Enphase Energy：同行中脱颖而出的胜利者

公众号新闻

2022-10-25 10:10

作者 | The Value Pendulum
编译 | 美股研究社

摘要

Enphase Energy的股票今年迄今表现异常出色，股价上涨了34.8%，但最近一个月其股价回调了18.6%。

市场对Enphase Energy的共识预测未来12个月的企业收入价值比和EV/EBITDA倍数分别为12.8倍和43.0倍。

同行比较表明，Enphase Energy目前的估值是公平的，这支持了我对该股的持有评级。

简介

我给Enphase Energy, Inc.(NASDAQ:ENPH) 的股票授予 "持有 "投资评级。其在公司的媒体上称自己为 "世界领先的基于微型逆变器的太阳能和电池系统供应商"。

将Enphase Energy的估值倍数和前瞻性财务指标与其同行进行比较后，我得出结论，Enphase Energy的估值是公平的。因此，对Enphase Energy的持有评级是合理的。

关键指标

Enphase Energy股票的关键指标会引起投资者的注意，这与它的股票价格表现有关。

今年到目前为止，Enphase Energy的股价表现异常出色。Enphase Energy的股价飙升了34.8%，这大大超过了同期标准普尔500指数23.5%的跌幅。

但是Enphase Energy的故事在过去一个月发生了变化。在过去的一个月里，Enphase Energy的股价下跌了18.6%，这与同期标准普尔500指数6.7%的温和回落相比，并不占优势。

上市公司的股价下跌通常是由于对收入或盈利的预期减弱，以及估值倍数的降低。似乎更多的是后者，而不是前者，这导致了Enphase Energy最近的股价疲软。

基于从S&P Capital IQ获得的卖方共识财务估计，分析师认为Enphase Energy 2022年第三季度的收入和正常化每股收益或EPS应该分别同比增长74.9%和81.5%。华尔街还预计Enphase Energy 2022财年全年的顶线和底线将分别增长62.2%和68.8%。无论从哪个角度看，这些都是非常强劲的数字。

另外，最近Enphase Energy的前瞻性财务预测没有发生重大变化。在过去的一个月里，市场对2022年第三季度和2022财年的共识收入和底线预测的变化都不到0.2%。

按照上面强调的指标，我们有理由认为，Enphase Energy在过去一个月的糟糕股价表现与对公司收入和利润增长放缓的担忧无关。在文章随后的两个部分，我分别讨论了关于Enphase Energy的共识目标价和估值倍数。

目标价格

华尔街分析师对Enphase Energy的一致目标价，提供了有关Enphase Energy的股价在最近一个月内没有良好表现的相关见解。

过去三个月Enphase Energy的共识目标价和实际股价的比较

Seeking Alpha

上面的图表显示，在过去三个月里，Enphase Energy的平均目标价格在逐渐上升。在过去的一个月里，从图中可以看出，Enphase Energy的平均目标价格没有什么变化。换句话说，Enphase Energy最近一个月的股价表现疲软，与卖方分析师对该公司股票价值的评估变化无关。

相反，分析师共识目标价所隐含的潜在上升空间更能说明问题。

截至2022年10月13日交易日结束时，Enphase Energy的最后交易价格为248.70美元。相比之下，目前分析师对Enphase Energy的共识目标价是280.61美元。这相当于该公司股票的预期资本增值率为12.8%，低于投资者在15%-20%范围内的典型要求回报率。这意味着，即使在最近一个月表现不佳的情况下，Enphase Energy的股票似乎也没有吸引力。

被高估了还是被低估？

即使最近经历了大幅价格调整，也有一个很好的理由可以解释为什么Enphase Energy的股票现在没有明显的上升空间（如共识目标价所暗示的），Enphase Energy的估值仍然很高。举例来说，Enphase Energy未来12个月的企业价值与收入的共识倍数已经从一个月前的15.9倍压缩到现在的12.8倍，从绝对值来看仍然在高位。

同行估值比较

Source: S&P Capital IQ

如上表所示，Enphase Energy是同行中价格最高的股票。该股的远期企业价值与收入比、EV/EBITDA和归一化市盈率都明显高于同行。

从另一个角度看，Enphase Energy确实应该有一个估值溢价。除了估值与其相当的NOVA之外，Enphase Energy的预期收入增长率和EBITDA利润率是其同行中最好的。

因此，我认为Enphase Energy的股票是公平估值，而不是被低估或高估。

长期预测

从长远来看，预测Enphase Energy将继续实现强劲的收入和盈利增长。

根据来自S&P Capital IQ的华尔街共识财务预测，在2022-2025财年期间，Enphase Energy应该实现收入和利润的年复合增长率分别为33.3%和30.3%。在我看来，这些假设是合理的。

Enphase Energy的长期收入和利润增长将受到电动汽车渗透率的提升而增加对其核心逆变器产品的需求上升的推动。其他驱动因素包括电池销售带来的更高收入贡献，以及未来为抓住欧洲的机会而进行的地域扩张。

结论

Enphase Energy股票被评为持有。Enphase Energy的估值倍数比其同行高得多，但从Enphase Energy更快的盈利增长和更高利润率的预期来看，这是合理的。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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来源: qq

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