马克谈天下(266) 星港双城一样疫情两样晴

最近，尽管俄罗斯入侵乌克兰是国际新闻的军队头条，但是对于华人来说，香港的COVID19疫情的突然大规模爆发，包括几乎全世界最高的死亡率都让人不得不特别关心。

截至3月12日，总人口仅755万的中国香港当日新冠肺炎新增确诊人数达到27，646人，当日新增483人死亡；此前连续3天的日新增确诊超5万、连续8天新增确诊超3万，连续5天死亡人数超百人。——第五波以奥密克戎（O株）为优势毒株的疫情爆发以来，在中国香港和很多亚洲国家传播速度显著超过前四波疫情。香港为例，在2月1日至3月5日的33天内，仅公布的累积确诊人数超过67万人、死亡3927人。

下面是几个有关COVID19的观察

1. O株疫情走势——全球高点已过、北亚一些国家仍未“达峰”

截至3月初，欧美主要发达国家疫情已经大幅缓和。疫情对欧美主要经济体影响的高点已过，欧美国家经济及人员跨境流动正在全面重启。

整个2月份，全球范围内，除韩国、中国香港和部分东南亚国家以外，大部分发达国家的新增确诊都已经见顶回落。截至3月初，美国、英国日新增确诊已经回落到低于去年12月初（O毒株主导的新一波疫情爆发之前）的水平。主要欧洲国家新冠滚动死亡率已经降到0.5%以下——鉴于欧洲国家加强针接种率高于美国、而新冠病死率明显低于美国，说明加强针接种的确是防范重症和病死、应对O毒株的最有效手段。往前看，尽管疫情“余波”尚在，但随着完成疫苗接种成为各国人员跨境流动的基本必需条件之一，疫情对欧美医疗资源的挤兑影响可能逐渐减弱。

截至3月初，美国、欧盟国家、英国、加拿大、澳大利亚等国已重新放宽入境要求——只需完成疫苗接种，入境即无需隔离，签证申请也都已放开。欧美各国国内的社交隔离、线下服务业经营限制等防疫措施也都逐步取消，服务业全面重启。

亚洲地区，日本的7天平均新增确诊于2月上旬见顶、随后平缓回落。但与此同时，北亚的韩国和中国香港疫情却仍“来势汹汹”——韩国的日新增确诊从1月下旬开始加速增长、香港则是2月以来加速“爆发”，短期仍难言见顶。

2. 香港本轮疫情——特点、难点、及痛点

香港自2月以来的本轮疫情“来势汹汹”，确诊病例增长大幅超过2020-2021年历轮疫情。3月5日，香港当天官方公布新增确诊37,529例、此前连续3天的日新增确诊在5万人以上、连续8天新增确诊超过3万人（图表4）；最近一周内，香港官方公布的日新增确诊最高达到56,827例（3月3日），较2月下旬（2月20日）跳升9.4倍。2月以来，香港本轮疫情累计公布新增确诊42.64万例，占总人口的5.6%、是此前各轮疫情累计确诊人数总和的30倍——考虑到香港近期才开始考虑将自测阳性纳入确诊统计，而此前或有相当数量的无症状患者未进行检测、轻症自测阳性未纳入官方的确诊统计，实际感染人数可能更远高于此。

截至 3月5日，香港最近一周内的单日新增确诊占人口比例最高达到7527例/每百万人（3月3日）—— 鉴于香港最近一周公告的新增确诊人数呈“直线上升”，7天平均数据不能完全体现其增势的“剧烈”。横向对比，这一确诊比例远高于新加坡（7天平均3070例/百万人）和韩国（7天平均3601例/百万人）、更远高于主要欧美国家（普遍在200-1900例/百万人区间）。即便是相对“平缓”的7日平均数据，香港最新的7天平均新增确诊占人口比例也已达到5708例/每百万人，远高于韩国、新加坡等地；与欧美国家本轮疫情高点对比，香港7天平均新增确诊占人口比例仍远高于美国（高点2451例/每百万人）、英国（高点3209例/每百万人）、法国（高点5277例/每百万人）等。

虽然疫情早期确诊人数可能大幅漏检和低报、推高表观死亡率。但按人口占比计算，香港可能是年初以来全球有较完全统计的、表观死亡率最高的发达地区（图表7）——直观计算、最近一周新冠累计死亡数达到149人/每百万人，远超过同口径下的美国（周新冠死亡人数比例36人/每百万人）、韩国（15人/每百万人）、新加坡（13人/每百万人）等。2月1日-3月5日仅33天的时间，香港因新冠累计死亡1491人、而2020年初~2022年1月末总共只死亡213人，本轮疫情死亡人数是此前累计死亡人数总和的7倍。

