蓝驰创投陈维广：提前十年布局了今天的黄金赛道，并不是因为运气好

公众号新闻

2023-03-16 02:03

科技创投风险极高，但能够创造真正的价值。

来源 | 清科沙丘投研院

作者 | 陈维广

出品 | 投资人说（touzirenshuo）

近期，蓝驰创投管理合伙人陈维广以自己 10 年产业经验、20 年中美两国早期科技投资经验为依托，分享了自己对于科技创新的思考和见解，并指出未来 10 年中国的创投机会将出现在何处。

着重于投前的研究与思考，陈维广导师还进一步解析分享了蓝驰的投资案例。

我在硅谷待了 8 年，在国内又从事投资十几年，所以我的分享会从三个视角出发：

美国的视角，中国的视角，产业的视角。

毕竟美国硅谷是创投的发源地，学习了解他们的方法和经验很重要；

同时中国有自己的发展轨迹和风格，我们更重要的是学以致用，得接地气；

另外，投资需要和产业密切结合，尤其创投是金融属性加上产业属性的，所以产业的视角同样非常重要。

创投硬性KPI

搞定科技创新

一、硅谷八年风云见证、参与、学习

我是新加坡人，有9年是在亚太和新加坡发展的。

IBM 是我的第一份工作，当时我是负责 IBM 的 PC 产品。

后来在新加坡电信，主要负责互联网服务以及无线网络服务。

1999 年我到美国硅谷，加入了当时的诺基亚风险投资，蓝驰的前身其实就是它，后来把名字改成蓝驰，独立了出来。

那几年正好是互联网开始风起云涌的时候。

1994 年 Netscape 浏览器一推出，互联网的巨大潜力让整个世界眼前一亮。

因为有了这个浏览器，后面才有了像亚马逊、eBay、雅虎、谷歌这样的伟大企业。

我在硅谷时，有幸参与了几个比较重要的项目。其中就有 Paypal，最早的线上支付。

2001 年整个美国互联网泡沫破灭的时候，PayPal 是少数存活的互联网企业。像雅虎或者亚马逊，都是更早创立、有成熟基础的，所以没有倒下。

但是 PayPal 只是个在成长阶段的企业，偏偏就活了下来。

活下来的重要原因就是，企业有两位非常优秀的创始人，一位是彼得·蒂尔，美国非常著名的投资家，他写了《从 0 到 1：开启商业与未来的秘密》；

另一位是埃隆·马斯克，现在妇孺皆知的「现实版钢铁侠」。

彼得·蒂尔做了 PayPal，埃隆·马斯克做了 X.com。

他们在泡沫破灭前就提前预判了危机，进行了合并，活了下来。

2015 年，PayPal 跟 eBay 分拆独立上市，现在市值已经近千亿美金了。

所以我们看到，科技创业的风险是极高的，但是做好了，就能创造真正的价值。

后来我们又投了 Coupa，美国著名的 SaaS 企业；

还投了 Waze，通过用户的 App 提供地理位置的信息，去构建整个地图，是最早的带有社交属性的导航软件。

为什么提这三家公司呢？

它们的很多概念是挺超前的。

PayPal 是 1999 年创立，2003 年上市的，五年后我们才有了支付宝；

Coupa 是 2006 年成立的，2016 年在纳斯达克上市，也是五六年后 SaaS 的概念才在中国出现。

客观讲，美国在科技创新上，有不少地方还是走在我们前面的。

二、做创投需要强大的新陈代谢能力

2008 年，我组建蓝驰中国团队，一待就到了现在，15 年了。

我们已经投了 100 多家企业，基金管理规模超过150 亿人民币，因为是早期投资人，所以超过 90% 的项目我们都是领投方。

一开始，我们从美国带来一些新的技术和想法，投的第一家企业就是一个半导体企业。

