苹果大跌逾20%，巴菲特还会继续增持吗？

2022-05-29 10:05

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巴菲特可能是对的，任何真正想要一部iPhone的人都会不惜一切代价买一部。但40年来，消费者从未见过如此快速上升的通货膨胀，他们发现自己花不了那么多钱了。

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)喜欢苹果公司(AAPL)，一直吹捧持有苹果股票的优势，称其可以对冲通胀。

去年夏天，当消费者价格明显开始回升时，这位超级富翁曾表示，投资苹果公司是一件有把握的事情，因为如果苹果的消费者被要求支付更多的钱，他们不会感到不安。

他说到做到——截至3月31日伯克希尔-哈撒韦公司持有大约9.11亿股苹果股票，苹果成为该公司最大持仓的单一股票。但具有讽刺意味的是，假设持有情况不变，自那时以来，该头寸已经损失了约300亿美元。

今年以来，苹果股价下跌了20%以上。事实证明，当苹果面临生产问题和消费者支出疲软前景时，它和其他所有公司一样。

在伯克希尔的股票投资组合中，苹果占40%，其他持仓占比较大四只股票总共占30%：美国银行(BAC)、美国运通(AXP)、雪佛龙(CVX)和可口可乐(KO)。

据《巴伦周刊》估计，本季度伯克希尔庞大的股票投资组合账面损失约为450亿美元，苹果股价下跌是其中的主要原因。截至3月31日，伯克希尔的股票投资组合账面价值约为3900亿美元。

这些账面亏损(除非在季度末得到扭转)将成为该公司自2020年第一季度以来最糟糕的财务业绩，并对账面价值造成冲击。伯克希尔在2020年第一季度亏损了500亿美元。

根据会计准则，伯克希尔股票投资组合价值的变化是通过盈利来实现的。巴菲特经常表示，这一准则会扭曲财务业绩。

《巴伦周刊》估计，伯克希尔目前A股每股账面价值约为32.6万美元，较3月31日约34.5万美元的数字下降5% ，伯克希尔股票的市净率约为1.4倍。

伯克希尔在3月当季放缓了股票回购，在此期间回购了32亿美元的股票，而2021年每个季度的平均回购额约为70亿美元。即便股价出现了回落，伯克希尔今年仍上涨了2%，而标准普尔500指数则下跌了17%。

巴菲特此前在伯克希尔的年度股东大会上说，今年4月，伯克希尔A类股的交易价格大多时候都超过了50万美元，因此公司并没有回购任何股票。巴菲特此前曾表示，伯克希尔将在股票回购中对价格保持敏感。

看看伯克希尔本月是否恢复了股票回购，这将是一件有趣的事情。2021年期间，伯克希尔倾向于回购自己的股票，而不是购买其他公司的股票。今年第一季度，巴菲特抛售了创纪录的510亿美元股票——尤其是雪佛龙和西方石油公司(OXY) ，并放缓了伯克希尔的股票回购。

身为伯克希尔首席执行官的巴菲特对那些像他这样经验丰富的投资者实行分散化投资一事嗤之以鼻，他表示，伯克希尔把鸡蛋放在一个篮子里的方法在半个多世纪以来一直很有效。

巴菲特可能是对的，任何真正想要一部iPhone的人都会不惜一切代价买一部。但这款智能手机的许多回头客可能很容易就决定推迟购买新手机，因为他们发现自己的钱花不了那么多了。40年来，消费者从未见过如此快速上升的通货膨胀。

美国国会预算办公室此前公布的预测显示，美联储至少需要到2023年才能让通胀率回到2%的目标水平。因此，苹果仍有时间证明巴菲特关于在通胀环境中持有苹果股票是正确的。

目前，美联储正在尽可能快地提高利率。5月25日，当会议纪要显示美联储决策者正在考虑何时可以开始考虑放慢加息速度时，股市出现了反弹。但由于对市场的新担忧，苹果公司的股价却没有变化。

截至5月27日，苹果股价收报149.64美元，低于本季度约175美元的水平。

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人吴雨婷

编辑 | 郭力群

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（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）

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