美联储缩表在即，华尔街难逃冲击
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本月美股经历暴跌，而美债市场同样在预备一场“大逆转”。美联储主席鲍威尔表示将从6月开始量化紧缩（QT）。此举可能导致美债市场运转失灵——近年一系列事件已经让人们对其稳定性产生了严重怀疑。金融危机时的刺激措施、特朗普任内的财政赤字以及疫情中的大肆支出使美国国债市场自2007年以来已经扩大了近四倍。而作为美债主要流通渠道，投资银行受制于新监管规定，市场流动性已经开始萎缩。此次缩表可能会引发世界上最重要的金融市场再现崩溃，而且规模会更大。
《经济学人·商论》2022-05-11
The Fed’s balance-sheet is about to shrink. Wall Street is not ready
《美联储即将缩表，华尔街尚未准备好》
美联储是美债最大的单一持有者——它的资产负债表是大量美债的永久归宿。为了在疫情期间缓解货币状况，美联储实施了买债计划，它现在已持有约5.8万亿美元的美债，在已发行的23.2万亿美元美债中占四分之一（见图表——美联储同时还持有2.7万亿美元的抵押担保证券）。然而，美联储主席鲍威尔5月4日表示，将从6月开始缩减这一庞大的投资组合，这个过程被称为量化紧缩（QT）。这一逆转可能会引发世界上最重要的金融市场再现它近年经历过的那类短暂但令人不安的崩溃，而且规模会更大。
根据5月4日发表的政策声明，美联储不会通过主动出售债券来缩减其资产负债表，而是让债券自然到期而不再购买新的短期或长期国债来填补。如果一切顺利，到9月，美联储的投资组合将每月缩减950亿美元，包括600亿美元国债和350亿美元抵押担保债券。按照这个速度，美联储的资产负债表将在明年缩减超过1万亿美元。这是“相当快的速度”，斯坦福大学的达雷尔·达菲（Darrell Duffie）表示。
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