美通胀“抬头”，3月降息悬了

美国劳工统计局周四（1月11日）公布的数据显示，去年12月美国CPI同比上涨3.4%，涨幅大于11月的3.1%。虽然和2022年12月6.5%的涨幅相比显著下降，但12月CPI涨幅还是意外高于经济学家此前预计的3.2%。 

12月CPI环比上涨0.3%，主要受房价上涨影响，环比涨幅也高于经济学家此前预计的0.2%。 

12月不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI继续下降，同比涨幅从11月的4%降至3.9%，降幅低于经济学家此前预计的3.8%。核心CPI环比上涨0.3%，与11月数据持平，符合市场预期。

Commonwealth Financial Network固定收益主管萨姆·米莱特(Sam Millette)评论说：“最新数据表明，要想让通胀回到目标水平，美联储还有很多工作要做。” 

高盛资产管理(Goldman Sachs Asset Management)多元资产解决方案联席首席投资官亚历山德拉·威尔逊-埃利桑多(Alexandra Wilson-Elizondo)说：“最新通胀数据可能会给市场对于降息时机的预期带来挑战。” 

威尔逊-埃利桑多指出，从周四公布的数据来看，美联储没有理由急着降息，而投资者预计美联储最早将在3月会议上降息。不过，最新数据确实为美国经济实现“软着陆”带来了更多可能性，尤其是核心CPI继续下降，这意味着美联储不必继续大幅加息，以免引发经济衰退。 

Comerica Bank首席经济学家比尔·亚当斯(Bill Adams)评论说，12月“超级核心”通胀指标（不包括能源和住房价格的服务业）环比上涨0.4%，同比上涨3.9%，均与11月数据基本持平。

由于“超级核心”通胀对劳动力市场的变化更敏感，因此是美联储特别关注的一个指标。考虑到劳动力供应依然短缺可能会继续推高工资水平，从而导致通胀更难控制，这一指标保持稳定可以说是一个好消息。

从12月通胀数据中的个别因素来看，机动车保险价格再次环比飙升，推高了整体通胀率，当月环比上涨1.5%，11月环比上涨1%。

12月二手车和卡车价格上涨0.5%，医疗保健、娱乐、新车、教育和机票价格也有所上升。

此外，12月经季节性差异调整后的汽油价格指数上涨了0.2%，说明汽油价格没有像经济学家预期的那样抵消其他类别的价格上涨。 

与此同时，电价温和上涨推动整体能源价格指数在连续两个月下跌后上涨0.4%。 

12月食品杂货价格涨势温和，环比上涨0.1%，同比上涨1.3%。餐馆就餐和外卖价格略有放缓，12月环比涨幅为0.3%，低于11月的0.4%，同比涨幅为5.2%。 

家居用品价格下降0.4%，家具和电器等其他几类耐用消费品价格也出现下降。由此可以看出，商品通胀和服务业通胀目前处于不同的轨道上，商品价格上涨正回归正常水平，而服务业通胀仍具粘性。 

Global X首席投资官乔恩·迈尔(Jon Maier)指出，整体CPI上升提醒人们“经济复苏的不可预测性和宏观经济数据背后的复杂性”。没人真正知道接下来会发生什么，因此投资者不应该指望降息。迈尔认为，为了降低通胀压力，美联储可能维持、甚至强化其限制性货币政策立场。

文 | 梅根·莱昂哈特

编辑 | 郭力群 

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年1月10日报道“Inflation Ticks Higher, Potentially Delaying Rate Cuts”。

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