成立刚满24个月申报科创板IPO，如何对待《首发管理办法》的修订？

文/梧桐晓律

先正达集团股份有限公司申报科创板IPO的申请于2021年6月30日获得受理，而先正达的成立日期是2019年6月27日，从公司成立到申报科创板IPO仅间隔24个月。这公司可能是科创板IPO公司中从公司成立到申报IPO间隔时间最短的公司。科创板公司IPO的条件之一是发行人依法设立并持续经营3年以上，根据证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》的以往规定，经国务院批准，持续经营未满3年的企业也可以申报IPO。但证监会2022年4月8日修订了《首发管理办法》，删除了国务院批准的例外情形，自2022年4月8日开始，在A股上市的，不管是主板、创业板、科创板，都需要持续经营满3年才行。

一、发行人2019年6月27日才成立，系资产重组而来

2019年，中国化工农化有限公司（以下简称“农化公司”）与麦道农化有限公司签署《中化工（上海）农业科技股份有限公司发起人协议》，约定双方作为发起人共同发起设立发行人（当时名为“中化工（上海）农业科技股份有限公司”），2019年6月27日，公司取得营业执照。公司于2020年1月14日更名为“先正达集团股份有限公司”。目前，公司总股本111.4454亿余股，股东只有2家，为农化公司、麦道农化，分别持股99.10%、0.90%。

发行人系两化集团（中国化工、中化集团）资产重组而设立。

2019年7月31日，中国化工召开董事会会议，审议通过了《关于两化集团农业业务资产重组及后续资本运作的议案》，批准了两化农业资产重组事项。2019年7月31日，中化集团召开董事会2019年会议，审议批准两化农业资产重组事项。

两化集团于2019年12月30日出具《关于同意两化农业业务资产重组的批复》，同意以无偿划转、协议转让的方式将中化集团下属8家从事农业业务的公司股权重组至中国化工下属先正达集团。中国化工于2019年12月30日出具批复，同意以无偿划转方式将下属2家公司（涉及瑞士先正达和安道麦）股权重组至先正达集团。上述无偿划转以2018年12月31日作为国有产权无偿划转的国资备案评估审计基准日。

此外，中国化工下属三北种业51%股权和北大荒45%股权（联营公司）于2020年和2021年以协议转让方式完成重组。

2019年12月30日批复划转的10家公司陆续于2020年办理完成相关变更登记手续。但是，截至2019年12月30日，上述10家公司的无偿划转已完成内部决策，取得有权国资机构审批，完成对价支付，先正达集团自2019年12月30日起已经控制了被划转公司的财务和经营政策（不包括未纳入合并范围的扬农集团），享有被划转公司相应的利益，承担相应的风险，后续股权权属变更不存在实质性障碍，资产重组已实质完成。因此，发行人资产重组的合并日为2019年12月30日。

二、科创板IPO注册管理办法明确规定IPO的条件之一是“持续经营3年以上”

《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第十条明确规定公司科创板IPO的条件之一是：发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。但先正达2019年6月27日成立时就是发起设立的股份公司，不存在有限公司阶段，因此先正达从成立至IPO申报只有24个月。

三、2022年4月8日修改《首发管理办法》，统一规定持续经营时间3年以上，删除了例外情形

2022年4月8日之前，证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》第九条第一款内容为：“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。”，意味着持续经营未满3年的公司只要经国务院批准，也可以IPO。但证监会2022年4月8日对此条款的修订，删掉了这一例外情形。在A股上市的，不管是主板、创业板、科创板，都需要持续经营满3年才行。

证监会对此条款修订的立法说明中明确：《首发办法》修改的总体思路是在不改变沪深主板实施股票发行核准制的基础上，为统一主板、科创板、创业板关于发行人成立满3年的规则适用，对《首发办法》第九条第一款进行修改。

四、发行人持续经营未满三年豁免申请已获有权部门批准

2021年9月16日公布的《首轮问询回复》“问题22”显示：先正达集团成立于2019年6月27日，先正达集团持续经营未满三年豁免申请已获有权部门批准。

五、2019年6月才成立，但提供了2018年财务数据

招股书披露2018年、2019年、2020年，公司实现营业收分别为1396.95亿元、1445.66亿元、1519.60亿元，实现归母净利润分别为-40.48亿元、-22.06亿元、44.24亿元。

为什么会提供2018年财务数据？《首轮问询回复》“问题22”解释：结合资产重组的整体背景，基于实质重于形式的原则，中化集团及中国化工农业板块相关下属公司的整合重组实质上是受同一控制下的同一行业企业之间的合并。先正达集团根据同一控制下企业合并的会计政策对比较期间的财务报表数据进行了追溯调整，因此，先正达集团成立未满三年但拥有三年财务报表数据。

2022年9月30日，先正达在上交所网站公布了2022年半年报财务数据更新版的第一轮、第二轮、第三轮问询回复。看来，2022年4月8日《首发管理办法》的修订没有影响先正达的IPO审核。笔者认为，公司先撤回申报，再重新申报更为妥当。