面有两个重要的方向，一个是靠研究深度够深，重仓买的股票能赚钱，另一个是靠广度。我是全市场所有股票都看，每天都会去复盘，思考为什么涨、为什么跌、行业有没有新的趋势。我对市场大部分公司都做研究和跟踪。当然，不是跟踪的每家公司都有立刻的效果，往往是当下做了无用功之后，可能在若干年后，当它出现新的变化，就能够比较敏感的知道它的机会来了，从而抓到一些大家没有关注的黑马。所以说我觉得投资是一个连续的、持久的、积累的过程，厚积薄发。

我觉得这种风格和个人价值观有关。对于客观事件到底是确定性的还是不确定性的，有的人认为是能够研究清楚的，但是我慢慢觉得这是研究不清楚的，只能不断去接近。就像牛顿力学一样，在牛顿时代是绝对正确，在爱因斯坦时代它就不是绝对正确，而是近似值。同样，我们对客观上市公司的研究也许本来就没有答案，只是在过程中不断演变得到一个近似正确的结论。所以，我们做所有公司的研究，更多是偏概率的东西。我们对单个公司的评价，有可能对也有可能错。但是，如果我们有足够多的样本，那么根据大数定律，得到的结论就是研究的平均值。这样的话，行业分散一点、个股分散一点，就能把个股的一些好的运气或者差的运气剔除掉了，这样投资的业绩表现就体现了方法的正确性。这种选股方法体现了一种科学性，也是我自己可以把控的。

券商中国记者：覆盖的公司这么多，你如何在其中找到好公司？

何以广：我觉得核心是方法要对，如果在错误的道路上再怎么折腾都不行的，路都错了，方法就是错的。要知道股票上涨的本质逻辑是什么，就是公司的利润增长、长期空间的增长。所以我做所有的事情都是围绕着公司利润表去做的，不去做那些短期的主题机会。我个人喜欢去买一些基本面有重大变化的公司，重大变化中最主要是公司有重磅新产品，能带动收入利润快速的增长，基本面有重大提升。我在各个行业都是去研究分析这样的机会。

券商中国记者：你怎么看投资中的风险？

何以广：在投资过程中我觉得风险是随时都有的，不可能没有风险，本来它就是一个概率游戏。我们一定不能用线性的思维去考虑问题，人人都可以炒股票，人人都可以赚钱，那是不太可能的。要用非线性的，或者看极端情况的思路。对于应对未来风险，核心还是看公司的基本面和估值。

整个市场风险很难规避，没有谁能够准确预判市场，只是当这个事情发生之后怎么应对它。比如说持有这样的股票卖还是不卖，这个时候一定要做出决策，很多人不敢做决策，因为涉及到钱的交易。但是，我觉得当风险来的时候一定要做出决策，这是基金经理要做的事情。偏宏观的东西，不在于预判而在于如何应对它。

对于标的的选择，核心是基本面，一定是有比较实在的东西，其次就是它的估值不要太贵了，太贵的股票风险就大，比如有的股票涨了很多倍，它可能不会暴跌，但是一旦风险事件来的时候，它的价格很难抵御下跌。

对于我来讲还有一点就是不要太集中了，同一个方向，我一般不会配太多。不要期待通过单一股票或者单个小方向去赚大钱，那是偶然的东西，我们更多的是需要整个组合的力量。用正确的选股方法选出一批股票作为一个集体，慢慢的贡献力量，重复不断的去累积，这样业绩持续性才更好一些。

券商中国记者：你现在对市场的判断是怎样的？

何以广：大家可以看到目前市场关注更多的是高分红的股票，这个往往就是在偏弱市场里面，防守的特征。另外，已经有些先知先觉的股票率先走出行情。我对明年是偏乐观的，业绩出现重大变化、增速比较快的公司，而且是过去大家关注比较少的公司可能会走出一波独立的行情，这个时候是我们做阿尔法的好时机。

我统计过，上一波牛市的股票在下一波牛市继续牛的概率较低。所以我们一定要解放思想，不要沉浸在过去的成功里，而是要去挖掘一些新的公司，才能够战胜这个市场。一是对关注的股票进行充分研究之后，有预期差。第二，每个企业都有它的增长时间段，可能在上一波成长周期是某一些股票业绩好，但是它的高增长时代已经过去了，我们要找下一波高增长的股票，它肯定是偏新的标的。

券商中国记者：能不能举例，你现在发现有哪些行业或公司的基本面发生了向好的变化？

何以广：主要还是关注偏个股的机会。比如说像医药行业，一些有新的大单品的公司可以关注。科技方面，AI应用端、安卓产业链、还有新的设备，比如说天线、卫星通信相关的一些公司。半导体方面，还是要看中国先进技术的突破方向。制造方面，智能驾驶等一些有技术进步、技术发生变化的公司，还有风电、光伏前期跌幅较大的也可以关注。周期方面，化工关注一些大的低成本扩张的公司，有色，关注铜、黄金的全球定价情况。

现在宏观经济有一些压力，但事实上股票和GDP不是线性相关的，而是非线性的，存在大的波动拐点机会。市场比较极端的情况下，往往蕴含着一些机会。我觉得股票可能会率先走出来，因为它反映预期政策、经济的变化。

券商中国记者：你在今年2月加入兴证全球基金，已经经过了一段和新公司的磨合期，这段时间你做了哪些事情，在公司里面印象比较深的事情有哪些？

何以广：我来兴全之后做了很多社会实践，像扶贫支教，还去了西藏，我觉得挺好的。我是一个偏理想主义者，除了工作，我想我们做的事还是有意义的，我认为，我们公司目前做的事情跟我的价值观是比较匹配的。

券商中国记者：工作之外，你喜欢做什么？

何以广：在深圳的时候喜欢爬山，深圳山比较多，到了上海这边山少，我会在路上走，用现在流行的话讲叫“City Walk”，比如说黄浦走一下，看一下老的建筑，感受一下文化。另外平时在家里下下棋、看小说，我还是喜欢接触新的东西，未知的东西我会愿意接触。

券商中国记者：在你心里觉得好的投资是怎样的？

何以广：从基金产品来讲的话，我觉得好的投资不是追求每年都赚很多钱，而是长期在公募基金排位中比较靠前，核心是稳定性，长期下来最后业绩非常好。基金持有的过程是非常重要的，基金产品如果波动特别大的话，基民估计也拿不住，因为他不知道什么时候能涨回来。所以，我觉得基金产品的过程管理非常重要，一个好的产品应该是市场涨的时候也涨得不错，跌的时候少跌一点。

作为基金经理，我觉得一个好的投资，还是去赚公司本来的增长、业务发展的钱，这种收益我觉得比较有意义，体现了我们研究的价值，对这个社会也有意义。