李书福的“圈钱”动作，越来越像许家印了

2023-03-07 10:03

来源：无冕财经作者：陈欣苗

图片/ 图虫创意编辑/ 丛林

吉利系当下“成一个，拆一个”的思路，不禁让人想起2年前，以许家印为典型，要将8个业务平台全部分拆上市，奔向万亿。新品牌系列才发布没多久，吉利就被“杠上”了。

2月28日，一封来自长安汽车的知识产权律师函在网上流传，内容直指2月23日吉利汽车发布的“吉利银河”系列原型车“银河之光”涉嫌抄袭其概念车和量产车的外观。

双方现在是各执一词，是非难辨。可作为吉利的直接竞争对手，长安汽车这一刀捅出了十足的火药味。

银河系列主打的15-30万元级别新能源汽车市场，是一片红海，长安深蓝便在其中，比亚迪、特斯拉等，亦聚集于此。

吉利对银河期待很高，想靠着它上规模，为吉利汽车强化新能源标签。另一层意味亦很明显，当下的新能源车市，吉利的存在感实在太低了。

与之形成强烈对比度的，却是吉利近年在资本市场的热闹。融资、上市，吉利可是玩得溜溜的，甚至有股民感慨：“玩资本玩上瘾了”、“割韭菜高手”。

李书福很急，这已是明牌。只是，他是急着让消费者为自家车买单，还是更急着，向股民举起镰刀？

1/ 上市公司越来越多

销量的落寞，掩盖不住吉利系在资本市场的锋芒。近两年，吉利系在资本市场按下加速键。2021年10月，沃尔沃汽车于瑞典上市，募资达23亿美元（约合158.78亿元），但也仅是开端。

去年，吉利系两家公司接连上市，募资超12亿美元（约合82.84亿元）：6月，电动汽车品牌Polestar极星（NASDAQ:PSNY）通过SPAC的方式登陆纳斯；12月，吉利注资设立的汽车软件企业亿咖通科技（NASDAQ:ECX）以同样方式上市。

同年11月，吉利旗下领域独角兽——远程新能源商用车完成Pre-A轮融资，融资金额超3亿美元（约合20.71亿元）。

▲吉利系近年资本运作，无冕财经据公开资料整理。

还有两家已在IPO的路上。今年1月，路特斯科技（全称“武汉路特斯科技有限公司”）拟以SPAC方式登陆纳斯达克，估值54亿美元，最快有望在今年下半年实现IPO。这是吉利旗下的超豪华电动汽车品牌。

另一个是极氪。定位上，极氪是吉利在高端电车市场卡位的品牌，聚焦30万元以上纯电智能赛，李书福亲自挂帅。

去年，极氪交付7.1万辆，开了个不坏的头。按吉利五年规划纲要，到2025年，极氪在高端电动汽车的市场占有率位居全球前三，销售数量预计达到65万辆。

照此算，3年内极氪销量要增长8倍，距目标还远着。但资本运作之“快”，在极氪身上凸显。今年2月，极氪完成7.5亿美元A轮融资，投后估值达130亿美元。上一次是2021年8月，极氪完成总额5亿美元的Pre-A轮融资。

A轮融资后130亿美元（约合897亿元）的估值，已快赶上吉利汽车（00175.HK）的市值，截至3月2日收盘，吉利汽车市值约1053.97亿港元（约合927亿元）。

在未上市的电动车企中，极氪的估值也仅次于广汽埃安。当下，极氪独立IPO已提上日程。去年12月，吉利汽车公告称，极氪已于12月7日按保密基准向美国证监会递交了可能进行IPO的注册声明草拟本。

李书福离再造一个“吉利汽车”或已不远，而这距离极氪成立还不足两年。有趣的是，2018年，李书福曾怒怼造车新势力：“互联网公司造车就是一天到晚在瞎忽悠老百姓。有些企业之所以‘造车’，意在资本市场上圈钱。”

而现在，他的新能源汽车资本局，丝毫不逊色。2021年至今，上述公司总融资额约达353亿元。吉利甚至能成为国内拥有最多上市公司的车企之一。

粗略计算，李书福手上的上市及拟上市的企业已达9家，总估值超6000亿元，包吉利汽车、沃尔沃、极星、亿咖通科技、钱江摩托、汉马科技、力帆科技、极氪以及路特斯科技。

2/ 割韭菜高手？

资本市场一路高歌猛进，但投资者对吉利系的态度却颇为冷淡，甚至质疑其只是为了“圈钱”。

就拿上市没多久的亿咖通科技和极星汽车来说。上市交易首日（2022年12月21日），亿咖通科技股价从10.55美元/股上涨至10.75美元/股，涨幅1.90%，市值达到约35.8亿美元。

▲亿咖通科技股价呈下降趋势。图源自东方财富网。

现在呢？IPO还不到三个月，股价跌了近60%，市值腰斩至17.03亿美元。极星也是类似光景。股价高点停留在上市当日的13美元/股，而今已跌去55%，报5.05美元/股。

雪球评论区，有股民直接称极星汽车为“割韭菜高手”。对亿咖通科技早早腰斩也是微词颇多。“区区两个月，已经腰斩都不止了。”、“就给自己汽车供货，吉利自己汽车市占率又在下降，这是圈钱来了吧？”、“玩资本玩上瘾了。”

作为曾经的自主品牌一哥，吉利汽车而今的市值也仅剩927亿元，远落后于比亚迪（002594.SZ）、长城汽车（601633.SH），这两家自主品牌的市值分别达7677亿元、3025亿元。

吉利系当下“成一个，拆一个”的思路，不禁让人想起2年前，房企在三道红线重压下掀起的多元板块分拆潮，以许家印为典型，要将8个业务平台全部分拆上市，奔向万亿。

直接目的当然还是融资，吉利当下转型新能源，需要巨额资金支撑。上述沃尔沃汽车上市募资的70%，就是要用于电动化转型。

像极氪，2021年亏了10个亿，2022年上半年亏了7.6亿，去年上半年吉利汽车的净利润也不过15.5亿元，同比还下滑了34.8%。把它剥离上市，既能减轻负担，长远看发展空间也会更大。

亿咖通科技也有类似的思路。亿咖通科技其实是吉利系的汽车零部件企业，以打造“汽车行业的安卓操作系统”为目标。

类似这样的车企零部件子公司被分拆和独立运营，以谋取更大的市场空间，其实也是现在的趋势，长城汽车旗下的蜂巢能源就是典型。

不过目前亿咖通科技仍是亏损状态，营收也主要来自吉利系。拓展新客户才是公司真正实现独立发展的重点，上述股民的吐槽也源自于此。极星汽车在国内新能源市场的声量也是平平，销量集中在海外。

实际上，吉利旗下的新能源品很多，几何、领克、吉利、极氪、枫叶、睿蓝、沃尔沃、Smart、路特斯，加上最近发布的银河，足足就有10个。但缺乏爆款，品牌认知度不高，销量也处爬坡期。

国内头部自主车企格局中，吉利汽车已在2022年被比亚迪一举反超，变量正是新能源车。现在，吉利推出的银河系列，承载的正是吉利规模化的期待，能否叫座，有待后续市场验证。

李书福认为，汽车行业基本规律“规模制胜”不会改变，最终全球汽车工业企业中，存活下来的数量不会太多，只有规模企业才能生存下来。

现在，只有让销量上台阶，吉利新能源的竞争力才得以验证，这也是资本市场对吉利系新能源企价值判断的关键。于吉利而言，而今的资本运作，还只是开端。

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