但是那会儿硬科技、芯片还没有现在这么火热，人才也很短缺，所以最后这家公司的发展并不理想，时机太不成熟了。

蓝驰投资项目年表

从互联网，到移动互联网、互联网金融、云计算，再到新能源、AI，再到 SaaS、元宇宙——

科技投资的主题两到三年就会发生一定的转向，我们在每一股浪潮中都捕捉了一些令人兴奋的项目，其中不少都上市了。

对投资来说挑战还是比较大的，需要你新陈代谢的能力非常强，能持续地跟进科技的革新。

三、很多科技创新来源于边缘需求

很多科技创新，开始时是非常边缘化的，很多人都不会关注。

我记得 2013~2014 年，我们研究新能源汽车，我就找我在奔驰或者宝马当高管的同学，问他们觉得新能源汽车有没有机会。

他们的回答都是「不可能、很难，市场太小」。

在欧洲只卖了几十辆，中国比亚迪也就卖个几百辆，电池续航就 100 多公里，没什么人买，好像看不见什么希望。

甚至到 2016 年，我们投理想汽车，都依然有很多不理解的声音。

那为什么我们还是坚持投新能源汽车呢？

我觉得很关键的一点就是回归需求。

可能传统投资更多是看现在的收入和利润，不需要做太多未来的推演。

但是做科技投资一定要推演。

可能在那个当下的需求是很边缘化的，但关键要看这个需求在五年十年之后会不会演进。

我们在投资赶集网的时候，很多我身边的人都不理解，觉得没人用这个网站，粗糙不美观。

但是我的判断是，这个网站面向的根本不是高管精英，而是来大城市的农民工、年轻人，来找工作、找房子、买便宜的二手货，实际上是有很大市场的。

所以要想做好科技投资，一定得抱着非常大的好奇心，不低估边缘需求，并且要能够剥离开周围人的影响，去了解市场的真实情况，持续地推演，作出独立的判断。

巴菲特有一句话，大概意思是，当每个人都达成共识，那这个项目的回报一定是回归到平均值的。

所以要想挣到大钱，一定是你跟别人的看法不一样。当很多人说这个东西就是个小玩意儿的时候，你反而得重视。

四、夯基础追顶尖任重道远

中国过去的十几年，基本都是向国外学习，为什么行得通呢？

因为这样路径最短，速度最快，不需要太多创新，只需要做好本地化就能取得很好的效果；

同时还可以充分利用中国巨大的人口红利，所以投资人、创业者，当然也是选最短路径。

还有很重要的一点是，Copy to China 的项目，对美国的投资人来说更好理解。

但现在，世界变了。

首先就是移动互联网的流量红利已经消失了。

我还记得 2009 年我们开始投移动互联网的时候，一个用户的获客成本就一块钱人民币，现在超过 100 块钱，想要覆盖成本变得很难。

第二点就是美国资本市场对中概股的态度也发生了一些变化。

我们对科技投资是分成三层来看的：

底层技术、应用技术、顶尖科技。

中国一直以来在中间应用层这方面是做得特别好的。

可是对于底层技术的开拓、顶尖技术的研发，我们的投入是不足的。

所以一旦被卡脖子，问题就非常多，仅靠中间的应用层，没办法实现可持续的发展。

无论是投资人还是创业者，都应该往硬科技使劲儿，突破现在的困境。

硬核的自主创新时代，黄金赛道有哪些

现在中国进入自主创新时代，还是有很多优势的。

首先就是工程师红利，现在很多高校都有相应的人才培育计划，很多海外的优秀人才也都纷纷回国发展。

总体来看，虽然人才质量上与发达国家还有一些差距，但是也在努力迎头赶上，而且数量上还是很有优势的。

另一点就是中国这二十年已经构建了比较强大的基础设施，包括物流、工厂等等，我们搞创投的喜欢称之为供应链优势，包括城镇化加速、公共服务提升、商业环境优化，都在辅助这个优势。