最近一周香港新冠死亡病例数加速上升、一周累计达到1127人，3月1日当天死亡数达到246人。死亡病例数上升斜率更甚于“公告”的确诊人数：通常情况下，死亡病例变化“滞后”于确诊数2-4周，但香港最新的7天平均“滚动”病死率达到4.5%（新冠死亡人数 / “领先”两周的确诊人数，分子、分母均7天移动平均）、最近半个月的“滚动”病死率平均超过了5%、3月1日当天甚至超过6.5%（图表6）——而同期主要欧洲国家、韩国、新加坡等地都在0.5%及以下，美国低于1.5%；本轮全球O毒株传播高峰期时（1月份），这些国家的滚动病死率也都未超过3%。

香港本轮新冠疫情表观死亡率奇高、可能主要归因于老年人新冠疫苗接种比例低、居住环境拥挤、一定程度上的医疗资源挤兑，以及可能最重要的是——漏检漏报可能较为严重、造成确诊人数“分母过小”

香港本轮新冠疫情表观死亡率奇高、可能主要归因于老年人新冠疫苗接种比例低、居住环境拥挤、一定程度上的医疗资源挤兑，以及可能最重要的是——漏检漏报可能较为严重、造成确诊人数“分母过小”——具体看：

1）中国香港人口老龄化相对较为严重、“易感”人群基数较大，感染新冠后病死风险更大。根据香港统计局发布数据，目前香港居民年龄中位数在44岁左右，老龄化程度较中国大陆（中位数38.4岁）、美国（中位数38.3岁）明显严重（图表8）。老年抚养比 ——老龄人口/劳动力人口 ——更能说明结论：目前香港地区的老年抚养比为26%，比韩国（22%）、新加坡（23%）、中国大陆（17%）都高。

2）结合每平方公里人口密度和人均住房面积来看，香港居民的居住环境“密度”较大，增加了疫情传播风险；数据显示香港本轮疫情传染率明显高于同期的韩国、美国、英国。香港的人口密度达到6800人/平方公里，而我国前十大城市中人口密度最高的为深圳市（8830人/平方公里），排名第二的上海仅有3925人/平方公里、北京只有1330人/平方公里；香港人均住房面积更明显低于以“密度大”闻名的韩国首尔，据Our HongKong Foundation数据，香港的人均住房面积为18.9 平方米；而首尔的人均住房面积为30.1 平方米，新加坡为27.6平方米

疫情传染率R（或繁殖率）的概念是，由单个受感染新冠病人个体引起的新感染的平均数量。根据香港大学公共卫生学院的研（https://covid19.sph.hku.hk/sc/dashboard），O毒株疫情以来，香港疫情传染率最高在今年1月初时达到过5.5；2月以来，最高在2月第一周达到过4；截至3月初为3.2左右。相比之下，韩国（1.5）、新加坡（1.4）、美国（0.5）、英国（0.7）等国家2021年初至今的传播率都没有超过2（括号内为截至2月末的传播率）

3）医疗资源存在一定的“挤兑”，同时加强针、以及老年人接种疫苗的比例较低。随着本轮疫情确诊、重症及死亡人数几何式上升，香港医疗及抗疫资源快速消耗——中国香港和韩国人均ICU床位数量（分别为每10万人7.1张，和每10万人10.6张）在主要经济体当中仅处于中等水平、明显低于美国（每10万人34.7张）和德国（图表12）。在2月下旬时，香港医管局即表示ICU病床使用率已达60%、医院隔离病床的使用率已逾九成（随着最近两周疫情加速发展，香港目前ICU占用率更可想而知）。而据3月4日文汇网报道，香港各公立医院已有5,251名医护人员及支援人员累计确诊，其中仅有约600名已康复回归工作岗位。目前，医管局编制内的医生和护士合共33,684人，如果再加上其他专职医疗、护理支援、行政人员等人员，医管局人手总计约8万人，染疫人数已占整体人手超过5%

