最猛直降50个BP，12只一级债基降低管理费

中国基金报记者  李树超

基于让利投资者、提升投资者关注度和产品竞争力的考虑，近一年累计有12只一级债基降低管理费，降费力度最大的直降50个BP。

多位业内人士对此表示，债券型基金降低管理费有利于降低投资者持有成本，优化持基体验，增强投资者的获得感，更有利于形成投资者利益与资产规模的良性循环。而基于投资范围、投资策略的不同，并参考海外市场的情况，我国部分债券型基金还有进一步降低管理费的空间。

近一年12只一级债基降费

近日，国寿安保基金发布公告称，为更好地保障基金持有人的利益，根据基金合同的有关约定，国寿安保基金经与基金托管人协商一致，并报中国证监会备案，决定自2023年1月3日起降低国寿安保尊享债券型基金的管理费率和托管费率，并提高估值精度，同时对《基金合同》和《托管协议》的相关内容进行修订。

根据公告，该只基金管理费率由0.7%降低至0.3%，托管费率由0.2%降低至0.1%。

算上国寿安保尊享，2022年至今近一年累计有12只一级债基（份额合并计算）降低管理费，嘉实增强信用降费幅度最大，从0.8%年管理费率降低到0.3%，降低了50个BP，泰信鑫益、江信添福、建信信用增强等多只基金降低管理费也达到40个BP。

部分业内人士对此表示，近一年一级债基降低管理费，原因主要有以下几个方面：一是因为监管层有降费让利的监管导向；二是因为去年债基业绩不佳，降费有利于让利投资者；三是部分债基的机构投资者占比较高，话语权也较强，有较大的议价能力；四是部分债基规模较小，降费让利有利于做好市场营销工作。

一位公募投研人士向记者表示，他所在公募降费的一级债基成立于2014年前后早期阶段，当时行业产品费率都比较高，随着目前同类新产品费率的下降，虽然产品收益依旧不错，但通过降费可以进一步提升产品收益率和市场竞争力，对提升产品吸引力有积极作用。

沪上一位公募基金经理也表示，考虑到部分一级债券基金成立时间较早，当时一级债券基金还可以参与新股申购，2013年起一级债基不能再参与新股申购了，那么此前约定的费率就相对较高，可能会考虑降低费率。

北京一位大型公募机构也认为，在大资管时代各类机构同台竞技，公募基金如今也进入“万基时代”，在行业同质化竞争日益激烈的背景下，基金产品降费让利、让利于民是行业迈向高质量发展的必然趋势，也是基金行业不断发展壮大后让利投资者的举措。同时，降费也是竞争使然，有利于提升投资者的关注度和基金产品的综合竞争力。

Wind数据显示，在2022年度，349只一级债基的平均收益率为0.99%。但部分业内人士认为，虽然降费有利于让利投资者，但业绩欠佳往往不是降低费率的主要原因。

上述北京大型公募机构表示，2022年市场整体赚钱效应欠佳，公募基金随之降低费率可能有市场客观因素的驱动，但更多还是行业高质量发展使然。在该机构看来，降低费率某种程度上是为了降低持基成本，变相提升投资收益，提高投资获得感，这有利于形成投资者与产品的正向循环。不过前提还是要能为投资者创造超额回报。

沪上一位公募基金经理也认为，一般来讲基金不会因为某个阶段或年度的业绩欠佳而降低管理费。降费的主要原因，一是基金公司希望在较长时间维度中通过降低费率提高基金业绩，让利于投资者；二是基金费率相较同类基金偏高，降低费率以提升营销竞争力。

“降费有助于提高基金净值增长率，对于债券基金影响尤为明显，此举有助于提升对投资者的吸引力。”该公募基金经理称。

部分债基有进一步降费空间

Wind数据显示，截至2023年1月7日，全市场383只一级债基平均管理费为0.45%，二级债基为0.6%，同期中长期纯债为0.3%，可转债为0.79%。债券型基金形成了差异化的管理费结构。

针对上述管理费结构，上述沪上公募基金经理表示，债券基金差异化的费率结构主要是因为投资范围不同，一般而言风险和收益弹性越高，费率越高。比如，纯债基金主要投资债券资产，不参与股票及可转债投资，费率一般最低；一级债基除了投资债券，还可以投资可转债，但不能直接投资股票，费率稍高；二级债基可以投资债券、可转债、在二级市场买卖股票，费率也相对更高；可转债基金有更高比例的资产可投资于带有权益性质的可转债，也可投资于股票，因此平均费率最高。

上述北京大型公募机构也表示，债基管理费结构分化的背后，实际上跟风险收益偏好、以及人力投入等都有关系。按管理费由高到低，依次为可转债基金、二级债基、一级债基、纯债基金。这个顺序跟风险高低顺序一致，也跟操作难度系数相一致。可转债基金兼具债性和股性双重属性；二级债基则是固收打底，权益适当增强，这两类跟权益市场关联度较高，因此费率相对较高。

因此，上述沪上公募基金经理认为，根据实际投资范围和策略的不同，部分债券基金有进一步降低管理费的空间。

“例如部分基金虽然属于一级债基或二级债基，根据基金合同规定可以投资于股票或可转债，但当前实际采取的投资策略类似纯债基金，那么就存在一定的降费空间。部分基金也可能因为提升营销竞争力需要而降低费率。”该基金经理称。

上述北京大型公募机构也表示，从海外成熟市场经验看，基金降低费率是大势所趋。根据美国投资公司协会发布的报告，2000年以来，美国市场各类共同基金的费率持续下降。

该公募机构认为，基金降低管理费降低了投资成本，有助于提升竞争力，更有利于增强投资者的获得感。但基金运作也涉及各种成本，盲目开战“价格战”也大可不必，关键还是要以投资者利益为本，争取将产品业绩做好才是根本。

编辑：舰长