美国拉群，A股暴跌！印太经济框架是什么？影响有多大？

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荆轲、阿月 | 作者 

风飞扬 | 编辑 

经过上一周的回暖，5月24日，A股三大指数集体震荡回落，个股呈现普跌态势，两市超4400只个股下跌，上涨个股仅不足300只。

截至收盘，上证指数跌2.41%，报3070.93点；深证成指跌3.34%，报11065.92点，创业板指跌3.82%，报2318.07点。

两市板块全线飘绿，软件、医药、建筑、物流、半导体、零售、建材、纺织服装等板块跌幅超4%，化工、钢铁、有色、石油等板块均走弱，汽车板块冲高回落。

值得关注的是，今天盘面再现北向资金大幅流出的情况。全日成交约9900亿元，北向资金大幅净流出，净卖出超95亿元。

今日港股亦整体呈现跌势，恒生指数收跌1.86%，恒生科技指数收跌3.64%。个股方面，小鹏汽车收跌逾9%，美团、百度、哔哩哔哩跌超4%。

这两天抢占国际新闻版面的，是昨天美国总统拜登在访日期间启动了“印太经济框架（IPEF）”，共有13个国家加入。白宫称，参与印太经济框架(IPEF)的国家国内生产总值(GDP)合计约占全球40%，并把该框架的推出称为拜登首次亚洲之行取得的主要成就。

IPEF13个成员，包括“四方安全对话”参与国美日印澳；属于“五眼联盟”的新西兰；本土拥有美国驻军的韩国；再加上7个较富裕的东南亚国家。

这个群冲着谁来的，大家都很清楚。

根据美方发布，本次IPEF聚焦4个方面：贸易、供应链、清洁能源、去碳化和基础设施、税收和反腐。美国贸易代表戴琪此前曾表示，印太经济框架是“独立于中国的安排”。

这里面，和我们关系最大的就是供应链方面。

拜登亚洲之行第一站就是韩国，随后美韩之间动作频频。

5月20号，拜登访问韩国，首站参观的就是三星芯片工厂，在演讲中他表示，“通过与韩国的紧密合作，确保我们的需求，以及加强供应链恢复能力至关重要”。

三星集团今日表示，计划在五年内，将支出增加至450万亿韩元（约合3600亿美元），以加强从芯片到制药等领域的业务，其中约360万亿韩元用于韩国国内，其余将投资海外。目前三星电子正在美国德克萨斯州建造一座耗资170亿美元的先进芯片工厂。

在新能源汽车动力电池方面，LG新能源仅次于宁德时代。今日传出消息，LG新能源CEO权暎寿已前往美国，将与特斯拉的高管会面，商讨动力电池合作事宜。讨论内容将涵盖智能工厂、下一代圆柱电池，以及镍、锂等原材料的采购问题。

今日外媒称，现代汽车公司表示，将在2025年前将在美国的投资增加到100亿美元以上，以推进其加快创新和交通电气化的目标。

国泰君安研报指出：印太经济框架的本质是鼓吹在供应链上与中国“脱钩”，削弱中国在印太地区的经济影响力。一方面是在能源、ICT、国防、医疗等关键供应链领域加强与域内国家的合作，逐渐摆脱对中国的依赖，另一方面可能加强与域内国家协调，加强对中国的出口管制，限制向中国出口敏感产品。

光大证券认为：美国通过供应链审查，圈定了四大核心供应链的“小院”，预计将在此范围对中国施加“高墙”战略。四大核心供应链分别是：半导体制造和先进封装、大容量电池、关键矿物和材料，以及医疗用品和原料药四大供应薄弱环节。

2022年5月15日和16日，美国-欧盟贸易和技术委员在巴黎举行第二次会议，光大证券研报指出：这项会议主要矛头指向俄罗斯，但是中国的名字还是在会议联合声明中出现了3次：2次是关于稀土、1次关于太阳能供应链。美国和欧盟对从矿产到清洁能源、芯片等关键核心领域，正在收紧阵营。

目前看来，IPEF框架看起来还是较为空洞。

5月20日，据彭博社援引美国驻日本大使拉姆·伊曼纽尔，亚洲国家要求提供更多关于“印太经济框架”的信息。目前，该协议除了不包括更多进入美国市场的内容外，几乎没有透露任何细节，以至于很多国家的政府都在问美国：“我们要签啥？”

中国人民大学国际货币所研究员陈佳指出，IPEF并不力促降低成员国关税，而是更加注重发展成员国经贸支柱，比如说稳定供应链、数字经济、科技创新、能源安全、劳工政策等。印太经济合作框架旨在强化美国在印太区域与伙伴国的经济合作，从而压制中国经济崛起的影响。它绝非传统意义上的区域经济贸易一体化框架理念。

对于“印太经济框架”的影响，陈佳认为，IPEF对整个亚洲乃至世界经济的影响尚不明朗。比如IPEF稳定供应链本质就是重构供应链：将原本源自中国的供应链分散到其他各个成员国去。这样做的结果能否真正稳定全球和区域供应链是个问题。

国泰君安分析师董琦认为，IPEF短期内对中国的影响较小，但长期来看，中国的新能源、信息通信、医疗生物等领域的外部供应链安全和市场需求可能面临一定风险，但总体影响可能较为有限。

董琦称：一方面是由于印太经济框架较为“松散”，最终落地实效可能较低，另一方面供应链、产业链的转移与重建既需要考虑经济成本，而中国在这方面的优势显著，同时这也是一个漫长的过程，短期内不可能完成。

光大证券则表示：一边是美方领导的模糊、前景不明朗的排他性协议，而另外一边，随着 RCEP生效，中国与亚太地区国家的双向交流则愈发活跃。东盟成为中国第一大贸易伙伴，中国对日本、韩国长期保持贸易逆差。以时间换空间，历史必将站在中国的一方。

今日A股大幅下跌，但部分机构对后市仍保持乐观。

中信建投表示，当前主板估值显著低于合理水平，的确与本轮疫情尚在冲击期有关，但相关流动性宽松政策已重新启动，无需纠结当前应该看疫情还是看政策，参考2年前美国，A股底部不必等待疫情触底，综合收益风险考量，短期市场有望重新企稳，我们当前对疫情冲击基本判断依旧是5月小于4月，后续开启明确回升，在此预期下A股有望较大幅度抬升，建议维持高仓位。

中国银河证券表示，目前A股估值处于历史底部，这将限制大盘大幅下跌空间。A股市场仍处于估值底部位置，加上政策发力，A股市场将持续韧性，估值将向上修复。未来，大方向仍沿着“稳中求进”主题前行，重点关注平台经济、数字经济、基础设施建设、距离“三条红线”较远的地产企业。从行业估值分析，推荐信息技术、日常消费、医疗保健、材料等。

中原证券指出：由于今年疫情对经济冲击影响较大，加上下半年将有一笔2007年发行的7500亿特别国债到期，预计财政部续发、增发特别国债的概率较高，最快将在6月的全国人大常委会上提请审议。财政部补充财力，将主要用于抗击疫情、保障民生、促进消费、扩大基建投资等方面。当前申万全A市盈率为17倍，处于历史分位数为26%，市场已经具备中长期战略配置价值。重点关注促消费、稳增长等领域的投资机会。