头部纷纷入场！逐鹿中证1000增强ETF赛道，又有"新品"上市，投资机会几何？

继首批增强型ETF成功推出后，包括华泰柏瑞中证1000增强策略ETF（交易代码：561590）等在内的13只指数增强ETF在上报不到一周“闪电”获批，标志着增强型ETF进入从试点探索到发力推进的新阶段。

12月12日，华泰柏瑞中证1000增强ETF（交易代码：561590）重磅上市。增强型ETF兼具指数增强型基金和ETF的双重特点，通过主动选股力争获取超越指数的收益，同时兼具ETF便利的工具属性。

据业内人士分析，中证1000指数所覆盖的行业更聚焦于“专精特新”中的优质标的及新兴行业，权重分布均匀，风险分散能力较好，估值又处于历史低位，加之指数成份股数量较多，指增策略的拥挤程度较低，非常适合基金管理人发挥量化选股策略的优势。

据了解，与首批5只增强型ETF覆盖沪深300指数和中证500指数相比，第二批获批的13只增强型ETF覆盖标的更为丰富，首次覆盖了中证1000等小盘指数，更好满足投资者多元化的投资需求。

去年起，沉寂多年的小盘风格逐渐回归，尤其在今年表现突出。根据Wind数据，截至11月底，自2021年以来中证1000指数跑赢上证50 指数超27个百分点。同时，中证1000股指期货和期权的上市也再度引燃了资本市场对于中证1000指数的投资热情。沪深交易所截至11月底数据显示，场内跟踪中证1000的ETF总规模较年初增长12倍。

从成份股特征来看，中证1000指数的成份股市值中位数为99亿元(Wind)，主要分布于新能源、医药生物、 TMT等高新技术产业行业，充分布局中小盘高端制造企业。此外，相较沪深300、中证500等宽基，中证1000指数成份股中“专精特新”含量更高，有望长期受益于优质“小巨人”的迅猛发展。

回顾历史表现，截至11月底，中证1000指数基日以来的累计涨幅超过560%，年化收益超过11%，优于同期其他宽基指数，展现了较强的业绩弹性，同时其估值处于横向与纵向的双低，中证1000指数当前PE在历史14%左右水平，历史估值分位低于其他宽基指数，更具投资安全边际(Wind)。

华泰柏瑞基金认为，当前A股市场处于寻底阶段，诸多市场积极因素正在不断积累。宏观层面，剩余流动性是市值风格的主要驱动因素之一，随着海外加息接近尾声，以中证1000为代表的中小盘股或会“先人一步”受益于流动性的边际改善；微观层面，目前大小盘盈利增速差仍在上行趋势中，中证1000在主要宽基指数中具有更大的业绩弹性，或具备较高的收益空间，在市场风险偏好上升时，或能获得更好的反弹机会。

中证1000指数本身由于成份股数量多且分散，个股基本面差异较大，也非常适合量化增强策略发挥优势。根据Wind数据，截至11月底，2017年以来，中证1000指数增强策略平均超额每年均能战胜500指数增强策略，年度超额的均值达到12.85%②。增强策略或是投资中证1000的更好选择。

同样，对于增强型ETF而言，除跟踪标的指数本身的质地外，超额收益能力、产品运营能力也是重要的考量标准之一。产品本身的特性也决定了，随着时间的推移，资金会慢慢地向超额收益能力更强的产品倾斜。

从首批增强型ETF将近一年的运作情况来看，整体运行平稳，流动性良好。其中，华泰柏瑞中证500增强ETF（561550）在同批产品中表现尤为突出。根据产品三季报，该ETF成立以来取得了6.24%③的超额收益，充分体现了华泰柏瑞在量化和ETF领域的双重优势。

据了解，华泰柏瑞基金是市场中为数不多的在主动量化和ETF两个领域都很出色的基金公司之一。ETF投资方面，华泰柏瑞基金旗下非货ETF管理规模超过1100亿元，是业内仅有的、今年实现了指数投资领域“满贯荣誉 ”的基金公司。量化投资方面，华泰柏瑞基金是市场中仅有的、连续三届“量化投资金牛基金公司”，拥有超过9年指数增强类产品的实战业绩。④

华泰柏瑞基金表示，增强型ETF的应用场景非常丰富。从中长期角度来看，增强型ETF更适合作为权益配置的“底仓型”产品。A股拥有丰富的阿尔法机会，从历史数据来看，国内指数增强策略效果不错，对于量化实力较强的基金公司，可以发挥指数增强业务上的优势为投资者争获取更好的回报。对于交易型客户，如果对行业、因子等具有一定判断能力，可以借助增强ETF组合透明的特点，争取把握增强ETF的超额收益窗口，根据自身的风险承受能力，通过主动配置增强ETF追求阶段性超额收益。

校对：王锦程