另一个雷曼兄弟？为什么每个人都在担心瑞士信贷崩盘？

瑞士信贷总部位于苏黎世，在美国并不是一个家喻户晓的名字，但它是纽约金融界的一个重要组成部分，在曼哈顿设有大型办公室，资产约1.5万亿美元，这意味着它一旦破产，对金融系统的风险会跟富国银行和摩根士丹利一样大。在投资公司Archegos Capital倒闭后，瑞信在过去18个月里已经遇到了严重的麻烦，导致该行损失约55亿美元，关闭了一些主要业务，并发布了一份过失声明，陈述了它如何忽视了自己被掠夺的事实。随着全球经济放缓，交易员们一直在押注瑞信将无法偿还债务，其股价已跌至历史最低点。但它是否真的处于危险之中？如果它崩溃了，真的有那么糟糕吗？ 

以下是需要了解的： 

瑞士信贷暴跌背后的间谍 

自2019年以来，瑞信的声誉已经分崩离析，部分原因是一起企业间谍丑闻——高管监视银行家，然后误导监管机构，一名调查人员自杀身亡——以及管理不善，导致该行被Archegos的倒闭打了个措手失措。这一间谍事件一开始只是一名私人侦探跟踪一名前银行家的孤立事件，后来迅速扩大到至少7名不同的银行家。虽然这并不违法，但它严重损害了该银行的声誉，并导致其首席执行官蒂德简·蒂亚姆于2020年辞职。 

第二年，Archegos破产了，瑞士信贷也被拖入其中。美国司法部今年4月对该投资公司首席执行长比尔·黄（Bill Hwang）提起的刑事起诉书显示，比尔·黄涉嫌就该公司的市场头寸向多家银行撒谎，其中包括为其巨额押注提供资金的瑞士信贷。在那之后，该行不得不出售与对冲基金合作的经纪部门，融资困难。 

钱在哪里？ 

据路透社报道，在过去的三个季度里，瑞士信贷损失了40亿美元，这对这家瑞士第二大银行来说不是一个好数字。其日益不稳定的形势，已导致市场再次关注一种加剧2008年金融危机的金融工具：信用违约互换（CDS）。CDS就像一种对冲，作用类似于保险产品，但针对的是公司债券。如果公司违约，CDS就会生效，向债券持有人支付他们在公司偿还债务时应该得到的钱。（实际上，投资者购买信用违约掉期有各种各样的原因，包括试图通过交易获得短期利润，而不仅仅是为了降低他们持有的资产遭受崩盘的风险。）但就像夏末飓风保险的成本一样，当一家公司的风险增加时，购买CDS的成本也会上升。在瑞士信贷，购买未来5年的保险的价格已经上涨了大约10倍。 

这是一个很大的峰值——但并不是所有人都认为它实际上有那么高。对冲基金经理博阿斯·韦恩斯坦（Boaz Weinstein）指出，摩根士丹利以前的处境要糟糕得多。 

瑞信正处于“关键时刻” 

上周日，瑞信现任首席执行官乌尔里希·科尔纳 （Ulrich Körner）向公司发送了一份备忘录，称公司正处于“关键时刻”。该行继续向银行家们表示，该行仍有1000亿美元左右的资金来弥补任何损失，如果这些还不够，还可以出售逾2000亿美元的资产。该公司股价下跌了约10%，随后随着银行试图缓解市场最糟糕的担忧，股价有所回升。 

这是另一个雷曼兄弟吗？ 

不，很多资深财经记者不这么认为。华尔街精英的可靠晴雨表——福克斯商业的查理·加斯帕里诺（Charlie Gasparino）表示，顶级银行家的情绪是，形势“并不像人们猜测的那样糟糕”。他们会犯错吗？当然。但这又带来了另一个问题：如果瑞信倒闭，情况真的有雷曼倒闭时那么糟糕吗？ 

自小布什执政以来，银行在持有更多资本以应对意外金融灾难方面做得更好。美联储现在有处理这类救助的经验，尽管美联储现在对通货膨胀发表了强硬的言论，但央行不太可能让另一家大银行拖垮整个金融体系。