过去五年，国家在政策上也提供了很多支持。

行业政策方面，大力支持实业的发展，脱虚向实；

宏观经济政策方面，很多国家基金也开始布局科技、先进制造等方面的投资。

我们做早期投资时投一些强创新性的企业，在后期需要持续融资的时候，也会拿国家的战略基金，这对创业公司还是有比较大帮助的。

当然，本身很多领域和细分赛道，在中国是有巨大的市场的。

一、未来可期的四大赛道

· 新能源

新能源不只是围绕电动汽车、光伏，其实它整个链条都存在不少机会。

比如电动汽车 90% 的零部件都是进口的，尤其像需求量非常大的功率半导体，这里面一定有机会。

除了家用汽车外，很多商业环境下是有不同的载具的，比如矿场的卡车、港口的货船，以后都会实现电动化，这里面也会有很多投资机会。

还包括新材料的研发，能够辅助新能源更稳定、更安全、更高效地使用，这也是很多投资人和公司在看的机会。

除此之外，新能源的生产、运输、存储，包括循环利用，都是新能源领域里，很有发展前景的赛道。

· 新效率

新效率我们可以理解为是一切能够数字化、自动化、智能化的深度应用。

我们的生活，以后会有越来越多的场景和服务，会被人工智能改变。

比如制造业方面，越来越多简单重复的劳动会由机器人来做。

这和人口结构有很大关系，人口老龄化是趋势，生育率在下降。

目前中国有很多企业的数字化程度还在 10% 以下，所以未来的发展空间很大。

还比如服务业、物流方面，调度算法平台、物流机器人；

当然，也少不了生物医疗方面的应用。这些都是未来的发展趋势。

· 新交互

关于新交互，浅层一点的理解就是光学技术及渲染算力的持续增强，虚拟现实（VR）和增强现实（AR）的体验大幅提升。

但是更深一点的理解是，人机交互、机机交互的深度发展，支撑起新的应用、新的场景，满足新的需求，甚至能推进新的工业革命，形成新的经济模型。

早年你接触第一台 PC 时，是不是觉得键盘很有趣？

后来有了鼠标，感受又不一样了；

当你第一次接触 iPad，触摸屏会让你非常兴奋；

到了最近大火的 ChatGPT，可能很多人都已经亲自尝试过了，能聊天、能写程序，一下子又把交互提升到了新高度。

· 新科学

说到底，不管是做下一代机器人还是下一代新能源，一切科技上的突破，都是来源于底层的创新。

所以我们需要格外关注底层科学和前沿科技交叉富集的地方，这些领域和赛道，一定是大有可为的。

而创新出来的技术，还要落实到应用和转化上，比如我们最近常说的脑机接口、可控核聚变等，未来也一定会有大发展。

二、什么样的创投团队才是未来的中流砥柱

优秀的人才当然很多，但是要想实现真正的创新突破，我们更加需要的是创新能力卓越、有国际视野、有长线视角的创业者。

因为这些领域的创新，很有可能需要卧薪尝胆十几二十年，和传统生意的性质是完全不一样的。

我们会发现，中国现在的创新商业越来越从数据、运营的模式驱动，转向科研、技术驱动。相应的，创业公司的团队也从互联网创业者主导，变为了以连续创业者、教授、科学家、算法专家为主导。

许多科技领域的企业，要想有快速发展，需要的资金可不止是一两亿元，有些项目第一轮至少 10 个亿起。

只有连续创业者，才有整合各种资源的能力，对行业有充足的认知，要不然投资人很难放心去投。

同时，大家会发现，如今的创业创新只面向国内市场是不够的。

以前互联网的发展，还是比较依赖本土文化，但是现在开发底层技术，比如人工智能、硬科技、新能源等，都必须要考虑国际市场，在国际上也得有足够的竞争实力才行。

我们以 ChatGPT 的团队为例，他们的团队有很多了解底层算力技术的人，还有很多数学家，非常了解数据模型的搭建——相当于是有很强大的团队撑起来算法和数据，智能化就是建立在这些基础之上的。

资本方面，他们的融资金额可能有几十亿美金，一路坚持，才做到今天。

所以现在市场的情况对投资团队提出的要求也更高了。

以前只要求团队能链接到互联网人才、有了解应用的人，跟这些人才能够沟通即可。

现在团队里既需要行业专家，又要了解不同的技术，有交叉学科的知识储备。

比如说我们的团队里，有好几个博士，对机器人、新能源设备的各种零件，都了如指掌，同时他还懂软件、懂应用、懂物流；

还有好几个对算力、算法很有造诣的人才。

这十几年蓝驰的团队就是这样，在不断升级迭代。

这也说明，不管创业还是投资，每个人只具备一项技能，已经不够用了。

硬科技投资

在热潮中找到合适的介入时点

对于案例的分享，我侧重于分享投前的思考和研究，这应该对大家更有价值。

· 高仙机器人

在 2016~2017 年，我们通过研究各项产业数据，推断人口红利马上要消失了，老龄化急速上升，大概在 2023 年会出现一个交叉点：

生育率低于死亡率——大家应该最近也看到相关报道了，我们五六年前的推断如今被印证了。

这个结论让我们意识到，低端劳动力的供给一定会出现断崖式下跌。

同样的思路，我们认为，人工智能也要应用在低速的场景下。

比如说拣货机器人、清洁机器人，其实就是自动驾驶的低速版。

这个时候我们就思考，如果到 2023 年，这些机器人的技术已经比较成熟了，那还会出现什么问题呢？

机器人有个非常重要的零部件是激光雷达，是用来探测前方障碍物的。

但是那会儿，激光雷达可贵了，一个就得一万多人民币，这就会限制机器人的大范围推广和应用。

于是我们又进一步研究，发现激光雷达的成本大概率会随着创业团队的增多、研发工艺的进步而出现下落，压到 1000 块钱以下。

事实是五六年后的今天，价格真的下来了。

高仙机器人这家公司是在 2013 年成立的，我们在 2017 年领投了 A 轮。

我们在非常早期就关注到高仙机器人，那时公司还在探索 ROI 的提升。

到了 2017 年，我们判断人口红利马上结束了，2022~2023 年会是个拐点，那个时候激光雷达的成本会降到足够低，它的供给和供应链会进一步跟上，所以我们果断下手。

现在来看，我的判断都比较正确，高仙机器人在无人清洁机的全球市场份额，已经占到了 60~70%，国内和海外的出货占比 1 : 1。

他们的产品不仅成本低，功能软件我认为也是世界顶级的，可以快速获取服务空间的网络，几台机器一同工作的话还可以实现智能对话。

这里要重点强调一下，硬科技的确热，但是一定要找到合适的时间点进入。太早或太晚都难以达到预期。

ChatGPT 最近引起了广泛的关注，我们能看到的是，硬科技未来还有很多应用场景，还可以把很多人类天马行空的想象真正实现。

不管是国家的崛起，还是整个人类科技事业的发展，都需要更多有志有才的人，潜心投身于科技创业、科技投资。

· END ·

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来源: qq

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