面对上涨犹豫不决？聊聊如何选择

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：终身黑白

来源：雪球

最近股市表现不错，由此一些朋友也产生了一些决策上的犹豫，接下来就来聊聊这些问题。

最近一个多月股市表现比较好，大部分企业都有不小的涨幅，于是这两天不少读者朋友问我，涨了这么多，要不要先减仓，等调整完再买回来。

说说我个人的看法：

一蹴而就的上涨肯定不多，基于当下当上涨反应了开放的预期后，大概率会有一个震荡期等待真实数据的好转。

所以会有一个调整期，也是大概率的事，但是我个人没有卖出等待回调再买的计划。

为什么既然有可能回调，又不卖出呢？

1、一件事能不能做，最重要的是他的潜在风险你能不能承受

会不会回调，什么时候回调，调整多少之后会继续上涨，当我们没有一个明确的方法时，其实就是猜。

既然结果是不能100%确定的，这件事做不做，我们不仅要考虑上限带来的收益自己是否满意，同时也要考虑下限带来的风险自己能否承受。

先说卖出等待回调再买：

潜在回报是，猜对了多赚一点波段的钱，

潜在风险是，猜错了，股市直接上涨错过优秀的企业。

再来说说选择耐心持有：

潜在回报是，一定能赚到优秀企业的大部分收益

潜在风险是，确实回调了，短期承受了波动和回撤。

当这两个选择的上限和下限都确定好了，那我们要做的就是去选择下限可以接受的选项。

一件事我们如果承受不了下限的潜在风险就没有资格去做。

对我来说，我的投资体系是在低估的时候买入优秀且自己足够了解的企业，然后耐心持有等待业绩提升估值恢复。

自己能看懂这家企业，且又给了低估买入的价格，这样的机会并不多。

所以我承受不了为了规避一点波动，多赚几个点的收益，反而错过优秀企业这件事

因此我选后者耐心持有。我这么选不是基于他短期会不会调整，而是基于下限自己是否能接受。

2、如果你认为一辆车的终点是财富大幅提升，重要的是你能在车上，而不是试图买到最便宜的车票。

我持有的企业大多在沪深300内，我们拿沪深300举例。

参考历史估值，十年看在历史百分位的20%多，五年看在历史百分位的17%。依然还是很便宜的区间。

虽然指数经常会有一些调仓，但是沪深300这样的宽基，每家企业的权重不会太大，所以参考历史估值是有一定意义的。

再看看，沪深300盈利收益率/十年期国债收益率，当下是3.06，上一次黑白分享这个数值的时候是3.6。

这个数值越小意味着当前指数和国债收益率相差越小，自然股市的吸引力就会降低，这个数值越大证明当下越低估。

虽然最近沪深300的上涨有了一定的修复，但仍然还在很低估的位置，并且近十年四次到达极低估的位置后，基本都迎来了较大的行情。

原因也很简单，极度估值都是因为极度悲观引起的，一旦这些问题得到解决，必然会迎来一个预期改变估值修复+企业业绩提升的阶段。

之前的四次分别是：

第一次：2012年~2014年的长期熊市底部，当时在3.2左右。随后迎来了14年底~15年上半年的大牛市。

第二次：2016年初熔断股灾结束后，当时是3.2左右，随后沪深300迎来了长达一年多的上涨。

第三次：2018年经过一年的下跌，当时数值是3.35左右，随后迎来了2019年初至2020年初的上涨。

第四次：2020年3月疫情爆发，当时数值3.58左右，之后一直涨到2021年初。

当下影响企业业绩和估值的事情都在逐步好转，我们非常保守的看，再给他两年时间完全恢复常态，至少我的持仓来说，我认为迎来一波估值提升加业绩提升的阶段是没什么问题的。

既然这趟车的终点是收益大幅提升，我们首先要确保的是再车上，而不是铤而走险的去占点小便宜。

错过往往是因为我们想太多，今天担心回撤卖飞一点，明天觉得另一个更好卖飞一点，最后长期看，在绝对低估的区间什么都想做往往不如什么都不做。

3、信心来自于经历

投资初期赚不到大的收益，最难的一点是，不相信自己能在股市赚到大的收益，总担心小的回撤，从而放弃大的上涨。

如果入市几年的朋友，翻翻过去的持仓，大概都会持有过一两只表现优秀的企业，然而大多时候我们可能赚了10%，或者20%就卖了。

因为我们总是赚一点钱就担心回撤，确实即便低估的企业，直接上涨的情况也不多，再大涨前，可能还有很多次涨了又跌回到原位。

但只要低估，最终总有一次会迎来巨大的估值修复。

每次涨个10%就开始担心，然后卖出，意味着永远都没机会享受超过10%的上涨。

昨天看到腾讯个股页面下有个留言，腾讯从230港元涨到250港元，他会发慌，250港元卖出腾讯，然后280港元买回来，就觉得又是一个新的开始，之前的那一笔已经确定收入，心态就稳定很多，实际上大幅减少了本该赚到的收益。

克服这个心理障碍，我认为需要坚定的按正确理念来一次

奏响第一个音符，需要的不是完美而是奏响。

你永远都不敢有第一次，每次涨一点就觉得怕回撤，就永远不会有一个成功的案例激励自己去做正确的事。

收到这样一个提问：我走不出锚定效应，就比如说现在腾讯300块，理性上知道他是便宜的，但情感上就想着之前200块，觉得比之前贵不少，于是下不了手，这可咋办？

对于这个问题：本来地上有100元因为犹豫后变成了80元，我们不能因为遗憾少捡了20元，从而放弃去捡剩下的80元。

但实际上问题没这么简单，如果真的认可腾讯的价值，我们不会因为100元变成80元，就犹豫去不去捡，而是会赶紧冲过去捡起剩下的80元。

让我们犹豫的真实原因其实是，下跌的时候因为下跌也觉得腾讯不值钱，等上涨以后又觉得不甘心。

看似犹豫的潜在因素是遗憾没买200港元的腾讯，其实深度因素是怕买了又跌回200港元。

我个人的看法腾讯可能还会有波动，但大概率不会有那么恐慌的情绪回到200港元，更重要的是如果认为腾讯至少值500港元600港元。

那么最重要的不是成本是280港币，还是300港币，这并不影响这笔交易最终能赚到足够的收益。

有影响的是到底买没买。

下跌是最容易成长的阶段，因为普涨的时候，哪怕因为隔壁二婶没洗头选择买入某家企业，短期看可能也是对的。

只有下跌的阶段才能让我们不断审视自己，完善自己。

A股每隔几年都会给我们一个下跌便宜布局的机会，也会给我们成长的机会，我们要做的就是不要浪费这个机会，总想跳过困难期的人，往往会在股市最疯狂的时候进来接盘，勇于面对逆境的人才能不断成长。