智本社发布《中国宏观经济月度报告（11月）》

智本社发布新一期宏观经济报告：

《中国宏观经济月度报告（11月）》

主题：关注预期

时间：2022年11月

科目：《中国宏观经济月度报告》

分析：清和社长

机构：智本社金融研究院

核心摘要：

（一）11月份，关注预期。

（二）10月份，受假期和疫情相关因素影响，经济活跃度降低，四季度弱开局。

（三）三大需求趋势不变：社会零售受疫情相关和家庭收入及预期抑制；出口增速持续下降，对欧美出口回落明显；投资维持较高增长，依托于公共投资。

（四）三大投资格局不变：基建投资强化，四季度或小幅回落，但依然维持高投入；房地产投资弱化，供给端受约束，需求端受刺激政策深度缓慢筑底；制造业投资分化，基建投资拉动上游制造高增长，依赖内需的下游制造延续低增长，受出口增速下降影响的中游制造有所回落。同时，制造业呈高投入、高产出和利润增速回落趋势。

（五）10月份进入今年的专项债、政策性等公共融资收尾阶段；11月份，明年专项债余额可能提前下发，规模不小于1.3万亿；央行可能降息或降准以支撑流动性。

（六）11月份，全球经济衰退将进一步削减出口，美联储加息可能削弱人民币，了解美国中期选举对中美关系的长期影响。

（七）香港特首李家超发布首份施政报告，试图将香港带回经济轨道，关注港府在人才引进、技术企业引进、房地产投资、虚拟资产等方面的新政策及投资机会。

（八）疫情相关因素仍是影响宏观经济复苏的首要因素，也是不确定性的主因。

重点关注：市场预期变化、出口增速下降、美联储加息、美国中期选举。

重点提示：关注市场能否形成新的相对稳定的预期

智本社金融研究院《中国宏观经济月度报告》（2022-2023），共12期，每月初推出，图文格式，终身会员免费。