对投资满腔热情的二姨夫，最终还是决定退出江湖

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2023-03-14 08:03

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：Alex价值发现者

来源：雪球

最近投资圈发生了一件大事：在经历了多年基金投资、感受了一轮完整牛熊周期后，二姨夫决定退出这个让他又爱又恨的投资圈。

作为一名非著名散户，二姨夫在无意间也给我们的投资提供了很多帮助。

虽然不是名人，但是二姨夫的投资特点非常鲜明，有必要把他的投资生涯专门做一个总结。通过一些方法，我从二姨夫本人手里弄来了在某宝上完整的交易明细。

看着二姨夫近4年4000多笔交易明细，我不禁叹服一个年近80岁的老人所拥有的投资（赚钱）热情竟然如此之高。

我们以2020-2022年3个完整年度的数据，来分析二姨夫的交易特点与投资风格。

平均每天有3.13笔买入、0.59笔卖出

首先，看交易频率。近3年A股共计728个交易日，二姨夫做了3368笔交易，买入2281笔（平均金额289元），卖出434笔（平均金额1039元）。平均下来，二姨夫每天有3.13笔买入、0.59笔卖出，硬生生把基金投资做成了短线股票交易。

第二，看撤单数。二姨夫有649笔撤单交易，撤单率达23.9%，平均每个交易日有0.89笔撤单，几乎每天都有撤单。平均撤单金额273元，其中金额为100元的交易笔数达124笔。也就是说，即使买100元，二姨夫也会经常出现纠结再三后撤单的情况。

高情商看，二姨夫每天都是以批判的态度在对待自己的交易，对买、卖交易及时做纠正。上午看好的机会马上下单，下午市场涨上来了，当天买入不划算了，二姨夫就马上撤单。这体现了他对持仓成本的精益求精；

低情商看，二姨夫每天都非常纠结。原本已经卖出的单子一看市场涨了又舍不得卖了撤单，已经买入的单子一看市场跌得厉害担心继续跌又撤单了。可以推测，即使是没有撤单的交易单子，也包含了二姨夫许多纠结的成分。

第三，二姨夫买入的基金品种相当丰富。二姨夫买基金呈现的是小金额、海王式撒网特点。3年里共计买入过166只不同基金，但买入金额超过1w的仅11只，且未超过5w。

这些基金，既包括热门的新能源、医药、中概、半导体等行业主题基金，也包含主动管理型基金，还涉及海外债等QDII品种。

买入次数最多的某基金共135笔，金额4.7w，平均单笔不足400元，单次购买金额集中在200-300元。不随意下重注（没下过重注），是二姨夫对市场风险的管理方法。

投资“比做生意还难100倍”

通过对二姨夫投资交易行为的分析，再结合二姨夫的人生经历、性格特点，我们可以得到很多有价值的启发。

1、投资“比做生意还难100倍”

通过多渠道了解，二姨夫年轻时是一位成功的商人，很有生意头脑，善于做小买卖。早在上世纪80年代初，已经开始倒腾小买卖。可以说，二姨夫的眼界、魄力和能力，即使是在他老家温州这样一个商人辈出的地方，都属佼佼者。

但金融产品这个“买卖”，二姨夫虽然非常努力，每天看市场、每天交易、每天手动算账和系统对账，但仍没有搞明白，最终因压力不堪重负离开了市场。

用他本人的话说，就是：基金投资“比做生意还难100倍”。

2、缺乏基础的投资知识体系，难以走远

二姨夫不是科班出身，一跑上来就开始实盘投资，是在实践中学习投资知识。由于精力有限，加上赚钱心切，他更多关注消息，对于投资方法、投资知识学习并没有什么兴趣。他的目标就是尽快赚钱，因此最需要短平快的买什么、什么时候买卖等信息，而对资产配置、基金筛选方法等没什么兴趣。

在投资里，有完整的知识体系无法确保成功投资，甚至知识占成功投资的比例连10%都不到。但是没有基础的知识体系是万万不行的。根据个人实践总结的局部经验，可能会带来一时的成功，却难以持续成功，长期大概率会因为经验的局限性出问题。

缺乏基础的投资知识体系，导致二姨夫在做投资决策时，缺乏能让自己安心的投资“原则”，因而无法冷静面对每一次市场的涨跌。

3、“价格崇拜”，把价格作为最重要的投资决策依据

一个偶然机会，二姨夫因为我的缘故走上了基金投资之路。

一开始他如获至宝，觉得自己外甥这么专业以后有靠山，发财有指望了。但是没到两个月，他就基本把我扔垃圾桶了。因为他逐渐开始会看榜单了，发现我分享的品种没有某宝榜单上的基金涨的快，就嫌弃了。

