沈南鹏这50条思考，读懂“投资教父”的底层逻辑

公众号新闻

2022-12-19 17:12

“学霸”沈南鹏的履历堪称完美，既是企业家又是投资人。在每一个风口上，他都能敏锐捕获，华丽转型。

比如1994年回国投资银行，1999年互联网创业，2005年创办红杉资本中国基金，开始投资人生涯。

10年间，沈南鹏和他的团队投下了一长串风云公司，他也因此被尊为“投资教父”。

在一次采访中他说，是时代的风口推动着他不断转型，在每次人生的选择路口，他都做出对中国经济看多的选项。很幸运，每次他都选对了。

这位连续三年蝉联《福布斯》杂志“全球最佳创投人”榜首的投资人，过往在互联网领域取得了骄人战绩。

我们耳熟能详的京东、阿里、美团、拼多多、快手……都有红杉中国的陪伴。

但最近，红杉投资在战略上发生了一定的变化。

在近期一场公开演讲中，沈南鹏透露：

“近年来，人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80%”。

“过去两年来，硬科技、To B等是红杉中国最关注的方向，科技主导的投资格局已然成形。”

很明显，硬科技已经成为红杉的战略方向。

面对反垄断，包括互联网在内的企业面临不小的压力，而双碳政策、ESG等政策同样让很多企业面临节能减排的压力。

但与此同时，也给一些行业带来了机会。

在这样一个不一样的时代下，有哪些新的投资机会？红杉中国作为产业资本，如何看待当下这些科技类公司？背后又是怎样的投资理念？

这一切的答案，在沈南鹏公开发言中都有迹可循。

作者：慧羊羊

来源：聪明投资者

（ID：Capital-nature）

一个科技主导的创业新时代已经到来

001.

近年来，人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80%。这说明什么？

和五年前、十年前的创业相比，当下中国的创业主题正在发生深刻变化，可以说，一个科技主导的创业新时代已经到来。

002.

我们在先进制造、生物制药、核心软件、新材料等领域中存在着不少薄弱环节甚至是空白地带，这正是需要创业力量的地方，谁能闯过“无人区”，谁就是时代的破局者。

003.

我们的医疗健康投资在过去几年中加速增长。

2015年中国药监局的监管改革，提出新药高标准和高质量的临床试验；

在中国或海外领先的制药企业中拥有丰富经验的领导者开始创业，引领了中国医疗健康产业的创业浪潮。

004.

今天的医疗健康行业有点像20年前的PC互联网，有一批优秀企业在不同的垂直领域里崭露头角。

005.

中国医疗行业的机会在二线城市、三线城市和农村市场，如果医疗服务在那里能得到很好的应用，市场空间会非常的广阔。

006.

过去20、30年是信息科技在引领人们生活的巨变，未来20、30年生命科学可能会超越信息技术。

比如基因技术、细胞技术的突破，人工智能、大数据和生命科学的融合，使得健康产业会获得前所未有的机遇，“精准医疗”日益成为可能。

低碳零碳将会成为

未来产业生存与变革的新基因

007.

在过去十多年里，移动互联网和数字科技是许多行业的驱动力，数字化、智能化成为各行各业演进发展的DNA。

而低碳零碳，作为一个人类的共同行动目标，将会成为未来产业生存与变革的新基因。

008.

创业者要更加绿色驱动，在“碳达峰、碳中和”的结构性机遇下主动寻找原创性、引领性的创业机会。

009.

未来的创业者，在用更好的产品和服务满足多样化需求的同时，还要更多思考企业发展对于民生的促进，要让技术进步和企业成长创造的价值更好回馈大众。

010.

红杉已经开始将ESG纳入投资决策，在评价企业发展的成本、市占率、营收等传统的经营指标外，嵌入环境、社会责任、公司治理等新的要素，形成一个更加全面的评价体系。

011.

绿色金融此后会需要一套全新的方法论，把衡量碳排放变成其中的一个必选项。

因此，需要精确评估碳管理的能力，也要构建具有严格分析和计算功能的量化体系，数字化与智能化手段将会是这当中重要的支撑点。

012.

