A股估值击穿三次历史大底，投资群风轻云淡，大佬道破其中秘密！如果重回2008年1664点，你会如何选择？

“追涨杀跌永无翻身之日。”一位投资大佬一言道破其中的秘密，投资除了比拼智力、比拼体力之外，更比拼情绪管控能力，只有与市场不形成情绪共振，才能跳出追涨杀跌的怪圈。

券商中国·投资小红书的统计数据显示，当前市场的估值已经低于沪指在2005年的998点、2008年的沪指1664点和2016年的沪指2638点估值水平。这意味着，大盘表面上看在3000点附近，但由于上市公司过去几年的连续成长，当前点位对应的估值已经低于A股三次知名的历史底部。与此同时，当前市场对应着更高的股息率，以红利指数为例，该指数的市盈率仅为5倍，股息率却接近7%。

正是在大海涨潮时，赶海的人几乎得不到大海的馈赠；但当大海退潮时，即使在岸边信步也能捡拾到美丽的贝壳，投资的果实属于有勇气逆行的人。

表面上看沪指是在3000点附近徘徊，但从估值的角度来看，当前的市场估值不仅跌破了2008年10月底的1664点，而且低于2016年1月底的2638点和2005年6月的998点估值水平，当前的估值仅仅比2019年初的2040点略高。

统计数据显示，截至今年10月12日，上证指数对应的市盈率为11.82倍，红利指数对应的市盈率是5倍，沪深300对应的市盈率为11.19倍。

中欧瑞博董事长吴伟志曾总结过，百年美股的历史显示，道琼斯指数从100点到17000多点不断突破天花板，但估值永远在一个区间内，熊市估值低点在7.5倍附近，泡沫高峰25倍，不用选股，8倍市盈率买道琼斯指数，拿到24倍就出，赚钱也是大概率事件。

如果从最近20年的数据来看，道琼斯指数熊市对应的市盈率最低为12.5倍，而上证指数熊市历史低点对应的市盈率为11倍。

数据来源：Choice金融终端

低估值之下对应的是高收益。很多投资者可能看不上股息率，但先锋基金创始人约翰博格研究显示，在过去一个世纪里，股息率相当于股票总收益率的40%，在20世纪80年代，道琼斯指数牛市上涨初期所对应的股息率为5.5%。

当前主要指数所对应的股息率为A股历史上的高点。以红利指数为例，该指数当前所对应的股息率为6.9%，而红利指数所对应的市盈率仅仅为5倍；沪深300指数当前的股息率为2.86%，对应的市盈率为11.19倍；上证指数当前对应的股息率为2.94%，对应市盈率为11.82倍。

当前十年期国债收益率为2.7%左右，红利指数所对应的股息率远超国债收益率，由于上市公司拥有强大的生产性资产具有成长性，在当前的股息率背景下，权益资产的吸引力超越债券。沪深300的总市值为44.15万亿元，股息率接近3%，也超过十年期国债收益率，无论短中期波动如何，此时的股市是更具吸引力的。

不少个股不仅股息率大于5%，而且估值低于10倍，每股经营现金流占到股价约五分之一。这意味着如果公司基本面不变，仅靠经营现金流五六年就可以回本。

但财务上的强劲并不能完全代表企业投资价值，投资者还需要仔细检查公司基本面的坚实程度，判断股息率是否可持续。现金流和股息率永远是投资中最后最硬的支撑，站在当前的点位看，这是不恐惧的最重要因素。正如巴菲特所说，我们从格雷厄姆那里学到，成功投资的关键是，在好公司的市场价格远远低于其价值时出手。

数据来源：Choice金融终端