​反弹急先锋来了！近一个月猛“回血”超50%

中国基金报记者 曹雯璟

近一个月，新能源板块强势回弹，带动相关基金大面积“回血”，其中，多只新能源主题基金一个月来暴力反弹超50%，与此同时，月内已有多位顶流基金经理出手限购。

Wind数据显示，截至6月10日收盘，自4月27日反弹以来，Wind新能源指数节节攀升，累计上涨39.34%，Wind新能源汽车指数的区间涨幅也达到41.47%。

一大批新能源主题基金净值也在迅速回血。Wind数据显示，截至6月10日收盘，4月27日以来，全市场有538只基金（不同份额合并计算）净值上涨超过30%，其中新能源主题基金或重仓新能源个股的基金成为反弹急先锋。

具体来看，李博、曾国富管理的信澳新能源精选以53.73%的涨幅暂居第一。截至一季度末，该基金股票资产规模为35.11亿元，占基金总资产比例93.85%，前十大重仓股中，有比亚迪、天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业等和新能源相关行业龙头。在多只区间涨幅超过50%的基金中，包括方建管理的银华智荟内在价值和银华乐享A、施成管理的国投瑞银新能源A、国投瑞银先进制造等，截至一季度末，均重仓了相关新能源个股。此外，崔宸龙管理的前海开源新兴产业A、曹春林管理的创金合信新能源汽车A、过蓓蓓管理的新能源车LOF等也均实现了超40%的“回血”，陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋A近一个月来涨幅也达38%。

除主动管理产品外，跟踪新能源细分赛道的指数产品，同样收益不俗。Wind数据显示，4月27日以来，电池龙头ETF（159767.OF   ）、新能源车ETF（515030.OF）、电池ETF（159755.OF）、新能车ETF（515700.OF）、还有多只光伏ETF等最高涨幅均在45%以上。

值得注意的是，一边是新能源相关主题基金近一个月涨超50%，另一边多位顶流基金经理火速出手限购了。6月10日，李博、曾国富管理的信澳新能源精选混合发布暂停大额申购的公告，该基金自6月10日起，单日每个基金账户累计申购的最高金额为500万元。6月8日，崔宸龙管理的前海开源新兴产业混合发布限制大额申购的公告称，6月8日起，单日每个基金账户累计申购该基金份额的最高金额为200万元(A、C类份额合并计算)。6月2日，冯明远管理的信澳核心科技混合发布暂停大额申购的公告，为保护基金份额持有人的利益，自6月2日起，单日每个基金账户累计申购该基金的最高金额为500万元。

近期反弹较多是对前期恐慌性下跌的修复

那么，近来新能源板块成为反弹急先锋，汽车零部件、锂电池、光伏板块持续活跃。新能源板块近期强劲反弹的逻辑是什么？

前海开源基金经理崔宸龙表示，主要源于前期市场整体经历了恐慌性的下跌，造成了整体的股价和基本面出现了很大的背离，近期反弹较多是对于前期恐慌性下跌的修复。中长期看新能源板块未来的成长空间巨大，增长持续，基本面信息也在不断的验证我们的观点。因此最近的强劲反弹是基于基本面的反应。

中信保诚基金经理孙浩中表示，近期新能源的反弹中主要包括新能源车和光伏，但两者的反弹因素略有差异。因为以上海为中心的长三角汽车产业链前期受损比较严重，因此新能源车近期的交易更多是由于6月1日上海全面恢复全市正常生产生活秩序，供应链得到修复。而对于光伏，主要是缘于能源成本上升的背景，特别是欧洲需求的快速增长。另外一个大的背景是四月美国通胀环比三月有所下滑，美国十年期国债利率开始回落，这对于整个成长股估值的压制因素阶段性有所消除，再叠加刚刚讲的新能源车的复工复产，欧洲光伏需求的高增，可以说是宏观层面叠加行业层面的因素带来的反弹。

年初以来，新能源板块调整幅度较大，但同时该板块近期明显出现复苏迹象。对于当前市场到底应该怎么看?新能源板块是否迎来上车时机?

