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投资界传奇查理·芒格去世:他何以成为巴菲特最推崇的人?

投资界传奇查理·芒格去世:他何以成为巴菲特最推崇的人?

财经
*本文为「三联生活周刊」原创内容
文|谢九

美国当地时间11月28日,传奇投资人查理·芒格去世,终年99岁,距离2024年1月1日的百岁生日,只有一个月时间。巴菲特在伯克希尔的网站表示悼念,“如果没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔·哈撒韦公司无法达到现在的地位。”非常简短的一句话,概括出了查理·芒格的成就。

查理·芒格(图|视觉中国)

查理·芒格和巴菲特都出生于美国内布拉斯加的奥马哈,这个只有40万人口的小城,后来因为一年一度的伯克希尔的股东大会而变得举世闻名。二人在1959年偶然相识,当时查理·芒格35岁,巴菲特29岁。

在此之前,查理·芒格和巴菲特之间并无交集。查理·芒格从哈佛大学法学院毕业之后进入了律师界,在遇到巴菲特之前,查理·芒格正处于人生的低谷:9岁的儿子因为白血病去世,作为律师的收入也并不可观,查理·芒格开始在律师之外从事副业,做一些股票和房地产投资。

1959年,查理·芒格回到故乡参加父亲的葬礼,在奥马哈的一个俱乐部里和巴菲特首次见面相识。两人一见如初,迅速确定了合作关系。巴菲特的妻子当时问他为什么这么注意查理·芒格,巴菲特回答道,“你无法理解,他可不是一个普通人。”

当地时间2018年5月7日,美国内布拉斯加州奥马哈,伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官巴菲特(右)和副主席查理·芒格(左)接受福克斯商业新闻《收盘倒计时》节目采访。(图|视觉中国)

在遇到查理·芒格之前,巴菲特的投资虽然已经小有成就,但是查理·芒格的到来,真正打开了巴菲特的投资格局。

巴菲特最初的投资理念来自于他在哥伦比亚商学院读书时期的老师——价值投资之父格雷厄姆。格雷厄姆有一个著名而形象的说法叫做“市场先生”,因为市场先生情绪不稳定,所以股票的市场价格经常和内在价值不一样。价值投资的核心思想就是,首先要学会计算一只股票的内在价值,只有股价大幅低于内在价值,提供了足够安全边际的的股票才值得购买。

基于老师格雷厄姆的思想,巴菲特创造出捡烟蒂的投资方法,他将那些看上去无人关注的公司比喻为“扔在地上的烟蒂”,虽然湿乎乎的令人讨厌,但捡起来其实还能免费吸上一两口。

巴菲特早期的投资就是在市场上找这些烟蒂公司,并且收获了不错的回报。但是查理·芒格加入之后,改变了巴菲特的观点,查理·芒格认为,在股市上投资不应该一味只捡便宜货,而更应该用合适的价格投资更优质的公司。

查理·芒格的观念,其实和格雷厄姆开创的价值投资理念并不冲突,查理·芒格之所以提出要关注更优质的公司,原因是市场上能够捡起来还能再吸上几口的烟蒂已经越来越少,如果继续坚持这样的投资风格,在一个越来越有效的市场,符合投资标准的公司将越来越少;另外,随着巴菲特管理的资金规模越来越大,这种捡便宜货的做法也越来越难以操作。所以,查理·芒格建议巴菲特要忘记过去捡烟蒂的做法,而是要用合适的价格投资具有持续竞争力的优秀企业。

听起来非常熟悉是不是?没错!这就是后来被投资人奉为圭臬的“护城河”概念:一家公司如果拥有可以长期抵御外来入侵的护城河,这才是真正值得长期投资的优秀公司。在巴菲特彻底接受了查理·芒格的护城河思想之后,投资打开了一片新天地,伯克希尔公司后来开始长期重仓持有可口可乐乐、强生、宝洁和通用等公司,都获得了重要回报,正是通过对这些优质公司的投资,真正成就了伯克希尔在投资界神一般的地位。伯克希尔近年来对比亚迪的成功投资,很大程度上也是因因为查理·芒格的独具慧眼。

库克发文悼念

查理·芒格改变的不只是巴菲特的投资风格,很大程度上,他其实大大拓展了价值投资的理念和边界,将价值投资推向了一个更高的高度。今天的全球投资人,一方面还在寻找安全边际,同时,更多的人开始寻找那些具有护城河的优质公司。寻找护城河,已经成为投资者必修的功课。

对全球投资者而言,在每年的伯克希尔股东大会上聆听巴菲特和查理·芒格的讲话,已经成为全球投资界的盛会,每年一度的的股东大会上,让投资者们最熟悉的场景是,巴菲特回答完投资者提问之后,总会转头问,“查理,你说呢?”查理芒格的经典回答总是,“我没什么好补充的。”明年,以及往后的股东大会,查理·芒格就真的无法再做什么补充了。

查理·芒格不仅只是作为巴菲特的合作伙伴才获得其知名度,其影响早就超越了投资之外,很多人甚至将查理·芒格视为人生导师。在那本《穷查理宝典》里,查理·芒格不仅分享投资方法,更分享了很多人生智慧。比尔·盖茨也曾经高度评价查理·芒格:“他确实是我遇到过的最渊博的思想家。

值得一提的是,查理·芒格虽然为投资者带来了巨额回报,自己也早就是亿万富翁,其实他的身家远远低于人们的想象,算得上富人里的“穷人”。最新统计数据显示,查理·芒格的身家为26亿美元,比普通人而言虽然已经是难以企及的财富,但是以他的地位,26亿美元的财富远远低于人们的想象。相比之下,巴菲特的财富超过1200亿美元,当然,其中99%最终会捐给慈善事业。

查理·芒格在美国南加州大学的演讲

曾经有人问查理·芒格,为什么巴菲特比你赚得多这么多?查理·芒格笑着反问,“爱因斯坦为什么没我有钱?”

真实的答案在于查理·芒格对于金钱的态度。查理·芒格曾经说过,“我对追求财富有很大的热情,但不是因为我想要法拉利,而是因为想要独立。”很多人都将财富自由作为一辈子追求的目标,不过,大部分人追求的只是财富,而真正宝贵的在于财富背后带来的独立和自由。查理·芒格显然更看重后者。







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