高盛：中国经济2023展望

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速以客观、冷静，预测准确度高的国际知名投行机构高盛集团，近日对中国经济2023年进行了展望。

要点如下：

■ 在经历了一个充满挑战性的2022年之后，我们预计，中国GDP增速将从今年的3.0%  加速至明年的4.5%，原因是中国可能退出dong tai qing ling ＊＊zheng ce，我们认为这将 在三月份的“liang  hui ”不久后开始。中国的重新开放意味着强劲的消费反弹、核心通胀 走强以及在2023年周期性政策逐步正常化。

■ 在全年增速加快的背后，明年中国经济很可能呈现出明显的“两半”。我们的增长 预测在上半年明显低于市场预期，但在下半年显著高于市场预期。这是因为我 们认为中国重新开放的初始阶段可能对增长不利，届时将会有新冠病例激增， 人口流动性暂时下降的情况，类似于其他几个东亚经济体的重新开放经验。

■ 延迟的重新开放提振表明，政策可能需要在2023年上半年度过一阵适应性的阶段， 才能在消费和服务迅速反弹后在下半年逐渐正常化。由于重新开放的顺风持续到 2024年上半年，这也使我们对2024年的GDP增长预测高于市场预期 (5.3%)。然而， 在我们预测范围之外的年份（2025-2027年），我们预计经济增长将恢复到4%左右 的趋势，因为我们预计结构性逆风将显著降低中国的潜在增长率。 

■ 按支出类别划分，中国出口将因外部需求疲软而放缓，而随着重新开放，增长动 力将从投资转向消费。在消费领域，旅游和娱乐等受疫情影响最大的行业的复苏 空间最大。在投资方面，我们预计明年基础设施投资将大幅放缓，其次是制造业 投资。房地产投资应该会继续收缩，尽管明年房地产行业对整体经济的拖累可能 会变小。

■ 中国的重新开放很可能成为2023年资产价格的主要驱动力。我们预计明年股价会 上涨、利率会小幅上涨、大宗商品需求会增加（尤其是能源），以及人民币兑美 元将走强。

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来源：高盛集团，致谢。商务合作以及金融同仁资源对接、入群请添加投行君。