新能源车其实是很差的商业模式

2023-12-06 23:12

群里有股友说，是否家电行业只能给10倍的市盈率。对于到了成熟期的行业，给10倍市盈率其实很正常。家电还算好的。说到家电行业，我一直对于这两年如火如荼的新能源车行业有点偏见。我认为长期看，新能源车这个行业还不如家电行业。即，如果我们按照终极思维去看，当市场上全部是新能源车的时候，那个时候我认为新能源车企的市盈率给不到10倍。

我认为新能源车是一个很差的商业模式，从商业模式角度看，不如家电、不如传统油车。这个认知是基于如下考虑。

传统油车其实有深的壁垒，中国在油车上迟迟不能突破，和这种技术壁垒有关。家电行业，特别是空调行业也类似，技术壁垒较深，而且更新换代慢。正是因为这种技术壁垒，才可以让董明珠作这么多年，格力也没有明显落后。

新能源车则不同，这是一个重资产，且技术更新很快的行业。这种模式下，企业很难沉淀现金流，而且一刻也不能放松。这种行业特征非常适合中国企业，目前行业市场空间还非常巨大。但是我们可以用终极思维去思考一下企业的天花板。例如，一些大的新能源车的企业，10年后销量达到1000万辆，每台车盈利2万元。2000亿的盈利。乐观点，给个8倍市盈率。就是1.6万亿的市值。

以上模型其实是很乐观的一个终极猜测。能做到1000万不容易，能守住1000万更不容易。在一个存量市场，有2万/台的利润也不容易。给到8倍的市盈率其实挺高了。

另外，还要考虑的是，有多少企业在未来10年过程中逐步被淘汰了。

对于电动车行业，我总体的判断是，这是一个造福消费者的行业（短期内，我对电池安全还不放心）。但是从股东角度看，这个行业并不好。当然这并不妨碍在初期爆发阶段，很多人依靠炒概念、炒题材赚钱。也不妨碍很多人选对了龙头企业，在龙头企业腾飞的过程中，他赚到了龙头企业成长的钱。但是请记住这个行业的商业模式的缺陷，及时地撤退。

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