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港股创新药过去18个月的逻辑

港股创新药过去18个月的逻辑

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风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

作者:张小丰

来源:雪球

港股创新药2021~2022是普跌而2023~至今这18个月是有主线的药企之间的股价也是分化的简单来讲就是持续发展的路径越清晰那么股价表越好这也是市场整体风险偏好降低以后的选择整体上可以分为3类

1有非常明确发展到盈利的路径

2暂时还无法下判断

3被市场认为盈利无望没有前途

第一类企业股价表现最好这一年半累计都是上涨的这些企业最大的特点就是盈利路径非常清晰

第二类企业属于市场还有很大的分歧在可持续发展上无法达成一致性预期股价一般都是下跌但跌幅可控

第三类是最惨的被市场认为商业模式无法跑通盈利无望这类企业数量上占比最大跌幅一般是50~90%不等

我认为未来也会持续这个逻辑第一类企业会跟着业绩慢慢涨第2~3类如果能展现出经营成果扭转预期到第1类会有很大的估值修复涨幅第3类企业则是陷阱绝对要避免纵观整个港股创新药几乎所有药企都符合这个规律只有一个例外那也是因为有一个巨大的预期让股价在2022年没跌

至于国内企业能持续发展但天花板在哪里我认为天花板有2层第一层是国内市场能做到多大目前国际巨头在国内市场能做到400亿销售额我认为未来本土企业达到甚至超过这个销售是可以预期的在多个行业里面已经证明一旦国内企业突破技术上的瓶颈那么追赶外企是非常快的因为国内有工程师红利整体相对低成本又特别的卷第二层就是成功出海国际化打破国内市场的天花板这个上限就是几百亿美元的级别支撑千亿美元的企业。


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