09.06.2022

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导读：“当前应聚焦有色现货行业内同类重复质押业务的风险敞口底数。”

作者 | 第一财经 黄思瑜 

融资方联合仓储公司，将库存铝锭重复制作仓单进行质押融资，从而导致无法提货，并引发货主集体挤兑。第一财经独家获悉，华南、华东等地的多个有色现货仓库，发生铝锭重复质押融资风险。

多位业内人士告诉第一财经记者，此事爆发于5月底，当时平安商贸有限公司对其位于广东佛山市中金圣源仓储管理有限公司（下称“中金圣源”）的铝锭货物办理提货业务，但是发现这批货物存在比较严重的重复质押融资现象，权属不清。从而引发货主集体提货挤兑，警方介入。之后，持有该仓库货物的其他公司也发现存在铝锭重复质押融资情况。随着执法机构的介入，华东地区多家有色现货仓库也发现了类似的情况。

“据了解，作为一起典型的货物重复质押爆雷事件，此次事件涉及货值高、现货企业众多，其中不乏一些大型国有企业被卷入其中。”一位资深行业人士称。

据第一财经记者了解，铝锭仓单重复质押融资的操作手法是，铝贸易链条中的相关融资方，联合仓储公司将库存铝锭重复制作仓单，向大型国企、民企、外企的贸易公司等进行重复质押融资。

“这主要还是现货领域的风险。当前应聚焦有色现货行业内同类重复质押业务的风险敞口底数，市场需要更长时间来谨慎评估事件风险后，才能逐步恢复正常业务往来。”上述资深行业人士称。

据了解，目前铝锭仓单遭重复质押爆雷事件，对现货市场的影响仍在持续。

“仓单重复质押事件主要是因为贸易环节的信任危机目前尚未解除，华东、华南地区贸易商出于对在库商品货权的担忧，更倾向于抛售手里的现货，但中间商及下游接货意愿较低，主要担心产生货权纠纷以及开票问题。端午节后现货市场活跃度不高，以刚需成交为主，现货贴水略有扩大。”一位铝行业人士称。

在现货贸易交投萎缩之时，期货市场的交易也受到一定影响。

中信建投期货有色高级分析师王贤伟分析称，从基本面看，社会库存持续下滑，但受质押事件影响，部分持货商将库存商品转移，因此库存数据短期无法反映实际消费情况。短期来看，供应端增速略有放缓，随着上海地区全面推进复工复产，下游及终端消费将持续回暖，基本面有较强改善预期。中期来看，在货权不明的情况下，涉事的商品短期难以流通，后续贸易环节可能将出现实质减量。

“当前现实与预期的割裂造成多空双方的巨大分歧，也导致近期铝价波动加剧。短期市场出现单边行情的概率较低，以震荡为主。考虑到目前事件仍然可控，待信任危机解除后，现货贸易恢复正常，期现价差将逐步回归，届时若库存仍处于去库状态，则铝价具备较强反弹动能。”王贤伟称。

国信期货研究咨询部主管顾冯达称，可重点观察现货升水波动，若现货升贴水短期承压而后逐步回升，可视为市场信心恢复的重要参考指标，因相关下游企业在事件负面冲击后往往会按需采购或撑价格大回调后后抄底补库，立足当下事件影响范围尚不清晰，建议投资者对铝为代表的有色金属短期谨慎观望为宜，金融机构对冲头寸注意短期扰动，产业套期保值则聚焦期现基差异动的风险。

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