“茅系溃败”，关茅台什么事？

公众号新闻

2022-11-04 16:11

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文丨关不羽

最近资本圈里又玩出了新概念——“茅系溃败”，不少投资小白不明就里，真以为茅台股份出了什么大事。殊不知“茅系”和茅台完全是风马牛不相及的两回事。

所谓“茅系”指的是某一产业领域中的白马股企业，新能源电池有“电茅”，食用油有“油茅”，甚至小家电细分出来的扫地机器人生产商都可以自称“扫茅”。反正自称“某茅”又不要茅台股份授权，白蹭白不蹭，就成了所谓“茅系”。

这种资本话术往好里说，算是良好的愿景，要是这些企业都能成长为真正的行业龙头，那当然好。可惜的是，茅台就是茅台，茅台的底蕴，“茅系”学不了。

真白马是“马坚强”

大浪淘沙方显英雄本色，“茅系溃败”反而凸显了茅台在资本市场动荡期的独特优势。

本轮A股动荡，源于市场预期不确定的心理冲击。经济高增长已成往事，PPT创业、讲故事圈钱的时代一去不复返了，谁都得掂量下手上的股票是真白马，还是假白马。油也“茅”，电也“茅”，万物皆可“茅”的蹭热度，说明茅台是“真香”。但是蹭来的热度终究不是原装的，“茅系”鱼龙混杂，承受不住市场心理冲击，溃败毫无悬念。

假白马跌到，连累真白马。市场情绪波动的泥石流难免误伤，真白马也有灰头土脸的时候。但是，真的假不了，假的真不了。10月份跌跌不休的白酒板块，翻过月份牌就重新站起来了。正所谓“你大爷还是你大爷”，茅台就是茅台。

图/图虫创意

11月1日，白酒概念盘中大幅拉升，贵州茅台涨逾8%，现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第1位，港资总计成交48.55亿。净买入2.80亿，净买入额占该股当日总成交量的1.66%。

强势反弹的行情持续了两天，虽还不能轻言触底，但是比起各路“茅系”的一趴到底，市场支撑不可同日而语。

这样冰火两重的市场表现并不让人感到意外。越是市场预期转弱，靠“成长性”画饼的假白马就越受质疑，只有久经考验、业绩稳定的真白马才能化身“马坚强”屹立不倒。

恐慌情绪也好，换仓游戏也罢，都不会无休无止。溃败的“茅系”和重新站起来的茅台，是一副清凉剂。投资市场回归理性，不是见白马就杀，而是价值投资的重塑。

“茅周期”：投机短周期VS市场长周期

毋庸讳言，资本市场有投机属性，真白马也会遇到真投机。贵州茅台“宇宙第一股”的“辉煌历史”是昔日打鸡血的产物，不可复制，也不可持续。但是，“二极管思维”的捧杀转棒杀也不是成熟的投资心态。

金融市场是虚拟的，却不是虚幻的。再复杂的资本故事，也离不开实体市场的真实表现。A股市场的腥风血雨，看得人胆战心惊。但是，实体的白酒市场，却是波澜不惊。

中国酒业协会在10月29日发表了《从资本市场看中国白酒“价值论”》，详细罗列了白酒上市公司三季报的业绩，几乎都是两位数增长。数据面前，股市黑嘴们的“白酒下行周期论”，不攻自破。

▲《从资本市场看中国白酒“价值论”》（节选）（图/截图）

“白酒下行周期论”看上去很唬人，其实不值一驳。社会面的宏观消费需求当然会受宏观经济背景的影响，但细分的微观领域可不是一荣俱荣、一损俱损。

时至今日，还认为喝点小酒还是所谓“奢侈型消费”，是看低了中国社会的消费水平了。社交应酬、小酌怡情等等白酒消费场景，已经是中国大众日常生活的一部分。即便不是基础消费，至少也是稳定的习惯性消费。消费习惯，是不会说消失就消失的。

而且，作为成熟的产业部门，大型白酒企业经过多年的发展，早已形成了成熟的产品序列，适应不同层次的消费人群。即便是白酒之王的茅台，也在产品多元化方面做出了多种尝试。如果消费市场格局发生变化，以其雄厚的实力也不难做出相应的调整。经历过百年沧桑的茅台，环境适应能力之强是毋庸置疑的。