根据香港政府统（https://www.covidvaccine.gov.hk/pdf/5th_wave_statistics.pdf），截至3月5日，本轮疫情当中，香港新冠病亡的80岁以上老年人，占总病亡人数的68.7%。同时，本轮疫情青少年和儿童并不完全与死亡“绝缘”——截至3月5日，12岁以下青少年累计有4例病亡，成为“痛点”。今年1月底，香港至少接种一针疫苗的人口占比为71.4%、接种两针疫苗的占比为64%、接种过三针疫苗（加强针）的占比为12.6%；截至3月初，三项数据依次为78.4%、68.1%、19.3%。欧洲国家、以及韩国的加强针接种率普遍超过5成，而香港相对较低，高龄人群疫苗接种情况更差。香港80岁及以上老人完成两针疫苗接种的比例仍只有3成、三针接种的比例只有7%。相比之下，20-70岁群体的两针疫苗接种率则超过了7成

4）但更重要的原因可能是——病死率的“异常高位”可能说明存在相当可观的漏检和漏报现象，由于检测能力的限制，部分轻症患者可能未申报或接受核酸检测；“实际”的感染数字可能更高于公告的确诊数。我们从“反常”的高病死率入手，以公告的病死人数、以及韩国、美国、欧洲发达国家在本轮疫情高增长期大约在0.2%左右的“正常”病死率反推，估测香港单日“实际”感染数可能早在2月20日左右就已超过7万人、是港府公告确诊数字的10倍以上；目前的单日感染数也可能是港府公告确诊数字的2-3倍。

4.香港疫情的可能发展及应对

往前看，我们估计香港的 “实际”日增感染高点可能在3月中旬见顶。参考与香港人口密度接近的新加坡，新增感染人数从今年1月下旬开始快速增长、而截至3月第一周已逐步筑顶，日增感染“快速上行期”大约为5-6周；而香港本轮疫情是从2月以来快速发展、可能在3月中旬见顶。欧美国家的“新增确诊曲线”也类似：英国、美国、法国等国，从O毒株疫情开始“爆发式增长”的去年12月初起算，也至少经过6周时间才逐渐见顶。

但我们认为官方公告的日增确诊数可能“滞后”至3月下旬见顶、晚于“实际”感染数，高点也将低于实际感染数——鉴于核酸检测和快速自测覆盖率的提升需要一定时间，且漏报和轻症患者不上报的可能性依然存在。但随着检测力度逐渐加大，实际感染数和公告确诊数的差异将逐渐缩小

香港大学医学院2月21日发布的研究模型显示，香港“实际”的新冠感染数字可能远超公告确诊数，其预计本轮疫情高点的实际感染数将达到18.1万人每天，而截至4月末，全港累计60%的居民或将感染新冠——这是一个相当“惊人”的预测结果。

往前看，香港可能采取哪些措施应对本轮疫情？——可能包括加大检测强度、建设更多社区隔离设施、收紧社交防疫政策、对易感人群加大疫苗接种力度等。据香港商报报道，香港特首林郑月娥2月22日宣布将从3月开始为所有市民进行三次强制病毒检测；同时香港开始将居民自己使用快速抗原测试（RAT）并报送的阳性结果纳入确诊人数统计。检测力度的加强，或将使得官方公告的确诊数字与实际感染数字的差异逐渐收窄。为减轻医疗资源挤兑压力，香港政府要求轻症患者居家观察、直至自测（快速抗原检测）呈阴性；预计将新增建设总数超过70000个床位的（临时性）社区隔离及治疗设施；针对老人和儿童加大疫苗接种力度。

最新的新加坡COVID19政策，新加坡将简化防疫规则 将重点关注住院率

新加坡卫生部长王乙康周五在简报会上披露，该国计划简化疫情防控政策，并将关注重点从新增病例数切换至住院率情况。王乙康表示，该国目前符合接种要求的人群中已有95%的人口完成疫苗免疫。随着疫情趋缓和医疗系统的压力下降，疫情防控措施也会放松，政府预期这一条件可能在未来数周内实现。

上面我主要是介绍香港的疫情相关情况，最后，我把有关新加坡和香港的疫情引起的变化总结一下。

彭博经济经济学家 Tamara Mast Henderson 和 Eric Zhu 汇编的关键数据显示，一些企业厌倦了严格的隔离规定和无法自由旅行，已经转移到新加坡。 分析师已将香港今年的经济增长预测下调 0.6 个百分点至 1.4%，并预计新加坡的国内生产总值将增长 4.7%。