二姨夫做投资决策的逻辑很简单：价格，就是最重要的信息和决策依据。净值涨得好，就说明这个基金好，净值跌的多说明这个基金不行。分析他交易的品种及买卖时机，会发现他买的多数是热门基金，买入时机是这些基金表现强势的时候。同时，如果账目有一定浮盈，他也会因为担忧跌回去卖出一部分，但是如果继续涨了，他又会克制不住地以更高价格买回来。

在**价值动量基金的操作上很好地体现了这些特点。二姨夫的买入时机喜欢右侧，常常越涨越买；卖出时机也经常在右侧，对于一再下跌的基金他忍无可忍就卖出了。

细心观察上图可能还会发现一点：二姨夫会在同一天发生买入、卖出两笔方向完全相反、矛盾的操作。这可能是因为几天前他进行了一只基金转换至财通价值的操作，正好生效当天他对该基金又不看好了进行了卖出操作，所以出现了人格分裂式的自我对冲矛盾交易。

至于估值、基本面、政策，这些对他来说太抽象，如果和价格信息相悖时，他会毫不犹豫地选择相信价格，存在“价格崇拜”。

但价格千变万化无法捉摸规律，这也成了二姨夫投资痛苦的来源。当他依据价格波动做决策时，他自然陷入了纠结的境地，因为实践告诉他价格反复无常，但是他又无法克制对价格的信赖和崇拜，因为价格代表着最透明的、无可争辩的事实。

当然，这不代表二姨夫决策只看价格，他也会看各种消息，尤其是今日头条的资讯和大V观点。这些消息和观点一会儿利好一会儿利空，导致他情绪也常受影响，撤单次数多也与此有关。

因此，缺乏底层投资决策依据的二姨夫，每天被价格波动牵着鼻子走，同时被消息弄得左右摇摆，纠结和痛苦也就难免了。

4、性格急躁，缺乏投资耐心

二姨夫是一个做事认真又高效的人，但他性格比较急躁，不那么有耐心。持仓品种如果短期无法达到预期，他就会有焦虑情绪，逐渐失去耐心，然后卖出。他持基不动的时间不会超过1个月，买入、卖出、转入、转出这四个动作至少做一个。

但是投资多数时候和急躁存在不可调和的矛盾，如果没有耐心对待账面亏损、波动，过程纠结、痛苦是不可避免的，结果也往往难以达到理想效果。

5、投资经验增长乏力

虽然二姨夫从2019年初就开始投资，也有4年投资经验。但我们也认为他的投资经验仍然匮乏。

一是4年在投资的维度里并不算长；

二是投资经验和投资年限是两码事，不是说随着时间的推移投资经验就自然增长了。实际上，二姨夫95%由价格决定、5%由消息决定的投资决策体系，即使再过5年，投资经验也称不上丰富。真正的投资经验增长，是投资决策体系的完整和优化。二姨夫的投资经验升级与迭代非常难，一是因为他可以交流的投资圈子比较匮乏，只能偶尔找我聊聊、看今日头条以及某宝社区；二是本质上他不太信各种信息源，他的信仰已经被价格牢牢占据。

三是投资品种匮乏。二姨夫非常牛掰的一点是除了看A股外，凌晨也看美股盘面，以此来判断第二天A股涨跌，并且也买过海外债。但是我们依然要说他投资品种匮乏，因为他真正喜欢的只有股票类资产，而对债券、可转债、另类资产几乎完全不了解。他买中资美元债基金不是因为这只基金投资了美元债，而是因为看公众号文章被多次安利。

所以，虽然今年已经是二姨夫第5年投资，但他的投资思路依然沿用了头1年形成的习惯，之后几乎没有什么变化，持续保持追涨杀跌的风格。

还是决定退出江湖

对投资始终保持满腔热情的二姨夫，最终还是退出了投资圈。

他的退出，是他家人和我共同努力的结果——经过多番劝阻，二姨夫终于同意退出基金江湖。劝退的原因：高频交易和长时间盯盘需要耗费太多精力、体力，年近80岁的二姨夫从身体和心理都无法承受，已经出现了记忆力衰退、听力下降、反应能力下降等多种不良症状。甚至，据传言他的投资活动还引起了一定程度的家庭不和谐。

所以，投资这件事情，客观来说不是每个人都合适。投资和工作一样，都是为了赚钱，但又不仅仅是赚钱，过程感受同等重要。如果投资充满了痛苦、纠结，那宁可不投资，把钱放在存款等安全资产里更好。而要做到面对浮亏、涨跌不痛苦，最重要的一点，就是避免出现二姨夫式的“价格崇拜”。

价格持续2年、3年甚至5年浮亏，都不一定说明之前的投资错了。能让我们对资产价格的不理想状况依然泰然处之的，一定是对所持有资产价值的认可和价格波动规律的深刻理解与坚定信念。比如去年为什么我们在海外债基史无前例的暴跌20%、50%时依然敢于买入，是因为我们对这些资产的内在价值和债券价格波动规律有深刻理解。