新冠检测产品占营收的74%、涉“假阳性”投诉，这公司创业板IPO是否面临更大的不确定性？

文/梧桐晓驴

疫情防控政策出现较大变化，核酸检测公司IPO的前景是否面临更大的不确定性？笔者想到已在注册阶段审核的杭州微策生物技术股份有限公司创业板IPO。杭州微策专业从事POCT产品的研发、生产与销售。POCT系指“Point-of-Care Testing”，即时检测，是与传统实验室检测相对应的，在患者身边进行采样分析，省去一系列复杂处理程序从而快速得到检测结果的方法。公司申报创业板IPO的申请于2021年11月26日获得受理，2022年7月25日获得上市委会议审核通过，2022年10月21日提交注册，11月2日，证监会网站公布杭州微策《注册阶段问询问题》。

一、新冠疫情暴发，扣非归母净利润从2019年的725万元暴涨至2021年的3.13亿元

在新冠疫情暴发前的2019年公司营业收入为16852万元、扣非归母净利润为725万元。2020年1月新冠疫情暴发后，公司业绩开始暴涨，2020年实现营业收入67194万元、扣非归母净利润17107万元，同比分别增长298.73%、2259.82%。2021年的营业、扣非归母净利润同比2020年又分别增长88.03%、83.25%。

对于2020年、2021年业绩暴涨，公司招股书（注册稿）作了解释：2019年度，公司以生物传感电化学产品收入为主；2020年初新冠疫情在全球爆发以来，公司迅速推出新冠检测产品，2020年度、2021年度2022年1-6月公司新冠检测产品业务收入分别达到42,959.20万元、96,106.07万元及35,920.98万元，占各期主营业务收入比例分别为69.74%、77.11%及74.52%。

2020年、2021年及2022年上半年，新冠检测贡献的毛利占比分别为80.44%、78.04%及76.61%。

报告期各期，公司主营业务收入中的外销收入占比分别为87.17%、95.94%、96.99%和87.33%，占比较高。

二、2022年产品单价已大幅下降，预计2022年1-9月净利润同比下降超过40%

2022年1-6月公司的新冠检测试剂盒销售价格由2020年度的15.18元/人份下降至4.00元/人份，新冠检测产品毛利率由2020年度的62.57%下降至45.28%。

公司预计2022年1-9月实现营业收入6.82亿元至6.95亿元，较2021年1-9月下降18.36%至19.89%，预计归母净利润13200万元至13800万元，较2021年1-9月下降 41.76%至44.29%，预计扣非归母净利润13000万元至13600万元，较2021年1-9月下降40.94%至43.55%。公司预计2022年1-9月业绩同比下降，主要由于新冠检测产品销售价格同比下降所致。

招股书（注册稿）提示了上市当年营业利润较上一年度下滑50%以上的风险。

2022年11月2日，证监会网站公布微策生物《注册阶段问询问题》显示：发行人新冠检测试剂盒2022年7-8月销售均价为2.71元/份，2022年8月末在手订单销售均价进一步降至2.22元/份。

由于2022年产品销售平均价大幅下降，笔者预计公司2022年度业绩下滑可能远不只50%。

三、曾因产品假阳性的检测结果投诉，被法国政府发出产品召回通知，退货损失5603万元

2022年11月2日，证监会网站公布杭州微策《注册阶段问询问题》，提到了公司新冠病毒检测产品假阳性的检测结果投诉，法国国家药品与健康产品安全局向公司发出了产品召回通知。召回产品导致公司退还客户货款并赔偿运保费用损失共5603.35万元。

四、募投项目新增产能较2021年实际产量的增长幅度超过150%

公司本次IPO拟募集资金7.7537亿元，除了7012.6万元用于营销与服务网络体系升级项目，剩余7亿元全部用于“年产量10亿人份血糖试纸，300万台血糖仪项目”和“年产50万台检测仪器及2亿人份检测试剂生产项目”两个募投项目。

公司的“年产量10亿人份血糖试纸，300万台血糖仪项目”和“年产50万台检测仪器及2亿人份检测试剂生产项目”两个募投项目将建设自有生产基地并针对生物传感电化学产品和干式荧光免疫分析仪产品新增较大产能，建成后相关产品的整体产能较2021年度实际产量的增长幅度在150%至200%之间。新增产能中的部分将用于生产目前尚处于研发阶段的新产品，如果未来外部市场环境、公司内部研发活动等方面发生重大不利变化，导致新产品无法顺利完成研发取得注册证，或新产品推出后市场接受度不高导致销售量不及预期，则会面临部分新增产能无法消化的风险。

五、深交所对核酸检测企业IPO的有关政策

11月21日，深交所就部分涉及核酸检测企业创业板上市的情况发布《深交所新闻发言人答记者问》。《答记者问》指出深交所：高度关注涉核酸检测企业的上市申请，坚持从严审核，尤其是企业的可持续经营能力。依据创业板发行上市条件和审核标准，对有关公司的申请进行了认真审核，重点关注了其核酸检测相关业务与主营业务的关联性、相关收入的可持续性，以及剔除该等业务收入后公司是否仍满足发行上市条件等，要求公司进行了充分披露。

附：证监会对杭州微策注册阶段问询问题

2022年11月2日，证监会网站公布微策生物《注册阶段问询问题》。