其实，“白酒下行论”在资本市场是周期性出现的见怪不怪。资本市场素有“茅周期”之说。每轮“茅周期”都是唱衰开道，以股价“飞升”结束。

2008年前后是“白酒过气论”唱衰，“专家”们声称高度酒已经过时，年轻消费群体不接受传统白酒。结果如何？不是喝茅台的都改喝拉菲了，而是年轻消费群体回归了。

2013年是“白酒市场萎缩论”唱衰，理由是“八项规定”出台冲击之下白酒消费市场万劫不复。结果又如何？太阳照样升起，茅台还是一瓶难求。

图/图虫创意

“茅周期”不是消费市场的长周期，而是投机客瞎捣鼓的短周期。无脑唱衰和“宇宙第一股”的炒作是一个硬币的两面。翻过来倒过去，都是惦记韭菜的钱包。

真实的市场长周期是稳定的，因为消费逻辑是稳定清晰。好酒就要好好喝，这才是真实的市场逻辑，没有资本市场投机的那么多弯弯绕绕。中国酒业协会另一公开发文称《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》，可谓一语中的。

要炒作“宇宙第一股”时，说得天花乱坠，好像三五年后人人都喝茅台一般，这是资本逻辑，不是市场逻辑。要玩“茅周期”的操盘游戏时，又说得天崩地裂，好像明天茅台酒卖不动了。这是投机逻辑、投机周期。投机周期没有长周期，但是产业和市场是有长周期的。

比起普通的消费品，茅台、五粮液等高端白酒更多了一个品牌价值积累的长周期，这才是核心的长期投资价值。

品牌价值，无可替代

好酒要陈酿，高端酒类品牌更需要时间的淬炼，长期投入、悉心培育，才能赢得百年不衰的市场认同。稳定的市场认同，意味着稳定的消费群体。这才是茅台价值保障的深厚底蕴。

而且，这种品牌价值不是一成不变的，“百年传承”在不同的时代会被赋予了不同的意义。

经历了改革开放四十年的经济发展，茅台等高端白酒进入了寻常百姓的生活，这是中国经济发展成就的微观体现。高端白酒当年是只闻其名的传奇，在今天则是生活品质提升的载体，其意义已经超出了单纯的消费属性。高端白酒消费，已经不是简单的感官享受，而是幸福感的满足和表达。向往富裕繁荣的时代情感，岂能轻易舍弃？

所谓消费，不只是物质生活的需求，也是心理层面的需求。如果只看到前者，是无法理解消费市场的深度，从而低估了消费市场的韧性，也低估了消费商品的品牌价值。

图/图虫创意

在酒类消费中，满足心理层面的消费需求是最为明显的，却也最容易被忽视。把酒类消费视为“买醉”，是真不懂喝酒者的心。“千金裘、五花马，呼儿将出换美酒”“惟有饮者留其名”，哪里是买醉那么简单？

酒类消费的复杂心理因素，是穿透时空的文化现象。因此，酒类商品是人类社会最早形成品牌意识、注重品牌价值的商品。时至今日，各国酒类消费市场的竞争归根结底都是品牌价值的竞争。

酒类商品的品牌价值，不是几页PPT讲故事就能搞出来的，而是长期整合了独特的自然条件、不可替代的特色工艺等等不可替代因素，还要受到市场的长期考验。这可不是初出茅庐的“茅系”们可比的。

中国资本市场进入“多事之秋”，投机注水的时代过去了，现实的骨感倒逼价值投资的理性回归。“宇宙第一股”的狂热消散，对茅台、对中国投资市场都是好事。但是，轻言泡沫的恐慌也不是回归理性。

既然是价值投资，认清价值才是理性。杯弓蛇影地“茅系”、茅台分不清，可不是投资理性的表现。

无论资本市场刮什么风、唱什么调，都改变不了一个事实:中国只有一个贵州茅台，是好酒就要好好喝。

题图：Levitan

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来源: qq

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