日本央行死硬死硬，维持利率目标不变打击市场投机

日本央行决定将短期利率维持在-0.1%，将10年期日本国债收益率目标维持在零左右，并重申打算将该收益率上限设在0.5%。

此举显示，日本央行通过加强对其刺激框架的防御，来抵制市场对政策变化的强烈猜测，从而促使日元和债券收益率大幅下滑。  

决定公布后，日元兑美元汇率下跌超过 2% 至 131.58，而基准 10 年期国债收益率在午休后重新开市时下跌超过 10 个基点至 0.4% 以下。股价上涨超过 2%。

“这意味着日本央行更有可能将当前的政策框架传递给下一任领导层，而不是在黑田东彦的领导下进行改变，”第一生命经济研究所执行经济学家熊野英夫表示。“3 月是公布企业财报的时期，日本央行不想在那时搅局并造成混乱。”

去年12月20日，日本央行出人意料地将这一收益率上限从0.25%上调至0.5%。虽然日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示此举并非货币紧缩周期的开始，但投资者却认为，这是日本央行加入美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)和其他央行加息行列的信号。

一些分析人士此前预测，在周三结束的为期两天的会议上，日本央行将再次提高这一上限，或者完全取消这一上限，从而结束2016年以来实施的这项被称作收益率曲线控制的政策。

但日本央行没有对其去年12月份的立场做出重大调整，此外还决定将短期利率维持在-0.1%不变。

市场大幅震荡

东京交易时段周三后市，美元兑日圆汇率在130-131日圆之间波动。在日本央行做出上述决定前不久，该汇率在128.50日圆左右波动。

由于能源和食品价格上涨，日本通胀率终于开始上升。此前日本经历了长达几十年的通货紧缩。日本消费者价格通胀率接近4%，一些大公司已表示，计划今年大幅度加薪。

上周，10年期日本国债收益率升破0.5%上限，一度触及0.545%高点，反映出市场对日本央行将改变政策的预期。为了捍卫这一上限，日本央行在1月份购买了超过17万亿日圆（约合1,320亿美元）的日本国债，创下单月最高购买纪录。

日本央行认为，通胀率不久将降至2%目标以下。日本央行政策委员会在周三发布的季度展望中预计，在截至2024年3月份的财年中，剔除波动较大的新鲜食品价格的核心消费价格将上涨1.6%，之后一个财年将上涨1.8%。

能源价格近期有所回落，日圆在去年10月触及32年低点后也有所回升。这降低了以日圆计价的进口价格。

日本央行与市场的角力颠覆了黑田东彦10年任期的最后几个月。黑田东彦在任期间一直致力于保持超低利率，为推进这一目标，日本央行购买了数千亿美元的日本国债。

日本央行周三重申， “将继续大规模购买日本国债”

截至去年9月，日本央行持有的国债数量已略高于所有未到期国债总量的一半。由于日本央行隶属于政府，意味着大部分国债已由政府自己持有。

日本央行不存在资金告罄的风险，只需要发行日圆向商业银行买入后者出售的债券即可。

但这些购债操作却影响了债券市场的正常运行。日本央行唯一明确的收益率控制目标是将10年期国债收益率控制在0.5%，而这一收益率明显低于其他期限国债的收益率，例如20年期日本国债收益率截至周三为1.385%。官员和经济学家说，这反过来会扰乱以政府债券收益率为参照的公司债券发行。

周三结束的会议可能是黑田东彦任期内倒数第二次政策会议，他的第二个五年任期将于4月份届满。