伯克希尔哈撒韦正处于十字路口

2023-11-10 06:11

伯克希尔哈撒韦公司（NYSE：BRK.A）（NYSE：BRK.B）公布了第三季度收益报告，财报的亮点是营业利润大幅飙升 41% 至 $107.6亿，受益于其保险业务的骄人业绩。伯克希尔的保险承保业务实现了 $24.2亿的营业利润，显着高于上一年的 -$10.7亿亏损。尽管如此，伯克希尔能源、公用事业和铁路业务的疲软抵消了部分收益。对于伯克希尔哈撒韦投资者来说，这是一个重要的季度，展示了该公司业务模式的多元化弹性。

沃伦·巴菲特在第三季度缓和了股票回购的热情，部署了11亿美元。此外，10 月份“截至当月 24 日”还回购了估计 8 亿美元的资金。因此，这表明巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司于 10 月底触底之际沉着地选择了回购时机。

尽管伯克希尔哈撒韦进行了回购，但$11亿的回购节奏比第二季度的 $14亿指标低了 20% 以上。它还大大低于 2023 年第一季度启动的 $44亿回购。因此，巴菲特似乎并不确信要积极回购其股票，尽管其现金和短期投资在第三季度激增至 $1570亿。

我相信巴菲特的谨慎是精明的。这种谨慎已经得到了证实，此外，随着伯克希尔哈撒韦从上周高点回落，买家似乎并不热衷于从上周底部反弹。换句话说，我认为投资者在伯克希尔哈撒韦发布财报之前买入了伯克希尔哈撒韦股票，预计回购节奏会更加强劲，但可能会感到失望。

伯克希尔哈撒韦获得了极具吸引力的因子评级，证实了其宽广的商业模式。伯克希尔哈撒韦是一只应该在大幅回调发生时持有和买入的股票。其“C+”估值等级表明伯克希尔哈撒韦股票并不昂贵。值得注意的是，其 19 倍的预期每股运营收益低于 20.5 倍的 10 年平均水平。

尽管量化指标积极，但我评估投资者必须继续保持谨慎，因为市场可能会转向遭受重创的行业，这些行业可能会导致伯克希尔哈撒韦在中短期内表现不佳。鉴于伯克希尔哈撒韦的估值看似公平，投资者必须保持耐心，等待更大幅度的回调，这样巴菲特可能会更积极地配置其创纪录的现金储备。

伯克希尔哈撒韦逢低买家上周出现显着反弹，与大盘复苏一致。这也是一个精明的空头陷阱，伯克希尔哈撒韦在跌至 6 月底的低点后，于 10 月底触底至 330 美元的水平。

值得注意的是，巴菲特在 10 月份更加积极地部署了资金，这表明如果我们可能重新测试这些水平，这一水平可能会再次吸引伯克希尔。因此，我敦促投资者密切关注该支撑区域。

目前来看，伯克希尔哈撒韦的向上复苏似乎在关键时刻失败了。市场结构表明，重新测试 2023 年 10 月低点的可能性越来越大，这为耐心的投资者根据更具吸引力的风险/回报状况进行增持铺平了道路。伯克希尔投资者应该留意巴菲特的耐心，因为我们预计下一次会出现大幅回调。

作者：JR Research

编译：美股研究社

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来源: qq

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