投资“不可阻挡的趋势”，获得长期增长

2023-02-12 12:02

当前一些顺应这些趋势的公司的价值没有反映出趋势的加速。

在投资者经历了损失惨重的2022年后，花旗全球财富投资(Citi Global Wealth Investments)提出了“复苏路线图”。

在2023年展望中，花旗认为今年投资者仍面临一些列挑战，其中包括全球GDP增幅可能下降近一半，至1.7%。该机构还预计，2023年美国经济将出现“轻度”衰退，欧洲和英国经济受到的打击则更严重。

但无论美国经济衰退是轻度还是比轻度稍严重，花旗全球财富投资首席投资官兼全球投资主管大卫·拜林(David Bailin)都看好一些不仅影响全球经济、而且影响人们生活和工作方式的关键领域，包括能源安全、中美关系以及医疗创新。花旗称这些主题为“不可阻挡的趋势”。

拜林说：“美国经济可以很容易走出这次衰退，无论衰退程度如何，这些不可阻挡的趋势都会发生。”

拜林指出，其中一些不可阻挡的趋势多年来一直在增强（就像许多医疗保健主题一样），另一些趋势则在后疫情时代加速到来。投资者需要问自己一个问题，当前的估值是否反映了事件和社会发生的变化，以及可归因于这些趋势的增长率。

拜林说：“作为一名投资者，我在看估值时是和2019年12月时的估值水平做对比的。”他认为，如果投资者只关注过去一年左右的短期亏损，就会错过这些具有价值的趋势。他说：“我认为当前一些顺应这些趋势的公司的价值没有反映出趋势的加速。”

拜林与《巴伦周刊》旗下理财杂志Penta探讨了投资者应如何根据这些不可阻挡的趋势进行配置，以便获得长期增长。

清洁能源转型速度加快

花旗建议根据清洁能源转型加速这一趋势配置投资组合，投资者可以纳入从碳捕获和电动汽车到能源储存和可持续材料等一系列领域的公司。

拜林说：“有许多能源来源将出现爆炸性增长。”热泵的发展就是一个例子。

国际能源署(IEA)在2022年发布的《世界能源展望》报告中分析了全球能源供应和需求，报告称，改用下一代热泵可以减少40%的总能源消耗。在德国，热泵的使用增长显著，从而减少了对俄罗斯天然气的依赖。

虽然拜林说这是“现有技术，并不比冰箱更复杂”，但它顺应了清洁能源转型加速这一不可阻挡的趋势。虽然疫情前清洁能源转型就在进行中，但最近的挑战（包括欧洲对俄罗斯天然气的依赖造成的供应紧张）推动了这一趋势的进程。这不仅是一个气候问题，也是一个保持一国经济弹性和维护国家安全的问题。

地缘政治挑战带来投资其他市场的新机会

花旗认为，中国经济将在疫情防控措施优化调整后出现复苏，但在“贸易战”持续之际，中美关系仍是投资者要应对的一个问题。

目前中美“贸易战”体现在计算机芯片之争上。2022年，拜登政府对向中国公司出口用于人工智能和超级计算的芯片（包括半导体）实施了严格控制，美国公民和绿卡持有者甚至被禁止受雇于一些中国芯片公司。拜林说，该领域的创新“在战略上与美国的国家安全相关”。

花旗预计，当前的技术竞争可能升级，“类似于冷战时期的‘太空竞赛’。”

两个经济大国之间的“对立”或经济联系减弱，在长期内给相关性较低的资产以及新的多元化投资组合带来了机会。花旗倾向于“谨慎地进行多元化的全球配置，包括在美国和中国的配置”，随着供应链的重塑，该机构也看到了印度、墨西哥和东南亚等其他地区的机会。

拜林说：“我们正在投资那些为离岸外包活动提供便利或供应的公司。”

医疗保健趋势带来防御和增长潜力

花旗在报告中指出：“随着时间的推移，我们认为医疗保健需求的增长可能会快于经济的增长。”人口老龄化、医疗研发支出增长以及全球收入的增长，将使医疗保健成为一个有望长期增长的行业。

与其他股票相比，2022年医疗保健股的表现仍然相对强劲，罗素3000制药指数跑赢罗素3000生物技术指数。

拜林说：“生物技术可能会卷土重来，我们认为，制药公司和生物技术公司估值之间的差距可能会缩小。”

医疗保健投资也符合花旗全球财富投资的策略，即在短期内寻找防御性股票，包括不断提高股息的股票。报告指出，“大型制药公司在动荡时期也定期提高股息。”

花旗在报告中说：“我们认为，未来几年这个至关重要的行业有很多投资机会。”

文 | 罗伯·赛尔尼克(Rob Csernyik)

编辑 | 郭力群

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年1月30日报道“Future Returns: Investing In ‘Unstoppable Trends’ in 2023”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）

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