风险提示:本文为转载文章,所提到的观点仅代表个人意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。昨天盘面上最值得一提的是微盘股的大幅负超额,万得微盘股指数跑输中证500指数3.71%,我尝试回答下大家最关心的问题。1.随着中证500指数和中证1000指数下跌,杠杆自动敲入敲出期权产品根据预设投资方案卖出IC和IM股指期货,导致两者深贴水。2.对冲产品看到深贴水所以平仓,即左手平股指期货空单,右手卖股票组合(其中一定比例微盘股)。深贴水导致了微盘股的抛压。3.低风险偏好资金一方面看到微盘股趋势拐头向下,另一方面看到沪深300有大哥护盘,所以结构上从微盘股调为沪深300。我的应对在基金定期报告中和平时路演时多有沟通,一方面结构上看好微盘股,另一方面也预判到了总会有阶段性调整不期而至,又考虑到微盘股的收益分布明显负偏(负偏度:经常稳稳地涨,偶尔暴跌),所以控制不同基金在微盘股的暴露都在合理范围内。以微盘股配比最重的量化成长而言(约25%),ytd跑输中证500指数1.14%,在偏股混合基金类别中排名68%。两周的微盘股调整使得其市净率近三年分位数从99%掉到了20%以下,所以我预判微盘股的调整或已过半。我不改变对微盘股中期的乐观,持续部分配置这种和其他板块低相关资产。
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