目前仍有很多减排潜力较大的技术还处于实验室阶段。

加速技术突破与产业应用，既需要对新技术的减排潜能有预判力，还要对研发转化和市场形成有助推力，而这也是风险投资可积极发挥作用的地方。

电动车谈论谁是赢家还为时尚早

013.

过去几年里，新能源、电动汽车等领域率先出现了一批引领世界的中国企业。

但是，“小荷才露尖尖角”，在“碳达峰、碳中和”这个历史性机遇下，还蕴含着更多的创业机会。

014.

电动汽车的发展对中国而言具有战略意义，在该领域已经诞生了蔚来、威马汽车等一批具有发展潜力的初创企业，当然，现在谈论（谁是赢家）还为时尚早。

015.

中国的电动汽车企业将在全球市场占据相当的市场份额，新能源汽车核心零部件企业也将在全球舞台占领一席之地。

具有差异化技术的本土企业可能会成为一股颠覆性的力量。

016.

相比之下，一部手机平均价格是2000元人民币，而一部新车的平均价格至少能达到十几万人民币，所以智能汽车行业比智能手机行业大很多，将会是一个几十万亿的市场。

017.

如果考虑到我们对环境治理的需求，减少对石油依赖的需求，再加上政府的大力支持，那么中国做电动汽车产业本身就比美国更适合、更有机会。

另外，中国人口密度大，如果在全国建一个充电桩体系，经济账容易算过来。

018.

汽车属于硬件市场。

硬件有一个特征，它跟地域文化的关联度并不是那么紧密，所以，美国企业生产的iPhone可以在中国获取比较大的市场；

019.

硬件的另一个特征是很难赢家通吃，这跟互联网的特征不同，手机厂商很难像微信那样在某一个领域里占据非常大的市场份额，硬件市场份额更加均衡。

所以，在中国市场上，几家手机厂商的竞争几乎不分伯仲。

020.

硬件市场的这两类特征，让国外汽车公司比如特斯拉有机会进入中国市场，但也让中国公司更容易打出去。

比如智能手机，小米、华为在海外占有一定的市场份额，再比如大疆创新，在大疆无人机的销售中，海外市场的占比更高。

归零心态也是延迟满足的一种表现

021.

在熟悉的领域里做重复的、擅长的事情。

022.

基金整体的表现比单一明星项目的投资与否更重要。

比起外面有哪些明星项目我们错过了，更应该反思的是你在已经投的公司里犯了多少明显的错误。

023.

一个伟大的企业如果想做百年老店，在这一百年当中你有很多的机会去跟它成为伙伴。

如果A轮丢失了，那就从B轮、C轮开始；如果B轮、C轮丢失了，IPO也可以是你第一次跟它建立合作关系的机会。

重要的是，我们要保持对一个行业的深度研究和观察，同时保持对这些企业家的长期关注。

024.

有开放的思维。

你在一年以前看了一个企业，觉得这个企业的商业模式有这样那样的挑战和问题；

一年以后你发现企业有很多变化，那可能是创业者不断学习、成长的结果。

025.

我很欣赏张一鸣反复提到的一个品质——延迟满足。

归零心态在本质上也是延迟满足的一种表现。取得任何成绩之后，庆祝一下，但是很快就要主动迎接下一个挑战。

026.

投资过程有一些反人性的东西需要你去克服。

比如A轮看走眼的公司，你能不能有勇气过几个月再重新找回去？

那个时候可能会碰到冷面孔，它的估值也可能已经涨很多了。

你能不能面对你以前的错误？要勇于承认错误，以清零的心态来了解企业。

50%的投资的成功是在投后

027.

我们并不认为要通过砸钱的方法去“支持”公司，而应该变成市场上聪明的“钱”，能够在重要的节点上帮到公司。

028.

50%的投资的成功是在投后，这个是我一直特别强调的。

其实这点在硅谷是特别特别重要的一个成功因素，很多的创业者都感觉找到好的基金，会让他与众不同。

中国有时候有些创业者，还不太相信。

他们有时还是感觉，资金的力量重要。但是其实资金以外的力量，往往比资金更加重要。

029.

伙伴一定是他对你的认可，你对他也认可，相互之间都看到了价值。

首先我们认为这个投资是一个好的投资，是我们在相关商业领域里的一个重要的布局。另外创业者也认为，红杉能够带来帮助。如果仅仅是单方面的，恐怕是很难走到一块，真正成为合作伙伴。

030.

