尽管市场已经接受美联储延长加息周期的预期，但德意志银行认为最终利率仍有可能超出市场预期。上周美国超预期零售数据公布后，VVIX指数（衡量波动率的波动率）飙升至去年10月以来的最高水平，同时，2023年12月联邦基金利率期货突破5%，表明市场已对更长的紧缩时间做出反应。
然而，德银分析师宏观分析师Henry Allen提出，从历史上看，通胀越接近目标，反通胀的代价就越高。换句话说，随着经济越来越接近通胀目标，降低通胀的努力可能会面临越来越大的阻力。
如果这种情况真的发生，并导致各国央行像上世纪70年代那样过早放松货币政策，那么长期风险是通胀会像上世纪70年代那样卷土重来，最终需要更高的利率才能再次控制住通胀。于是，Allen认为，除了强劲的就业报告以及久未能降温的服务业通胀外，还有一 下四个因素可能会推动美联储进一步加息：
德银认为，对美国CPI数据的修正意味着，通胀并未如此前那般显著放缓。上周五发布了用于计算美国CPI通胀的季节性调整的最新数据。这导致了2022年上半年的通胀向下修正，但在下半年向上修正，这意味着第四季度的减速远没有想象的那么明显。例如，以10月至12月的3个月年率计算，核心CPI仍为4.25%，而不是之前认为的3.14%。至少就目前而言，激进的货币紧缩政策并没有像一些人担心的那样让主要经济体陷入衰退。自从美联储的加息周期开始不到一年以来，他们现在已经加息了450个基点，但经济仍在继续增长，就业仍在增加。同样，欧洲央行自7月以来已经加息300个基点，目前也避免了经济衰退。面对紧缩政策，经济增长和劳动力市场比许多人预期的更有弹性，这一事实将使各国央行有更大的空间继续提高利率。对美联储和欧洲央行而言，加息预期已变得更加积极，表明市场很难再出现“意外”。这一点很重要，因为如果市场已经在定价加息的速度加快，那么理论上，如果市场按照这种定价行事，应该不会有什么反应。因此，就业报告发布以来市场已经调整的事实意味着，美联储或欧洲央行更容易遵循这一情况，而不会引发市场的大意外。鉴于美联储本轮加息的速度，有理由认为他们已经意识到早先在暂时性通胀上的错误。在这个周期中，美联储官员已经对通胀比2021年以来的预期持续得多感到惊讶，这迫使他们在2022年采取历史上快速的加息步伐。不想重复同样的错误是人类的本性，最近的经验表明，风险管理方面的考虑可能倾向于进一步加息，以确保通胀得到持久的遏制。如果通货膨胀再次出现(就像上世纪70年代在最初的下降之后发生的那样)，那么这对他们将是不利的。（来源：华尔街见闻）2月20日外交部发布《美国的霸权霸道霸凌及其危害》报告，通过列举事实，揭露美国滥用政治军事、经济金融、科技文化霸权的种种恶行劣迹，让国际社会进一步看清美方做法对世界和平稳定和各国民生福祉带来的严重危害。报告说，美国在经历两次世界大战和冷战成为全球头号强国后，更加肆无忌惮，粗暴干涉别国内政，谋求霸权、维护霸权、滥用霸权，大搞颠覆渗透，动辄发动战争，贻害国际社会。美国惯于打着民主、自由、人权的幌子，发动颜色革命，挑唆地区争端，甚至直接发动战争。美国固守冷战思维，大搞集团政治，挑动对立对抗。美国泛化国家安全，滥用出口管制，强推单边制裁。美国对国际法和国际规则合则用，不合则弃、则废，打着“基于规则的国际秩序”旗号，谋着维护自身“家法帮规”的私利。报告指出，美国长期打着所谓民主和人权旗号，企图按照美国的价值观和政治制度塑造其他国家和世界秩序。美国的历史充斥着暴力和扩张。美国军事霸权酿成人道惨剧。美国经济金融霸权沦为地缘政治武器。美国在高科技领域大搞垄断打压、技术封锁，遏阻其他国家科技和经济发展。报告还指出，美国以强权挑战真理，以私利践踏正义。这些单边主义、唯我独尊、倒行逆施的霸权做法正在引发国际社会越来越强烈的批评和反对。国与国之间要相互尊重、平等相待。大国应该有大国的样子，更要带头走出一条对话而不对抗、结伴而不结盟的国际交往新路。中国一贯反对一切形式的霸权主义和强权政治，反对干涉别国内政。美国应该反躬自省，深刻检视自己的所作所为，放弃傲慢与偏见，摒弃霸权霸道霸凌。（来源：财联社）
