如何利用债务周期框架寻找更具安全边际的市场？锚定海外主流经济体当前所处的债务周期位置：

（1）日德等发达国家：经过长期去杠杆化努力，正在逐步走出经济萧条期，进入和谐去杠杆和经济正常化阶段。但普遍面临老龄化程度较高、杠杆率中枢整体较高的问题。

（2）泛东南亚经济体：如印度、马来西亚、印尼等，总体上也处于正常化和债务周期的早期阶段，展现出健康的债务增长和经济活力，人口老龄化程度较低，杠杆率中枢水平较低。“泛东南亚”将成为全球投资热土！

（3）拉丁美洲国家：以墨西哥、哥伦比亚和巴西为代表，在经历了短暂的经济衰退之后，再次步入债务周期的正常化和早期阶段，经济开始恢复，预示着更加稳定和健康的发展趋势，人口周期方面也更具优势。

长周期看，AI技术突破将进一步抬升产出效率，且在发达国家与新兴市场国家之间存在差异。全要素生产率是未来经济驱动重要来源，AI引领的新一轮“科技浪潮”与“场景革命”已经到来！

据麦肯锡测算，在人工智能发展的早期阶段（大约2022年），在发达国家（如美/法/日等），AI将带来每年额外约0.6-0.7百分点的效率加成。相比而言，新兴市场国家增长效应略小于知识密集产业集聚的发达国家。在人工智能晚期阶段（大约2040年），仍然保持偏向于知识密集区域的特征。

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