虽然两国政府直到最近都遵循零新冠病毒战略，但新加坡现在正在过渡到与病毒共存。 另一方面，香港正在加倍遵守严格的社交距离规定——面对 omicron 增加的传染性，一些居民和商业团体批评这一政策是徒劳的。

亨德森和朱说，香港和新加坡都在 2020 年经历了急剧的经济收缩，随后在 2021 年出现反弹，但总体而言，新加坡的增长已经领先。 展望未来，Bloomberg Economics 预计今年香港经济将受到重大损害，即使对其零新冠病毒战略进行政策重新思考。

香港更倾向于限制活动。 新加坡强调疫苗接种。 香港要求中国境外游客在指定酒店隔离 14 天。 另一方面，新加坡与许多国家建立了免检疫旅行通道。 彭博汇编的数据显示，香港约 70% 的人口接种了两剂疫苗，而新加坡的这一比例为 91%。

在香港和新加坡，新冠肺炎的死亡人数远低于全球平均水平，1997 年回归中国统治的前英国殖民地取得了更大的成功，每 10 万人中有 3 人死亡，而新加坡则为 15 人。

但亨德森和朱说，大流行三年后，世界各地对限制措施的耐心逐渐减弱，这两个亚洲金融中心的人们被困在狭窄的城市范围内，情况更是如此。

银行存款显示出最明显的转变迹象。 香港的存款增长在过去三年大约减半，从前三年的 9.1% 下降至平均 4.3%。 根据城市货币当局的数据，新加坡的存款增长率在 2019 年至 2021 年间平均增长 7.3%，约为前三年的两倍。

新加坡的外币存款增长速度更快：2019 年 1 月至 2021 年 6 月，同比增长 82.7%。

由于大流行，这两个城市都对商业和零售租金产生了类似的影响，但香港的空置率更高，在 2021 年底达到 10.6%，为至少 15 年来的最高水平。 根据高力国际和新加坡城市重建局提供的统计数据，新加坡的空置率在 2021 年第三季度达到了 6.3% 的四年高位，这是有数据的最新时期。

自大流行以来，这两个城市的劳动力市场都趋紧，一些公司至少暂时从香港搬迁员工。 在金融、保险和专业服务领域，新加坡的增长正在加速，但香港的增长放缓。但 Henderson 和 Zhu 也指出，随着政府继续收紧对外国雇员的薪酬和资历要求，新加坡吸收大量香港专业人才外流的能力更加有限。

由于飞行禁令和酒店隔离，如今很少有人冒险前往香港。 在经历了数月的民主抗议活动阻碍了入境后，入境人数在 2019 年下半年开始下降 40% 后，已降至微不足道的数量。 虽然新加坡的游客数量也受到了影响，但随着城市重新开放，游客人数再次增加。

总结：

。 严格的限制措施使香港对企业的吸引力降低
。 彭博经济数据显示，一座城市正在慢慢失去优势

一个月前，中国药监局还有一个举动引起热议——附条件批准辉瑞公司新冠病毒治疗药物Paxlovid进口注册。对于中国而言，此举颇不寻常，仅仅在美国食品药品监督管理局（FDA）批准不到两月内就批准入华，使其成为疫情发生以来、中国首款获批的进口防疫产品。Paxlovid等新冠口服药主要通过抗新冠病毒小分子，来预防重症乃至死亡。辉瑞公司公布临床试验数据显示，患者在发病后五天内服用，可降低住院/死亡率89%。

然而中国长期实施严格的“清零”政策，感染人数并不多，重症则更少，因此Paxlovid快速获批被外界解读为“为全面放开做准备”。但清华大学药学院院长丁胜则向中国媒体表示，Paxlovid获批不代表国门打开的时机已经成熟。“如果希望抗新冠病毒口服药扭转大流行趋势，要建立在健康人群通过疫苗接种或者感染获得群体免疫的基础上，国内现在还没有达到这个条件。”

值得注意的是，对比香港的疫情爆发后，先爆发再处理，中国大陆一直对奥密克戎严防死堵的底层原因 —— 包括群体免疫力低于西方国家、重症床位少且分布不均、中国在下半年召开“二十大”前要保持稳定，这三个原因都未发生根本性改变，如何全面开放还值得观察。

有关大陆和香港疫情的风险提示

1） 疫情传播速度超预期，全面重启再度推迟；

2） 特效药研发量产速度低于预期，新冠出现新的变种。

（此文数据来源于网络）