永远不要低估巴菲特
永远不要低估巴菲特。
巴菲特是长期投资，人家是要寻求安全边际的，可口可乐宁肯等了20年，跟踪阅读了上百年的财报，最后才出手。
普通投资者具有这种能力吗
同样的境遇，我联想起2007年，巴菲特赚了40亿美金之后，在不到10港币清仓中石油。而那正是中石油的高光时刻，挟带着“亚洲最赚钱公司”的光环回归A股，IPO上市之初就被市场炒到每股48元人民币。
当时同样很多人嘲笑老巴不懂投资，其中他的中国信徒但斌也曾妄评教主老巴卖早了，
呵呵，十五年过去了，中石油股价港股还停留在3块多港币。
和讯网
但斌
至于2008年投资港股比亚迪，更是一个价值投资的经典战役。我记得次贷危机时，比亚迪股价跌到不到8港币，股神抄底建仓，截止到减持，捂股十四年，盈利超过30倍，赚大发了！
虽然没有充分信息，但据我推测，我估计，比亚迪投资的决策者应该是芒格，而芒格主要受李路的影响，李路与比亚迪的王传福是老朋友。芒格多次不吝赞美王传福，曾对《财富》杂志记者这样描述：“（王传福）他简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体；他可以像爱迪生那样解决技术问题，同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。”
这笔交易其实有点内幕交易之嫌，有点像2000年互联网泡沫破灭时段永平投网易，其实段永平跟丁磊是朋友，丁磊私下交过底，即便网易退市也会通过特别分红或回购，不会让其他股东吃亏的。这些案例后来传来传去都传成神话，其实普通小散哪有股神那种信息优势和人脉优势。
盈亏定胜负，无论如何，人家能平心静气稳拿十四年，看股价中间经历过无数次暴跌腰斩坐电梯，最终大笔收割，满仓满谷，属于股神的得意手笔。我在2017年就说过，巴菲特投比亚迪，看不懂，但我大受震撼。
巴菲特减持比亚迪的逻辑非常清晰，非常老辣：
1）估值过高，150倍市盈率，反映出市场极度看好新能源车龙头的前景，这个价无论如何不能算低估，后续高成长多少年卖多少辆车才能消化今天的估值？别忘了老巴是2008年低于破产清算价买的，贱取如珠玉，贵弃如粪土，是典型的价投风格。
2）整车没有护城河，虽然目前比亚迪的DMI混动打遍天下无敌手，牢牢占据细分市场，消费者需要付款等待提车，但这种优势在不断的技术迭代中，在竞争对手的激烈角逐中，能否永久保持，谁也不知道。毕竟，新能源车不是茅台酒。
3）造车利润微薄，从最新的半年报看出来，比亚迪营收1500亿，但只赚了35亿净利，少得可怜。蔚小理高增长，但增收不增利，依然亏损，利润增速低于营收增速。比亚迪未来得玩命卖出多少辆车，才能保持利润增长？造车赚的是辛苦钱，利润都到哪儿去了？产业没有议价权，大部分被上游拿走了，所以说，整车厂都是给电池厂打工，电池厂都是给锂矿打工。
4）汽车行业是强周期，耐用消费品，不是日常高频消费，周期性极强。这两年新能源车在政策的诱导下炙手可热，但房市低迷，消费萎缩，整体经济的寒气迟早会传导到车市。巴菲特在周期景气高峰大笔减持，选择的时点值得深思。
5）新能源车国内市场渗透率28%，将近30%，令人质疑爆发后快到瓶颈了，赛道空间依然广阔，但边际增速会减弱，罗马不是一天建成的；至于海外市场的渗透率，中国车企尚存在不确定性。
6）车企要想成为高科技，按科技股估值，汽车的未来是软件，是智能化，无人驾驶，人工智能，所以没有大车企愿意交出自己的灵魂，比亚迪的优势在制造业，Ai这方面并没显示出独特的竞争力。
在科技股方面，巴菲特对自己的认识很清楚，他很早就说过科技确实不是他的能力圈。巴菲特跟比尔盖茨是好朋友，应该对最新的趋势很了解，但微软高速成长的时期他坚决不买，现在微软二次复兴创新高了，他也没上车。老巴的智慧在于知道自己不懂的，回避自己的不懂的。
其实，巴菲特的投资标准非常简单，一以贯之，并无秘密，他曾在致股东信中讨论过，共有四条：
1）业务能够理解（能力圈）；
2）商业模式有持久壁垒（护城河）；
3）管理层诚实而有能力（好人）；
4）非常有吸引力的价格（好价）。
符合四条就买入并持有，不符合就卖出或不买。巴菲特减持比亚迪，让我们用时间来证明，对不对？
记得2000年巴菲特在太阳谷的演讲吗？对当时的纳斯达克泡沫冷嘲热讽，末尾还意犹未尽的对嘉宾们（科技股新贵）说，在座的还有没被我板砖拍到的吗？
巴菲特和蔼可亲、木讷寡言的小老头形象，是被中巴们包装出来的，老巴青年时学过卡耐基话术，也刻意粉饰自己的形象。不过，从处置所罗门兄弟的凶悍，次贷危机时抄底高盛优先股的精明，可以看出老巴的枭雄本色，真实的巴菲特有司马之忍、诸葛之智！
慈不掌兵，义不理财。2008年华尔街巨擘高盛落难的时候，巴菲特说借钱可以，但是谈好价格，然后附带转股条件，转股的成本又很低，是吸血鬼一样的优先股。2011年巴菲特与高盛协商退出50亿美元的优先股，随后用认股权证换取等值的高盛集团股票920万股股，占流通股的2%，成为其第九大股东，赚到盆满钵满。
巴菲特绝非股民想象中的善男信女、圣诞老人，相反，在生意上更像一个时刻准备抄底的食尸鹫，吃饱了肉随时准备飞走。当好公司深陷危机时，巴菲特不吝于施加援手，但这不是学雷锋，而是冷静而残酷的商业决策。巴菲特和芒格，俩老头加起来超过150年的商战经验，头脑非常清晰，计算非常准确，在危机时刻我能把价格压到最低，我有钱你没钱，不接受条件你就面临死路一条。同样的情形，长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，简称LTCM）就眼睁睁看着清盘，因为价格谈不拢。
当好公司时来运转，被市场蜂拥热捧的时候，一旦出现泡沫，超出安全边际，巴菲特将会毫不犹豫地把股票派发给股民，就像2007年的中石油，2022年的比亚迪。
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