暂停上市584天，蚂蚁集团整改怎样了

北京时间6月9日晚，阿里巴巴美股经历了一场盘前巨震，从跌超6%直线拉升至涨超6%，最终当天收于109.90美元，跌9.72美元，跌幅为8.13%。

这场过山车式的股价震荡，和一则市场传闻有关。

6月9日，有媒体报道称，中国证监会成立工作组评估蚂蚁集团重启上市。对此，证监会6月9日晚间在其网站以“证监会新闻发言人答记者问”的形式回应：“证监会没有进行这方面的评估和研究工作，但我们支持符合条件的平台企业在境内外上市。”随后，蚂蚁集团也发布中英文双语公告表示：“蚂蚁集团正在监管部门的指导下专注落实整改工作，目前没有启动IPO的计划。”

自从2020年11月3日上市前夕被一夜叫停后，这个曾有望问鼎全球最大规模IPO的公司便站在了风口浪尖之上，一举一动都会被各方解读，外界关心的就是，蚂蚁集团何时才能重启上市？

证监会副主席方星海2020年11月17日出席第三届创新经济论坛时对外表示，蚂蚁集团何时上市，取决于政府如何重组对于金融科技企业的监管框架，也同样取决于企业如何应对监管环境的变化。

如今，距离暂停上市已584天，蚂蚁在上市失败后，积极对内进行合规化改革，大刀阔斧关停了许多重要金融业务，修正自身的金融属性。今年3月，中国银保监会主席郭树清在国新办举行的“促进经济金融良性循环和高质量发展新闻发布会”上曾表示，蚂蚁集团自查基本结束，整改还没结束，有些问题还需要进一步探索，有新情况会及时披露。

近期最令人关注的信号，是蚂蚁集团新聘两位女性担任独立董事。6月1日，蚂蚁集团官网更新了管理团队信息，新增杨小蕾和史美伦担任独立董事，史美伦现任港交所主席，有金融界“铁娘子”之称，2001年至2004年，她还曾担任中国证监会副主席，被称为“是少有精通中港两地金融市场的精英”。杨小蕾则是恒丰银行独立董事。

与此同时，6月1日，蚂蚁集团在最新发布的2021年可持续发展报告中表示，蚂蚁决定“全面引入ESG框架，升级公司可持续发展治理体系，引领蚂蚁的价值创造和行稳致远”。

去年12月，港交所刊发了修订后的《企业管治守则》及相关《上市规则》，进一步提升香港上市发行人的企业管治标准，其中，要求企业的环境、社会及管治报告需要与年报同时刊发；不再接受发行人董事会只有单一性别的成员，并要求发行人制定达到董事会成员性别多元化的可量化目标及时间表。结合蚂蚁集团一系列动作，外界揣测，蚂蚁是否已经进入重启上市的准备阶段。

而回望IPO搁浅近600天，蚂蚁的业务不断收缩，经营利润也出现下滑。2020年8月底，美国富达投资对蚂蚁集团的估值高达2950亿美元，中止上市后，2021年6月，富达投资将蚂蚁的最新估值下调至780亿美元，估值跳水。

近日，蚂蚁集团官网更新了一系列管理团队变更消息，其中最重要的变化是增加了杨小蕾、史美伦两位独立董事。同时，蒋芳不再担任蚂蚁集团非执行董事，春华资本创始人胡祖六不再担任蚂蚁集团独立董事。这一次人事变动之后，蚂蚁集团的股东代表董事从3位减少到2位，独董占比则上升到50%。

通常来说，国内上市公司独董的标配是：一位法律专家、一位财会专家和一位行业专家，再外加一位教授学者。目前蚂蚁的4名独立董事，分别为郝荃、黄益平、杨小蕾、史美伦，从履历构成看，刚好符合这一标配。

这次完善董事会架构之所以引起广泛关注，是因为出现了史美伦的名字。史美伦是资本市场的一位传奇人物，在业界的地位和名声非同一般。

公开履历显示，史美伦1993年任香港证监会企业融资部高级总监；1994年任香港证监会执行董事；1997年，史美伦领导香港证监会同联交所共同推动打击黑庄，使当时的炒风随之陡然下降；1998年1月1日起出任香港证监会副主席兼营运总裁。

2001年，刚刚卸任香港证监会副主席的史美伦赴京就任中国证监会副主席一职。在刚上任的9个月里，证监会就密集出台了51条法规和条例，其中包括《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的发布，由此正式确立中国资本市场退市制度的全面实施。史美伦任职的三年，是一段扫清A股不良之风的激荡岁月。2004年9月卸任后，史美伦返港，在2013年1月至2018年7月间担任香港金融发展局主席。

2018年，史美伦接班周松岗成为港交所改制上市后首位女性主席。而在首个主席任期内，史美伦曾主导修订港交所上市规则，为同股不同权企业在港上市大开绿灯，进一步盘活境外资本，被业界视作港交所25年来最具颠覆性的改革。2020年5月7日，史美伦再度获任香港交易所董事会主席。今年4月，香港交易所公告，董事会已决议再度委任史美伦为董事会主席。

