如何认识不同行业的估值逻辑与成长空间？ |【亿万本周动态】

刚刚过去的这个周末，是亿万创业营五期的实战课程模块。

作为一个主打“实战”的创业营，我们力图将“实战”贯穿整个学期，在每个模块都解决一个实战问题，找到实践路径。

本模块的大主题是【心】，包括企业与资本市场的关系、企业与公众的关系、企业与经济政策的关系、创始人与核心伙伴之间的股权关系等。这些都是初创公司在快速发展、规模不断扩大的过程中，必然会面对的关键问题。

我们将大家的问题按照企业经营的逻辑进行了梳理，设计了本模块的五个板块课程，分别是行业资本趋势、动态股权期权、时政学习、公共沟通与IP打造、产业转型思考。

基于此，我们邀请到了中金公司成长企业投资银行部的多位行业负责人、极光律所创始人周丽霞、复旦大学经济学院教授兰小欢、白鹿智库创始人罗彪、以及一位神秘导师来进行这一模块的课程分享。以下，Enjoy：

创业公司与资本市场的关系是我们关注的重点，尤其是对亿万同学公司的赛道丰富、行业多元的情况，我们更加关注各个行业赛道进行具体的分析，估值逻辑、投资者的关注与顾虑，成长空间与挑战，走向资本市场的节奏规划等。

基于此，我们邀请到了——

中金公司成长企业投资银行部负责人 金钟

中金公司成长企业投资银行部医药医疗行业组负责人 梁锦

中金公司成长企业投资银行部消费行业组联席负责人 徐柳

中金公司成长企业投资银行部高端制造组执行负责人 方良润

中金公司成长企业投资银行部TMT组联席负责人 蒋志巍

中金公司成长企业投资银行部TMT组联席负责人 徐石晏

——分享了医药医疗、消费、高端制造、高科技行业的估值逻辑与IPO状况，如何选择适合的上市地、各个行业IPO的节奏规划等。

中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，是中国首家中外合资的投资银行。中金公司凭借对中国国情的深刻理解与国际一流的专业能力，通过全方位的融资、顾问服务为客户不断创造价值，赢得了客户的广泛赞誉。目前中金公司的投行业务在创业板股权融资、港股IPO融资规模及保荐数量、及中国企业全球IPO融资等方向均排名第一。

他们的分享，以及会后的互动问答环节，为亿万五期的各个赛道、行业的同学在下一阶段的融资、上市规划上，给出了针对性、实操性、前瞻性极强的建议。

以下，是中金公司成长企业投资银行部各位分享人的部分金句照片摘录：

在上一模块的课程中，我们学习了组织承接战略的分析框架，从领导力和高管队伍搭建的角度密集地建立了组织管理的知识体系。怎样保持核心团队的团队的创业精神，合理可持续的激励制度是非常重要的手段，对于初创企业来说，股权期权是最宝贵的资产，如何才能做到合理分配，而且成功传递价值感，是每一位创始人的重大关切。

基于此，我们邀请到了极光律师事务所创始人周丽霞，她是“动态合伙股权”创始人与股权激励实施专家，企业员工关系实务谈判专家。

周丽霞在企业劳动用工服务、股期权谈判方面有丰富的法律经验，曾辅导包括美团、宝洁、滴滴、360、太美医疗、米未传媒等各行业的多家公司，进行全流程股权激励项目实施。初创企业的期权是最宝贵的资源，在企业各个阶段其价值有巨大差别，因此在股权激励实操过程中可能有巨量的挑战，如何在早期让赋予期权的员工重视股权价值，受到充分激励；如何在股期权授予上可进可退，都是非常实际的问题。

在本次亿万课堂上，周丽霞分享了如何系统认识股权期权激励制度，如何把握股权期权分配的时机与方式，公司各个阶段的股权期权分配都有哪些挑战，如何建立动态的、可调可回收的股权期权机制，如何建立有持续激励效应的股权激励体系等。

