是该启动“新”一轮经济刺激了

2、启动“新”经济刺激，新基建，关键在“新”，调整投资领域，发行超长期国债重点支持新基建项目，更多投向新经济、新质生产力领域，而不是简单重走老路，导致过剩浪费。

一是新能源。大力建设充电桩、换电站支撑新能源汽车的快速增长，改善居民充换电便利性。启动“西氢东送”重大工程，建设新型能源体系，降低绿电成本，减少弃风弃电。

二是人工智能。加大算力投资，支持人工智能大模型研发和应用场景落地。加快“东数西算”工程建设。

三是对数字经济、生物制造、新材料、商业航天、低空经济等科技创新企业提供减税降费、贴息贷款、上市绿色通道等支持。大力发展风投PE。

四是建立住房保障银行收购开发商库存用于保障房，优化存量，去库存。

五是对生育家庭进行生育补贴，以提振生育率，降低生育成本。将辅助生殖纳入社保。加大公立托儿所建设。

“新”一轮经济刺激既能起到短期扩大内需、拉动经济增长、带动就业的作用，也能起到长期发展新经济、新质生产力、促进创新的作用。

中国经济空间大，潜力大。城镇化率66.2%，还有15个百分点以上的空间；人均GDP刚刚1.2万美元；产业链完善强大，产业工人训练有素，为产业升级提供了有力基础支撑。我们不会重演日本九十年代，只要采取实质有力措施，中国经济前景光明。

3、不必担心“新”经济刺激推升通胀，当前需求不足、物价偏低、经济低于潜在增长率，短期首要任务是提振需求和就业。待经济强劲复苏后可择机逐步退出。

不必担心“新”经济刺激推高房价，房地产进入存量时代，发展阶段变了，居民预期变了，供求关系变了，同时可以通过人地挂钩、增加热点城市供地等更优化的方式调控楼市以实现供求平衡。

不必担心“新”经济刺激增加地方债务负担，从长远来看，在发展中解决问题，避免通缩去杠杆和资产负债表衰退，只要经济有力复苏，充分就业，财政收入自然会改善。

事实上，中国正在启动超长期特别国债计划。2024年政府工作报告提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。20-50年的超长期特别国债，不列入赤字，不增加地方债务压力，重点用于构建现代化产业体系，发展新质生产力。这是很好的开始。

4、我们要吸取当年日本的教训，最近国内热议日本当年的“资产负债表衰退”。日本自上世纪90年代初股市房市泡沫破裂以后，陷入“失去的三十年”，什么原因？如何避免重蹈覆辙？辜朝明提出的“资产负债表衰退”理论认为，当资产价格泡沫破裂以后，资产负债表的负债端不变，但是资产端却严重缩水，企业生产经营目标从“利润最大化”转为“负债最小化”，整个社会陷入总需求严重不足的经济持续衰退萎缩，形成恶性循环。

这就是经典的“资产负债表衰退”，可以解释为什么日本陷入失去的三十年，也可以解释美国30年代大萧条。凯恩斯称之为“流动性陷阱”。

怎么办？“资产负债表衰退”理论认为，最有效的办法是政府通过扩张性的财政政策来扩大总需求，弥补需求严重不足的缺口，进而推动企业居民资产负债表修复以及经济复苏。

当前楼市放松限购后仍然低迷，消费不振，银行贷款放不出去，金融体系资金空转，主因是企业和居民资产负债表这些年受损，影响了支付能力。

当务之急是恢复企业和居民的支付能力及信心，根据90年代日本的教训以及2008年中美的成功经验，应该通过财政扩张修复企业和居民的资产负债表。