亚洲SPAC市场的繁荣还未开始就已经结束了吗？回看一季度的新加坡和香港市场

• 对于最近几个月在香港和新加坡推出的 SPAC 而言，这是一个缓慢而谨慎的开端——与去年在美国也以失败告终的 SPAC 繁荣形成鲜明对比。




SPAC 是特殊目的的收购公司。它们是空壳公司，在首次公开募股中筹集资金，并使用现金与一家私人公司合并，以便将其上市，通常在两年内。




根据数据分析公司 Refinitiv 的数据，第一季度只有一个 SPAC 在香港推出，筹集了 1.28 亿美元，而在新加坡推出了三个，总共筹集了 3.34 亿美元。




在新加坡上市的三个 SPAC 中，Vertex Technology Acquisition和Pegasus的最后交易价格均低于 5 新加坡元（3.60 美元）的报价。

在香港，Aquila Acquisition 于 3 月首次亮相 SPAC，其交易价格也低于其 10 港元（1.27 美元）的要约价。据其证券交易所称，截至 3 月中旬，香港仍有 10 份 SPAC 申请。







图：一季度亚洲交易所上市的SPAC




新加坡方面，由于市场的缓慢衰退让新加坡将目光投向了 SPAC ，以重振其萎靡不振的 IPO 市场。




而香港方面，却更为谨慎。香港已经采取措施抑制投机交易，在合并发生之前禁止散户参与 SPAC 交易。




相比之下，根据 SPAC Research 的数据，美国在 2021 年的美国交易所筹集了超过 1600 亿美元的资金，创下历史新高——几乎是前一年筹集资金的两倍。 但即使是过去美国炙手可热的SPAC市场，今年似乎也在走下坡路。




今年上半年，美国证券交易委员会制定了一系列新规则来解决有关信息不完整以及针对利益冲突和欺诈的保护不足的投诉。 




相关SPAC 交易指数（包括已完成合并并将目标公司上市的SPAC ）在今年 1 月从 2021 年 2 月的高点下跌了约 20%。然而，此后它已经部分反弹。




香港和新加坡的“顺风”机会

情况可能会有所好转。对于寻求在亚洲上市的公司来说，例如，中国的独角兽，或估值至少 10 亿美元的初创企业，正在耗尽私人资本投资，这可能会促使它们在香港寻求 SPAC 上市。




据市场统计，有超过 300 家中国独角兽出现这种情况，其中一些已经耗尽了私募融资。尤其是那些亟需融资以及对国际性高流动性资本有需求的企业，由于偏好原因不能选择美股市场的企业，香港 SPAC 合并可能是一个有吸引力的选择。




中国科技股在过去一年中暴跌。香港恒生科技指数较一年前下跌超过 50%。市场受到 中国监管打击 以及与美国持续紧张关系的打击 。今年早些时候，美国证券交易委员会开始确定 如果不遵守审计要求可能会被退市的中国公司。




至于新加坡，它可能会从最近对东南亚的“大量增加”的私募股权投资中“如鱼得水”。预计，在新加坡有利的人口结构和数字化采用情况下，新兴成长型公司将蓬勃发展。对于其中一些人来说，与新加坡 SPAC 的合并可能是在一个有强大法律保护的市场中获得接近希望的增长资本的好方法，”他说。




选择香港还是新加坡？

香港和新加坡长期以来一直在争夺亚洲金融中心的地位，但在 SPAC 方面，每个国家都有不同的产品。




由于靠近大陆，香港将更适合在中国进行交易。与新加坡相比，它也是一个更大的市场。




尽管由于新策略原因，许多在香港的交易的国际基金目前更偏好在新加坡等亚洲其他地区寻求投资。




同时香港也将自己定位为优质交易的市场，而不是吸引大量交易。为此，它制定了更严格的上市要求。根据这些规则，除了只允许机构和高净值个人在收购阶段之前购买 SPAC 的股票外，SPAC 还必须在合并时引入新的投资者。




总的来看，香港似乎正在吸引新的经济企业，而新加坡则吸引了更多的传统产业。尽管如此，两个市场都拥有国家政府的支持以及背靠强大的资金支持。

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★美国国泰金控，公司总部位于美国纽约曼哈顿，跨国精品投行，业务涵盖纽约、洛杉矶、香港、台湾、北京、上海、深圳、重庆、新加坡，伦敦等地区，既有传统投行业务又有新兴创新业务。

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