三大客户，疯狂下单台积电

台积电在苹果、超微、英伟达等三大客户订单源源不绝带动下，不仅搭上消费性产品市场回温列车，更在AI／高速运算（HPC）浪潮下夺得先机，明年首季营运有望淡季不淡，法人估季减幅度仅中个位数百分比（6%至8%），单季新台币营收有机会超过5,700亿元，挑战历年最旺的第1季。

对法人预估的财务数据，台积电回应，公司通常会在每年元月的法说会上，对当年度业务展望发表评论。

法人看好，台积电明年首季淡季不淡态势几乎底定，主要驱动力在于5纳米家族产能利用率维持高档，以及3纳米营收贡献，特别是主力大客户苹果包下台积电3纳米首批产能稳定放量，有利明年产品均价（ASP）可望维持与今年第4季相当。

整体来看，台积电明年首季产品均价估计仅季减0.05%，意味就算其余成熟制程需求不振，其先进制程营收与获利将为传统淡季带来强劲支撑。

另一方面，高速运算需求热度延续，而且新增应用新品，也为台积电明年首季传统淡季带来暖流。业界推测，既有高阶产品以及L20／H20产品新增备货需求，特别是采用Hopper架构的HGX H20版本为了实现算力效率，终端采购必须备足五倍的量并串连才能达成，有效带动需求，相关量能将在明年农历年前扩大。

此外，超微执行长苏姿丰先前已在投资人电话会议上预告，旗下新款AI芯片「MI300」系列等资料中心GPU明年挹注营收将逾20亿美元，相关芯片也将委由台积电生产。

业界看好，超微MI300X系列历经调整后，有望如期在今年内搭配系统伙伴开始小量出货，随着先进封装产能充沛，有助超微明年相关AI／HPC芯片市占率双位数成长，同步带旺台积电。

即便台积电尚未释出明年首季展望，法人看好，在苹果、超微、英伟达等三大客户订单源源不绝挹注下，台积电明年首季美元营收估仅季减6%至8%，换算单季营收可逾180亿美元、达新台币5,700亿元以上。

若汇率仍处于有利状态，台积电美元转换新台币营收有机会收敛季减幅度，且不论美元或新台币营收皆有望为历年最旺的第1季，2024年业绩可望逐季扬升。

台积电10月合并营收创新高，市场热议公司是否调高本季财测，惟法人透露，台积电日前受邀参加机构投资人说明会时明确指出，本季财测无变动。

法人估计，台积电今年度美元营收年减约9%的目标应可顺利达阵，整体表现大致符合预期。

台积电日前公布10月合并营收约2,432.03亿元，创新高，较9月大增34.8%，并较去年同期成长15.7%。法人指出，以台积电美元财测并未变动的基础换算，今年营运高点就是10月，随客户拉货高峰过后，预期11月与12月营收将低于10月。

法人指出，台积电10月营收成长力道非常强劲，其中包含汇率有利因素，而台积电本季美元营收财测并未改变，全年美元营收展望大致就维持先前二度下修的预期。

至于明年，法人提到，台积电先前法说会已预期2024年将是健康成长的一年，从目前产业发展来看，相关预期维持不变，实际成长幅度仍看客户拉货需求而定。

在毛利率预期方面，台积电先前表示，因技术复杂程度提升，3纳米家族至少需要七到八季，才能达到公司平均毛利率表现（53%或以上）。

法人认为，从学习曲线来看，3纳米家族毛利率有望在2025年达到公司平均毛利率以上，甚至有机会超越，按照时间表，该年度2纳米的产能也将步入量产。

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