在我脑海里始终有两条曲线——一条是行业竞争，一条是团队能力，后者比前者重要。

031.

人们记不住你，只是因为你做得还不够好。

但让别人记住不应该是工作的目标，更不应该是成就感的主要来源。投资人如此，创业者的出发点也应该如此。

032.

每个我们决定投资的项目，我们都会all in，同时我们对很多市场上“hot deals”say no。

只有极少数公司能打破游戏规则

033.

只有极少数公司能打破游戏规则，大部分公司是在游戏规则下面成功的，它们成功的原因是它们比别人更能用好这个游戏规则。

034.

我们在选择投资企业时，都会从多方面进行考量：

有些企业是非常盈利的，但它造成的社会影响是负面的，这样的企业我们坚决不碰。

035.

大量的创业公司最后没能长大，没能成为预想中的“伟大”的公司，原因有很多，但最主要的原因恐怕还是企业没有很强的执行力和团队文化。

这一点对初创期企业适用，对大公司也适用；

对跨国公司适用，对民企也适用。

036.

成功的企业都非常有“企图心”，但关键是它得在一个“好”的行业里，只有天空才是它的限制。

037.

有些商业模式天然地容易形成竞争壁垒，很快就把一些后来者挡在外面，从而成功获取更大的市场份额。

但有些则容易同质化，比如传统的制造业，一个鲜明的特征就是技术壁垒比较低，你能起量我也能起量，最后就变成价格的竞争。

038.

要尊重商业规则，这是我们投资创业者最基本的底线，不能想着在哪打擦边球。

039.

我们是既要关注赛道也要关注赛手，而且赛手应该放在第一位。

因为再好的赛道，如果赛手不行，即便有过短暂的领先，也很难长期持续。

“有所为，有所不为”

040.

长期主义的另一面是你能抵御短期的诱惑，而人性往往让你去寻找短期的利益。

今天很多行业很热，不加选择进行投资的话，短期也能够赚钱，那你做不做？

有所为，有所不为，这对投资人和企业家都是很重要的选择。

041.

基金到了一定的规模，“有所为，有所不为”是很重要的。并不是每一笔你能够赚的钱都要去赚。

042.

Intellectual honesty（理智诚实）很重要，但首先要做到“honesty”，要诚实地去面对自己投资的成败。

你对已经投资的企业往往会有一种偏爱，有些负面的信息会被忽略，而且往往有些信息和你的感性认知是不一样的。

作为投资人来讲，很重要的一点就是实事求是，不要忽悠创业者。当忽悠的动作成为一种习惯，到后来就是在忽悠自己了。

043.

其实很多人忘记了做投资真正要最后的成绩是靠什么？

是靠每一个基金有多少钱回给LP，这是最重要的。

044.

在智能时代，好的资本一定不是纯的金融投资者，而是战略投资人，最好的投资人应该是懂产业的投资人。

045.

你在分析一家成长期的公司、一家已经在行业里面领先的公司时，容易看到它静态的成功。

但如果你对前沿科技有更多的了解，通过种子期的工作，你会发现那个行业有一些新的技术正在酝酿，它可以帮助我们对成熟企业的前景有更好的判断。

全站式的投资，就是有不同的产品聚焦同时又能够协同好，这样投资机构就会非常强大。

在一个成长型行业里顺风而为

046.

年轻人应该对你真正热爱的事情怀有赤子之心，并且选择进入一个令人振奋的行业——这个行业不仅在短期，更在中长期有很好的发展前景。

047.

一个成长型行业里顺风而为，肯定要比顶风前行好得多。

048.

如果你自己都不相信自己，那就根本没有机会去说服坐在桌子另外一面的投资人。

049.

你要尽每一分努力。

可能某位投资人只有3%的意愿投资你，或者连见都不愿意见你。

但是，你一定要安排所有可能的会议，然后在每一个会议上，用100%的努力去说服对方。

050.

我总是怀有一颗好奇心。

不管当初进华尔街还是后来创业、做投资，我都保持着好奇心，觉得做这些事本身很有意思：

我会想为什么这么多公司能成功？原因是什么？

在这个过程中我很enjoy，也一直都在学习。

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来源: qq

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