崔宸龙表示，如果海外加息和通胀没有出现低于预期的情况，那么新能源的反弹持续性可能会比较好，后市整体的表现和国际经济形式，包括美联储加息，通货膨胀的程度，以及地缘政治冲突等等诸多方面都息息相关，而上述因素是难以预测的，因此对于市场整体，我们还是需要时刻保持一定的警惕，以防在上述的情况发生时，对市场产生冲击。但长期看，还是坚定地看好未来新能源的巨大投资机会。

站在当前时点，孙浩中表示，对未来并不悲观，经历了4月底的调整之后，在新能源车这个方向上，如锂资源基本跌到了五倍PE左右，中游一些格局不太好的公司已经跌到了对应今年20倍以内，格局好一点的公司也已经跌到了30倍以内，这个在历史上都属于相对比较低的估值水平。

“短期来看，虽然美国十年期国债利率有所回落，但是大宗商品的价格依然处于高位，叠加地缘政治冲突，因此通胀预期较难很快回落，美联储加息和缩表的进程都有可能超出预期，美国十年期国债利率大概率还会再次上行，这个过程可能会对成长再次形成一定的压制。所以对成长方向来讲，美联储的政策，包括美国十年期国债利率的走势依然是一个比较关键的观察因子。在美债利率比较高的情况下，市场相对更加偏好低估值资产，再叠加国内一些刺激政策的出台，短期价值资产依然相对占优。总结而言，价值依然会有政策方面的催化，成长虽然已经有所反弹，但估值依然处于相对比较低的位置。”他提到。

农银新能源混合基金的基金经理邢军亮认为，成长板块在经历大幅调整后，当前交易拥挤度已回落至历史较低水平，科技成长仍是高质量发展的必然选择，未来重点看好“碳中和”的新能源方向。从能源变革角度来看，“风光”是未来电力生产侧主力军，逐步迈向存量替代阶段。电动车方面，海外和国内上游资源开发进度均呈现出加速态势，同时新能源车潜在需求目前依旧强劲。当前，从个股估值与基本面、持仓集中度角度来看，行业优质企业仍将享受行业成长红利。

看好锂电、光伏和新能源运营商等

具体到新能源板块内部细分领域，崔宸龙表示，一直看好3个细分赛道：锂电、光伏和新能源运营商。其中光伏是清洁能源的生产端，它是生产端的代表技术；锂电池则是储能端，即应用端的代表技术；而新能源运营商，它是一个长期可稳定经营、稳定增长的行业，空间很大。绝大部分行业的经营都具有非常大的波动性，特别是像制造业或偏上游的资源行业，甚至包括消费业。但新能源运营商本身经营异常稳定。比如，以光伏电站为例，其最大的成本来自于初始投资，也就是说，这门生意绝大部分投入是一次性投入。上述的领域都具有大空间，高确定性的特点，坚定看好上述三个方向。

谈及新能源投资机会，孙浩中表示，相对来说，在新能源车这个方向上，品牌整车，电池，以及一些有竞争力且格局相对较好的环节，比如像隔膜，负极等值得关注。在光伏这个方向上，相对关注一体化组建，逆变器，胶膜等。

汇丰晋信基金投资总监陆彬表示，年初的时候认为今年的机会可能是价值回归和优质成长。但随着价值股的估值修复和前4个月成长股估值的大幅调整，他认为当前来看优质成长股对我们而言更具吸引力，因此下半年市场的主线很有可能回到优质成长上来。包括新能源、军工、医药、互联网等等成长股板块中他认为已经能够找到较为丰富的投资机会。

国投瑞银新能源基金的基金经理施成表示，随着疫情影响的逐步削弱，全球经济复苏进度加快，对能源的需求仍会持续增加，未来有巨大成长空间的相关行业值得关注。长期持续受益于光伏、锂电、半导体等产能扩张的设备制造业，有望保持较快的复合增速。

编辑：乔伊

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