信号：回暖了？

股市楼市是否能回暖，金融数据的率先回暖非常关键。

昨天（11月13日）晚间，央行公布10月份金融数据，出现了回暖的迹象。主要是两个指标：

1、10月份，广义货币（M2）止跌，10月份增速是10.3%，与上月持平。

2、社融存量同比增速达到9.3%，明显高于最近几个月的9%左右。 

很多人可能并不了解M2、社融的真正意义。

在实体经济领域核心指标是GDP和就业率，但是金融领域核心指数就是M2和社融。

M2总量是企业、居民持有的现金及存款的总规模，相当于社会上所有的钱。我们一般把M2增速理解为“印钞增速”。M2增速越快，反映实体经济越繁荣。反之，经济越是复苏，货币的增长越多。

而社融则是实体经济从金融体系获得的资金量，包括银行贷款、发债以及股权融资。它是M2的有力印佐证。社融增长越快，说明实体经济需要的资金越多，经济就越是繁荣。

从过往的经验看，金融数据、实体经济、资产价格之间的关系是这样的。

1、金融数据往往会先于实体经济企稳或回暖，一般是3个月左右。

2、股市是炒预期。股票等资产价格也往往先于实体经济反应，资产价格一般能做到与金融数据同步。

3、在实体经济从底部企稳并走向复苏的预期当中，成长型股票往往获得更大的机会和空间。

以科创板为例，近期反弹迹象就很明显。10月底以前，在大盘弱反弹的情况下，科创50指数已经上涨5.83%，明确优于大盘。

不过，同属科创板，但定位中小盘的科创板100却表现得更为优秀。10月24日到现在16个交易日已经反弹13%多。

科创50主要覆盖科创板大市值科技龙头，持仓超300亿市值股票占比为66%，类似于主板中的上证50。

科创板100主要覆盖科创板中小市值科技新兴股票，200亿市值以下个股占比88%，它的成长性、灵活度方面会比科创50高。

2023年第三季度，科创板100指数成份股销售毛利率显著高于一般宽基指数，盈利能力非常强。同时，科创板100成份股一致预期净利润同比增速中位数为36.68%，领先于主流宽基指数。

经常看我文章的粉丝都知道，在10月31日《最难熬的时期，基本过去了...》一文中曾和大家说过，出于经济缓慢复苏以及政策较宽松的预期，也买了点科创板100ETF（588120），临近收盘之际进行了加仓。 

主要原因是目前宏观面和政策面均支持股市酝酿一波行情。

国家已经批准了四季度增发一般国债10000亿元，此外，截至目前，全国已有26个省（包含省、直辖市、自治区）披露了拟发行特殊再融资债券，拟发行（含已发行）金额总计达到12553.09亿元。

财政发力后必然推动投资并带动经济进一步复苏，但财政政策会有一定的滞后性，可能要到明年一季度才会见到成效，但股市会在之前率先反应。

目前稳增长的政策一波接着一波。最近多家银行存款利率再一次下调。

据财联社，10月下旬以来，多家农商行、村镇银行发布存款利率调整通知，对一年期、三年期、五年期等长期限存款利率做出下调，下调幅度从10个基点至40个基点不等。

存款利率下调又会带动贷款利率进一步下调，最终达到存款和贷款均降息的效果。

最近，降准的呼声很高。今天（11月14日），国内四大证券报头版均刊发文章，热议降准一事。中证报刊发《新增信贷有支撑四季度降准仍可期》、证券时报刊发《年底前再降准有空间且有必要》等。

我认为随着国债大规模发行，会对市场流动性带来一定的紧缩效应，此时降准给市场补充廉价资金起到对冲作用。

考虑到明天（11月15日）是MLF操作节点，主要观察是否会降息（MLF利率下调），或者是否通过降准转换MLF到期资金。