面对疲软的市场，Affirm将如何选择？

公众号新闻

2022-11-07 10:11

作者 | Michael Wiggins De Oliveira

编译 | 美股研究社

摘要

现在，有很多公司都认为经济疲软。

Affirm的商业模式有很多积极因素，市场不应急于否定。

尽管如此，我认为Affirm公司需要坦白，并向下修正其2023财年的指引。

市场上已经有足够的证据反映出Affirm（NASDAQ：NASDAQ:AFRM）面临的积极和消极因素。

我对Affirm的看法是，只要Affirm向下修正其2023财年的指引，并指出其在2023财年不会达到正的调整后营业收入，市场就会欢迎其更新的指引。

一旦坏消息传出，Affirm将变得有吸引力，特别是考虑到其市值只有50亿美元。

进入未知的领域

在过去的几天里，我们看到了一系列公司的指导意见，包括嘉年华（CCL）、邮轮公司（NAT）、耐克（NKE）、美光（MU）和联邦快递（FDX）。

这些公司的共同点是，他们都通知投资界，他们的前景比之前的预期要弱。

与此同时，分析师们被抓了个正着，几乎无处不在地宣称要责备管理团队执行不力。这让他们很不爽。的确，指责管理层而不是看清现状，即前所未有的经济放缓，这样做更好。

我们刚刚经历了一个富足的时期，刺激性资金被抛出窗外，现在我们已经进入了 "贫乏 "时期。

从Affirm的角度来看，这就是情况变得复杂的地方。我认识到，Affirm将需要给投资界带来负面的冲击，因为它将不得不坦白并向下修正其近期指导。

今天Affirm所面临的背景与8月份Affirm为2023年第一季度（截至9月底）提供指导时的背景明显不同。这就是我们接下来要讨论的内容。

收入增长率放缓

AFRM revenue growth rates

任何一个人现在都必须认识到，Affirm正面临两个问题。两种非常不同的问题。一个不是Affirm自己造成的，而另一个则是它自己造成的。我将依次讨论这些问题。

正如已经提到的，Affirm去年的环境不可能比今天更不同。

在2022财年，经济在摇摆。Affirm在2022财年实现了55%的年复合增长率。其商业模式的价值主张显然得到了商家和消费者的共鸣。

AFRM Q4 2022 presentation

正如你所看到的，它的产品有明显的传播性，因为它正在被商家和消费者迅速接受。

这让我想到它的第二个问题，这个问题不是Affirm自己造成的。Affirm的产品太成功了。这意味着各行各业的公司都在寻求部署自己有竞争力的 "先买后付 "服务。

从PayPal（PYPL）到Klarna（private），从苹果（AAPL）到Afterpay（SQ），以及其他无数的平台，今天的格局已经充满了竞争性的产品。

虽然Affirm可以说，如此多的竞争者对这一领域感兴趣是对其商业模式的肯定，但这种竞争水平对Affirm大幅占领市场的能力来说并不是好兆头。

最终，如果Affirm周围连一个小的护城河都没有，那么它以溢价估值交易的能力就会受到严重影响。

因此，这就需要我们讨论其估值。

股票估值

老实说，Affirm达到GAAP盈利的能力还需要很长一段时间。Affirm。然而，Affirm继续宣称，到2023财年末，作为一个运行率，它将看到正的调整后营业收入。

然而，从现实来看，我根本不相信Affirm的商业模式会达到足够的规模，在2023财年结束前达到预期目标。

也就是说，尽管Affirm公司散发着耀眼的光芒，但事实是，市场已经有一段时间不希望与Affirm公司发生任何关系。事实上，其股票已经从去年的高点下跌了85%。

虽然没有人应该把Affirm的股价固定在这些水平上，但事实是，Affirm已经看到投资者的情绪变得消极。

总而言之，Affirm是一只有故事的股票。就像牛市中的故事股一样，它飞速发展。就像熊市中的故事股一样，它暴跌了。然而，我相信，事实就在这两个极端之间。

结论

Affirm的股价已经完全崩盘，从这一点来看，风险回报大幅提高。从现实来看，我认为近期存在严重的问题会对Affirm的潜力产生重大影响。

然而，我相信市场也会看穿这一点。我认为，市场已经对Affirm的前景进行了过激的折扣。因此，凭借50亿美元的市值，我相信这只股票值得密切关注。

基本上，我相信Affirm将向下修正其2023财年的指引，将其在2023财年末达到调整后营业收入的计划推迟。投资者将迎接一个更现实和有分寸的盈利途径。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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来源: qq

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