以下，是周丽霞分享过程中的部分金句摘录：

《时政学习》

 白鹿智库创始人罗彪 

每家创业公司都需要在自己快速成长的过程中，关注学习时政、政策，履行自己的社会责任。

基于此，我们邀请到了白鹿智库创始人罗彪，他先后为腾讯、美团、百度、京东物流、安踏集团、特变电工、vivo等众多企业提供辅导。

在本次亿万课堂上，罗彪分享了如何理解政策时事态势、如何让自身发展与国家战略、区域发展方向同频共振。

做好公共沟通，有利于企业与用户、客户更好地互动、沟通，对企业提供的产品与服务获取更好的认知与信任，也能为长久的客户关系打下基础，这点不仅ToC公司重视，ToB公司也越发需要重视其中的价值。同时，在今天社会责任感也是企业必须重视的一方面，主动参与网络文明建设，是践行企业社会责任的一种方式。

基于此，我们邀请到了一位神秘导师。在本次亿万课堂上，分享了自媒体兴起后舆论属性的变化、创业公司如何做好公共沟通、如何积极践行网络文明责任。

中国经济转型正当时，各地的产业投资都会受之指引，企业从这一视角切入，才能理解一环环政策之目的所向，也能理解各类政策推进过程中的取舍与节奏。如果从数据、趋势和产业投资的标杆中深入理解转型之路，就能将自身的发展战略与国家战略并轨，开拓新的发展机遇，也更好地实现可持续的企业经营。

基于此，我们邀请到了复旦大学经济学院教授兰小欢，兰小欢是美国弗吉尼亚大学经济学博士，复旦大学经济学院教授，复旦大学中国经济研究中心研究员，上海国际金融与经济研究院研究员。

充满不确定性的2022年，《置身事内》在出版后两个月就成了火遍中国的畅销书。这本书的副标题是“中国政府与经济发展”，内容正脱胎于他的课程讲义。对企业家而言，身处经济发展的洪流中，是经济建设、创新创造的主体，理解政府、政策、经济、产业之间的关系，是极为必要的事情。

在本次亿万课堂上，兰小欢分享了中美经济的产业差异、中国经济转型逻辑、产业升级的基础与规模效应、产业投资如何跟随着转型发生变化、各地产业投资是如何进行的、企业如何理解宏观转型下的产业机遇等。

 踩坑分享局 

亿万创业营的一大特色就是通过多种互动交流的方式，不断促进同学间经验和技巧的共享，充分激发和体现除了老师之外，同学们本身的亿万价值。

本模块周五晚，我们组织了同学们进行“踩坑分享局”。创业路上，成功的路径无法复制，但会犯的错误却总会相同。在这场分为多个小组，有着安全互信的场景中，每位同学都真诚分享了自己踩过的坑，还原了当时或紧张、或惊险、或黯然，但现在都已经可以坦然回顾的教训。

 同学分享 

120年前开始建立的量子物理理论带来了第一次量子革命，将人类从工业时代带入电子信息时代，近年以量子计算、量子通信、量子测量为代表的量子信息技术变革正在拉开第二次量子革命的序幕。

亿万五期同学曾耿华，是国内量子计算测控头部企业中微达信创始人兼CEO，中国通信学会量子计算委员会委员，中国科学技术大学电子工程学士，中国工程物理研究院研究生部无线电物理硕士，曾任中物院某所研究室副主任、科技与总体论证部主任，于2017年创立中微达信。中微达信以高速数字信号处理起家，凭借过硬技术切入量子计算领域，实现了国内首个量子计算测控系统的自主研发，是国家量子计算机开发工程的核心参与企业。

曾耿华与同学们分享了量子计算的发展背景和内涵，量子计算的产业前景和技术发展现状，以及中微达信在量子计算中扮演的角色和未来展望。

以下是分享中的金句摘编：