阿里百度，业绩进入“云”时代

2022-05-27 11:05

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阿里巴巴的营收增长是“一种解脱”；未来百度业绩的增长将侧重于芯片制造。

5月26日，两大互联网巨头阿里巴巴和百度双双发布了最新业绩。云业务成为两家公司共同的营收增长点。

季报显示，除营收同比增长29%的本地生活服务业务外，云业务是阿里巴巴营收增长最强劲的部门。百度虽未披露具体的云业务营收数据，但业绩显示，包括云及其他AI驱动业务在内的非在线营销营收同比增长了35%至57亿元人民币，CEO李彦宏称云业务及智能驾驶业务在2022年第一季度实现了“出色的表现”。

另外，阿里巴巴同时发布了截至2022年3月31日的财年业绩。2022财年阿里巴巴实现营收人民币8530.62亿元，同比增长19%；净利润为人民币470.79亿元，同比下降67%。云业务同比营收增长23%至人民币745.68亿元，中国商业和国际商业业务营收同比分别增长17%和25%。

5月27日恒生科技指数收涨3.8%。阿里巴巴收于91.00港元，上涨12.21%；百度收于132.20港元，上涨14.26%。美股方面，5月26日，阿里巴巴收盘价为94.48美元，上涨14.79%；百度收涨14.14%，报136.19美元。

阿里巴巴：营收增长是“一种解脱”

2022财年第四季度及整个财年，阿里巴巴营收均实现增长。花旗分析师Alicia Yap说，阿里巴巴的营收增长是“一种解脱”。

在过去12个月里，阿里巴巴股价下跌了56%。《巴伦周刊》称，由于中国主要城市受到疫情反复的影响，投资者正在抛售阿里巴巴的股票。与此同时，能源价格飙升导致通胀水平上涨也削弱了消费者的需求。

而这并非中国电商平台独自经历的磨难。在美国，亚马逊（AMZN.O）、eBay（EBAY.O）、ETSY（ETSY.O）、Wayfair（W.N）均报告了线上销售的增势减弱。因此，近期的研报显示，一些券商虽然维持了对阿里巴巴的“买入”评级，但部分机构下调了其美股和港股的目标价。

高盛认为，阿里巴巴在中国零售市场的客户管理营收有更高的变现率，虽然2022年一季度天猫及淘宝GMV录得低单位数跌幅，导致佣金营收减少，但这被广告营收增加所抵消，因此2022财年客户管理营收同比持平。

瑞银则指出，即使2022年第四财季零售销售增速放缓，但消费者在新冠疫情下储备生活必需品将有助于盒马鲜生、天猫超市及本地生活服务业务。

另一点对阿里巴巴的乐观展望来自于监管层面。5月，摩根大通分析师Alex Yao将阿里巴巴的评级从3月中旬的“减持”上调至“增持”，因为随着宏观政策的积极发展，在监管、海外上市和地缘政治方面，中国科技行业的主要风险已经减少。

花旗的Alicia Yap称，美中不足的是，阿里巴巴没有在最新业绩中提供对未来前景的指引。她说，这一点似乎“可以理解”，因为疫情放大了对未来业绩增长预测的不确定性，这可以解释为什么阿里巴巴没有提供2023财年的营收指引。

截至2022年3月31日，阿里巴巴全球年度活跃消费者达13.1亿，其中中国市场消费者超过10亿。阿里巴巴在财报中将其称为业绩的“里程碑”。

百度：云业务营收增长强劲

与阿里巴巴相比，百度对云业务的依赖程度更为显性。CEO李彦宏在2022年一季度业绩报告中表示：“本季度，百度智能云营收再次取得了强劲的增长。”

百度首席财务官罗戎说：“受百度智能云本季度同比增长45%所带动，非广告营收同比增长35%。”

百度智能云和智能驾驶业务的部分重点包括：

与大洋彼岸的一些公司相比，百度（包括阿里巴巴）云业务呈现出了完全不同的趋势。《巴伦周刊》报道，最新披露业绩的云计算巨头Snowflake（SNOW.N）和企业云公司Nutanix（NTNX.O）提供了令人失望的成绩单，两家公司5月26日股价分别下跌4.50%和22.97%。

但这并不意味着云业务的投资逻辑被削弱。瑞信在关于2022年六大超级趋势和投资逻辑的报告中指出，云计算投资是在疫情期间加速增长的领域之一。事实上，亚马逊、谷歌(GOOGL.O)、微软（MSFT.O）的最新季报显示，它们的云计算部门均实现了令人瞩目的增长。

Cloud Tree Ventures的执行合伙人Winston Ma则表示，未来百度业绩的增长将侧重于芯片制造，阿里巴巴的云业务将取代电子商务成为核心增长点。

不过，在百度的核心营收中，2022年一季度在线营销营收同比下降4%，至人民币157亿元。中金公司在对其季报点评时指出，商户广告投放预算的下降是百度需要面临的风险因素之一。

无独有偶，上周披露最新季报的腾讯控股（0700.HK）同样受广告业务拖累，该业务一季度营收同比下降18%至180亿元。腾讯在季报中称，广告业务营收下滑反映了教育、互联网服务及电子商务等行业广告需求疲软，以及网络广告行业自身监管变化的影响。

阿里巴巴虽然没有披露其广告相关营收，但其2022年一季度中国零售商业部分的客户管理营收同比持平，且淘宝和天猫的线上实物商品GMV同比录得低单位数下降，或将影响广告流量营收和佣金营收。

中信证券5月27日认为，2022年一季度百度在线广告承压，但展望下半年，该业务有望逐步企稳。中信证券维持“买入”评级，看好行业复苏后公司基本面好转带来的投资机遇。

对于阿里巴巴，中信证券同样维持对其美股及港股的“买入”评级，称阿里巴巴依然是未来中国数字经济的重要参与者，预计云计算、自动驾驶等下一代科技创新优势将继续保持领先。

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人林一丹

编辑 | 吴海珊

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来源: qq