蚂蚁邀请这样一位在资本市场上拥有极为丰富的工作经验和人脉的传奇人物担任“外脑”，难免让外界把其与赴港上市联系起来。但更关键的是，启动整改之后，保证业务合规、符合监管要求成为蚂蚁集团公司治理中的重中之重。

中止IPO后，蚂蚁近两年的重心一直放在“合规”二字上，对内进行一系列合规化改革，关停收缩大批业务，也因此导致经营利润首次出现下降。

据阿里巴巴2022财年财报透露，蚂蚁集团2021年四季度及全年经营利润下降，但海外早期的金融科技投资布局进入收获期，持有的投资净收益增加，两相抵消后蚂蚁集团账面利润平稳，2021年蚂蚁共为阿里巴巴贡献投资收益约240亿元。

2021年，蚂蚁早期投资的四家海外公司陆续上市：7月，印度数字生活服务平台Zomato上市；8月，印尼电商平台Bukalapak上市；11月，韩国最大的移动支付平台KakaoPay上市；同月，印度最大移动支付平台Paytm的母公司One97 Communications上市。

有分析师称，从阿里财报推算出的蚂蚁账面利润，在扣除掉这些投资收益后，蚂蚁的经营利润估计不超过470亿元，同比2020年下降20%以上。

这与蚂蚁金融业务收缩息息相关。蚂蚁不仅主动压降了余额宝规模，还在2021年11月分别将“花呗”和“借呗”进行品牌隔离，不光重新确立品牌定位，同时还明确贷款责任方。2021年12月，蚂蚁关闭了相互宝，今年4月又与网商银行切割。据中信证券测算，蚂蚁集团管理资产规模在过去一年下滑超过18%。

在投资版图上，蚂蚁接连宣布撤资和减持投资股份，继去年“清仓”财新传媒股份后，今年减持了众安保险股份，全部出售了所持36氪股份。

蚂蚁的投资动作也明显减少。IT桔子数据显示，2018年，蚂蚁共参与65起投资，总投资规模为789.45亿元。到了2021年，蚂蚁仅参与20起投资事件，总投资规模为182.27亿元，较2018年下跌76.91%。

未来一段时间，“去金融化”依然是蚂蚁合规工作的重点，但迫切的未来也摆在眼前——蚂蚁必须在自我修正的同时，拓展新的业务增长点，增加营收来源以减轻对现有业务的依赖。

目前看来，与阿里巴巴集团的重心一致，蚂蚁也将未来的增长点放到海外市场，正在通过收购和技术服务形式，布局海外支付市场。

2019年，成立于英国的跨境支付公司万里汇（World First）被蚂蚁集团收购，成为其子品牌。2020年，蚂蚁集团推出了移动支付技术和营销解决方案Alipay+，万里汇和Alipay+成为蚂蚁拓展国际业务的两大产品。

2022年4月18日，蚂蚁集团宣布以战略投资的方式，与全球支付平台2C2P达成深度合作关系，以实现其Alipay+全球跨境移动支付技术解决方案向前再进一步的目标。数据显示，Alipay+全球支付解决方案目前已经连接全球近100万线下商家。

据价值研究所报道，过去几个月，蚂蚁先后在美国、欧洲、东南亚落地生根，和Worldline（全球第四大支付服务商）、RBI（汉堡王母公司）等国际企业达成支付合作协议。截至目前，韩国的Kakaopay、菲律宾的GCash、新加坡的2C2P等支付平台都已和蚂蚁集团建立合作关系。

蚂蚁深耕东南亚市场的脚步正在加快。今年3月，蚂蚁集团首次设立了东南亚区域负责人职位，由郏航担任总经理。6月6日，蚂蚁集团全资子公司ANEXT Bank星熠数字银行正式在新加坡开业。据了解，星熠数字银行将专注服务于注册地在新加坡的东南亚中小企业，尤其是从事跨境贸易的小微企业，为其提供创新、安全的多种数字金融服务。

ANEXT Bank是新加坡首批获批仅2张数字批发银行牌照的银行之一。据《科创板日报》报道，ANEXT Bank首席执行官Toh Su Mei，是蚂蚁从新加班本地银行巨头星展银行挖过来的，她曾是星展银行面向该地区中小企业的贷款部门主管。Toh Su Mei在发布会上透露，ANEXT Bank的团队以新加坡为中心，75%的员工在新加坡工作，其余的在中国。

开业当日，星熠数字银行还宣布和新加坡中小企业服务机构Proxtera达成合作，未来将率先为Proxtera网络平台上的买家和卖家提供金融服务，推动更多中小企业参与全球贸易。

郏航也在接受媒体采访时表示，ANEXT Bank可以视作蚂蚁国际化业务升级的关键一步，将成为Alipay+和万里汇两大出海业务的关键组成部分，随着业务的开展，可以加深蚂蚁对东南亚市场，尤其是小微的理解。但蚂蚁出海，能否做好本地化服务依然是未知数。

蚂蚁重新变成“大象”需要解决很多困难，至于资本市场是否愿意再次接受它，只有时间会告诉我们答案。