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文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
今天，2023年全国两会正式开幕了。每年一次的两会是我们观察政策指向的重要窗口，而两会期间最重要的就是审议一年一度的《政府工作报告》。
在两会上，会审议通过当年的预算草案，对于当年的整体政策倾向有提纲挈领作用，尤其是会给出当年赤字率、地方政府专项债额度等非常具体的数字，对于大家理解当年的财政政策有非常重要的作用。
《投资日日评（会员版）》课程一直强调投资中理解政策的重要性。
明天晚上20:00，《投资日日评（会员版）》的主讲老师朱振鑫会在直播中为我们解读《政府工作报告》，分析其中的GDP目标、财政政策、货币政策、房地产政策、双碳政策和促消费政策等，以及它们对2023年后续投资市场的影响。
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宏观政策体系的三个层次《投资日日评（会员版）课程》把宏观政策体系分成三个层次。首先，是党中央层面，主要政策窗口包括每五年一次的党代会、差不多每年一次的中全会以及每季度的政治局会议。这个层次的会议数量不多，但却是最重要的，相当于从顶层确定政策方向，后面的所有政策都得跟着这个走。比如，2013年的十八届三中全会提出新一轮改革开放，让市场发挥“决定性作用”，这才有了后面两年的改革牛。又比如，2016年年中政治局会议提出“抑制资产泡沫”，才有了后面的金融稳定发展委员会，以及大刀阔斧的加息、金融整顿和出清等政策。其次是人大、政协和国务院层面，主要窗口包括每年一次的两会、每周一次的国务院常务会议等。如果说上一层的会议给的是方向，那这个层面的会议给的就是路径。比如，中央确定了宽松的基调，那么你就可能在国务院常务会议中看到降准降息等具体的实施路径，2019年9月4日国常会提出“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，紧接着在9月6日央行就宣布降准。最后是各大部委和地方政府层面，主要窗口就是各个地方的两会、部委发布的文件报告等。这个层面的政策是最直接的，相当于最后的执行层面，涉及具体的政策工具和措施，但时间上实际上是一个滞后信号，不会脱离中央确定的方向。比如，中央定了一个宽松的调子，那么到央行这里无非是降息、降准具体用哪个的问题。理解了这个基本的体系，你就大概知道每年两会的定位和意义。朱振鑫老师认为，总的来说，这个会议非常重要，但重要的不是方向，而是具体的路径。作为第二层的会议，它更多的是执行第一层会议确定的大方向，也就是去年底的中央经济工作会议。
但相较于中央经济工作会议，两会和会上发布的《政府工作报告》会给市场传递更多具体的改革和政策信息。也正因如此，历史上两会前后市场表现相对较好。根据中金策略的统计，从1995年至今的两会前后及期间表现来看，A股在两会前后20个交易日内上涨的概率大于下跌的概率，比如两会前20个交易日平均上涨2.8%，后20个交易日平均上涨5.2%。尤其是有五年规划的年份，A股市场整体在两会前一个月和后一个月的平均表现分别为上涨3.8%和5.9%。但是两会期间A股的历史表现就没那么好了，虽然历史来看平均上涨0.3%，但过去十年平均下跌0.6%。图表：A股和港股在两会前后的表现
来源：中金策略
当然，这些数据只能作为参考，历史永远不会简单重复，两会也永远只是众多市场因素之一，不可能决定和改变市场走向。对两会来说，我们真正应该关注的不是上面这些猜涨跌的数据，而是未来的政策会如何进行长期的布局。如果你想知道今年两会需要关注哪些重点信息，欢迎收看朱振鑫老师明晚的直播。点击橙色按钮▼立即预约直播
朱振鑫老师曾经在课程中总结了几个理解政策的重要脉络：第一个脉络是关于做大蛋糕的方式，核心是从高速度导向到高质量导向；第二个脉络是关于个人之间分配蛋糕的方式，核心是从效率优先到公平优先；第三个脉络是关于企业和个人之间分配蛋糕的方式，核心是从产业优先到民生优先；第四个脉络是关于和其他国家一起做蛋糕、分蛋糕的问题，核心是从相互依存到自主可控。这四点核心脉络是理解下一步政策风向的关键，不仅会直接决定很多具体政策的走向，还会对实体经济中的各个行业以及资本市场产生间接的影响。《投资日日评（会员版）》是一门陪伴型的投资课。每个工作日9点，我们会更新一条7—15分钟的音频，主要内容涵盖“市场热点解读+经济数据分析+各个行业分析+宏观趋势预判+专业投研方法与策略分享”。每周一，我们会更新一份行情周报，周报会用尽量少的内容呈现更有用的数据，忽略短期波动，帮助大家抓住中长期的主要矛盾。如果你认同这门课的投资理念，欢迎加入这门课程。现在第三期打卡营正在招募中，2月27日—3月12日，新同学购买课程或老同学续费课程，都可以参加本期的“打卡0元学”活动，限额300名，先到先得。在课程更新日连续打卡3个月，就可以获得全额奖学金。如购课金额是499元/年，那么按照规则打卡3个月，奖学金即为499元。【点击链接，了解打卡营活动】想要理解各个重要报告中的专业词汇与纷繁数据并不容易，每当有值得关注的会议和报告发布时，《投资日日评（会员版）》都会在第一时间为大家分析解读，帮助大家节省时间，用较少的时间掌握有价值的信息。以下几期课程，你可以点击对应图片试听，希望对你有所帮助。
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