尽管这家医疗保险诉讼公司的股票受挫，但其 SPAC 交易造就了两名亿万富翁

2022-05-30 06:05

MSP Recovery 创始人兼首席执行官 John H. Ruiz

去年 7 月，审判律师约翰·H·鲁伊斯 (John H. Ruiz) 宣布，他的医疗保险和医疗补助诉讼和技术公司 MSP Recovery 的价值高达 326 亿美元，因为他宣布计划通过与一家特殊目的收购公司合并上市。

位于佛罗里达州 Coral Gables 的 MSP Recovery 使用其“专有算法”来识别本应由其他保险公司而非政府资助的医疗保健计划支付的医疗索赔，但目前没有收入。

不好的开端

上周二，5月24日，MSP Recovery 完成了与 Lionheart Acquisition Corporation II（已经上市的空白支票公司）的反向并购，并开始在纳斯达克上市，股票代码为 MSPR。但好景不长， Lionheart （后称MSP ）股价从周一收盘价 10.78 美元跌至 5.06 美元，暴跌 53%。

尽管股价受挫，但这对创始人兼首席执行官鲁伊斯来说仍然是一笔划算的交易，截至周二收盘，他持有该公司 65% 的股份，价值约 108 亿美元。首席法务官弗兰克·克萨达（Frank Quesada）持有的 27% 股份价值约 45 亿美元。

SPAC 的发起人 Ophir Sternberg 是 Lionheart Capital 的首席执行官兼董事长，他与鲁伊斯共同拥有总部位于迈阿密的豪华摩托艇公司 Cigarette Racing，他用预付的手段，以 25,000 美元，获得了价值约 2770 万美元的股票。

鲁伊斯表示：“这次股价的受挫，是市场状况、加息、与俄罗斯和乌克兰有关的全球问题。股价下跌与公司本身质量无关。”

截止目前 MSP Recovery 股票的百分比跌幅远远超过股市指数。

2021 年的 SPAC 繁荣在今年变成了 SPAC 萧条。由于去年许多 SPAC 合并的表现不佳，因此今年SPAC上市数量要比去年有所下降。美国证券交易委员会（SEC）还加强了对 SPAC 的审查。SEC已表示计划通过要求公司披露利益冲突和股权稀释等相关内容，来维护SPAC市场稳定。

未来可期？

2021 年，MSP Recovery 报告收入为 1460 万美元，净亏损 3300 万美元。展望未来，它正在追求两条业务线，但都没有产生任何可观的收入。其第一条业务线，首先从 Medicare Advantage、Medicaid 和商业保险公司收集医疗索赔，并匹配其他保险公司的保险产品（如汽车保单或工人赔偿）。在这些情况下，提供商的收费与政府支付的费用之间可能存在巨大差异，这是 MSP 正在寻求利用的套利机会。然后它试图通过诉讼和和解协议来收取差额，并在某些情况下加倍赔偿。

它的第二条业务线涉及生物识别和医疗记录软件的组合，旨在帮助在患者接受护理时识别正确的保险公司，因此这些不正确的付款一开始就不会发生。

该公司表示，它拥有 1.5 万亿美元的账单索赔组合，其中包括 870 亿美元的“潜在可收回索赔”。但并不能保证100%成功，正如它在委托书中风险因素里指出的那样“由于仍在诉讼中的案件，MSP 迄今为止实际追回的样例有限，并且存在与估计金额相关的风险MSP 将从潜在回收中确认的收入。”

这触及了 MSP 叙述的核心：如何准确地对与一堆尚未提起诉讼的医疗索赔相关的潜在未来和解进行货币价值评估？索赔的价值是多少？

印第安纳大学凯利商学院助理教授 Suneal Bedi 表示，他研究了诉讼融资的兴起，“问题在于，对这些诉讼进行估值的可变性如此之高，不仅因为它们存在风险，还因为很难真正确定风险的价值。”

鲁伊斯坚持认为，MSP 所做的与 Buford Capital 或 Omni Bridgeway 等其他公开交易的诉讼金融公司不同。根据其代理文件，MSP 没有资助律师进行诉讼，而是“承担了我们的竞争对手没有的所有权”。

目前来看，最初的投资者可能没有兴趣弄清楚 MSP 是否是一个可行的业务。这是因为他们可以选择在目标公布后和反向并购完成之前赎回其在 SPAC IPO 中的投资。从理论上讲，最初的投资者将资金投入交易是因为他们相信发起人。但越来越多的对冲基金利用 SPAC 首次公开募股来存放现金、产生回报并在合并完成之前退出，从而导致所谓的 SPAC 黑手党崛起。根据纽约大学法学教授迈克尔·奥尔罗格（Michael Ohlrogge）合着的一项分析，从 2019 年 1 月到 2020 年 6 月，一组 47 个 SPACS 的赎回率中位数为 73% 。

鲁伊斯表示，在与 MSP Recovery 合并之前，最初的 Lionheart IPO 中约有 90% 的投资者被赎回。但根据 8-K 的文件，在交易完成前一周半，Lionheart 授权该交易的两个承销商之一 Cantor Fitzgerlad 购买 350 万股，而不是赎回它们。

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