履新先降准，是不是今年大放水的标志？

中国央行意外降准了，是否预示着后面要开启宽松通道了？

周末又是消息频发的一天。除了瑞银收购瑞信的紧急行动以外，就是国内央行降准0.25%的事件了。

对于国人来说，对于降准的关心还更大一些。因为国内放水会不会把自己的衣裳淋湿，远比千里之外暴风雨的肆虐与自己的关系更大。

说起来这次降准还是有些意外的。都说今年降准并不意外，但是这么早降准就有些意外了，因为在此之前市场没有一点风声。

分析降准的原因，一个是补充最近银行系统的流动性。毕竟央行最近一直在货币市场上续作MLF，那么通过一次全面降准就总要比一次一次续作MLF要来的方便，资金成本也可以更低。这样子可以为接下来信贷支持经济复苏继续提供弹药。

第二个原因，就是为了海外这段时间的银行业流动性危机未雨绸缪。目前看海外的银行业危机，范围可控。但是危机会从防守最薄弱的环节率先突破，这对全球的银行业来说相当于一次压力测试。

瑞士信贷就属于原本跟美国银行危机八杆子打不着，但是在第一轮压力测试中就被刺穿了。

那么国内的银行在面对同样的压力测试时，会如何表现？会不会出现被突破的情况？

不管会不会发生，央行总要未雨绸缪一番，防着你一手。

对国内的大银行来说，“你什么档次？也配跟我提流动性危机！”

你说这话多少有点看不起大银行背后的最终大BOSS。

国内银行跟国外银行最大的区别就在这里。在国外，都是危机发生了，监管才知道发生了危机，然后想办法救援。但是在国内，往往在危机爆发之前，监管就已经提前下场平事，早就开始大撒币了。吃瓜群众往往没机会意识到金融系统内的黑洞有多大。

但是换句话说，就是一旦国内金融体系爆出危机，就说明之前能采取的一切化解危机的措施都已经穷尽，最后爆雷已经是救无可救。

这就是国内金融体系的特点，不到万不得已不爆雷，一旦爆雷已是万劫不复。

比如之前爆雷的河南村镇银行。他严格来说不算爹的亲儿子，游离在整个正统监管体系之外。爆雷的原因也不是什么缺钱或者金融的技术原因，而是涉及诈骗的范畴，不属于金融原因。

但是国内的老百姓基本上连国外银行倒闭这回事都不知道，去银行排队取钱的概率比较低，因此国内中等以上规模的银行都没啥问题。

国内大行有亲爹罩着，也不用多担心，怕得就是类似河南村镇银行这种小银行。或者一些成本特别高，坏账特别多的地方性银行。

基于以上考虑，央行还是提前防了一手，放点钱，又不放多，总好过没有准备。

因此这次降准只降了最低基数0.25%，约5000亿资金，确实并不算多。

要是说这次开年降准就会开启今年中国的“量化宽松”，这就是无稽之谈。原因主要是以下几点：

1、新班子上台如何体现“新朝雅政”？

原本可以在3月份之前放的水迟迟不放，留到3月份以后放。在经济上相差不大，在zz上则大相径庭。

甫一履新，放点小钱，借花献佛，所有人雨露均沾，岂不皆大欢喜？

这么做实属正常，不能认为是常态操作。

2、3月前央行关于今年货币政策的报告和大会时公布的今年指导思路，都明确说今年货币政策要精准有力。

如果要大水漫灌，那就是抛弃底线享受资产泡沫了，既然决定如此，为啥还要坚持房住不炒、三条红线？干脆放开所有人跳起来嗨好了。因此今年货币政策会保持现有的宽松水平，但是不可能像15年那样连续5次降准降息，何来量化宽松一说？

3、最重要的是，即便央行想大水漫灌，也根本没有那个底牌给你放水。

中国1年期MLF利率才2.75%，美国2年期风险收益率是多少？都3.9%了！

中国10年期国债收益率2.8%，美国10年期国债收益率3.4%。

中国作为一个新兴市场，相比美国利率理应更高，因为有一个风险利差在。但是中国现在的利率才2点几，已经倒挂很多了。

那么中国就算想量化宽松、大放水，他就算把利息降到0，一共也才2.7%的空间让他去降，这点空间哪里谈得上量化宽松呢？更何况中国也不可能真的降到0利率。

这个2.7%就是中国央行手里的牌，你手里一共一对2，怎么能幻想着要打出大小王呢？

所以这才是最本质的原因，上面手里牌不多了。

就连央行自己的报告里也白纸黑字的说，降准降息的空间已经不大。

对国内经济复苏的进程来说，目前来看也不太需要这么多的货币。如今的Ｍ2已经达到12%，信贷增量也很强，这跟去年完全不一样。

如果经济复苏的数据好，央行就更不需要继续加码流动性，只有经济复苏不及预期，央行才有必要添把柴火。而最近公布的1-2月经济、金融数据，都还是不错的。

要想期盼接下来的降准降息，就要紧跟着看经济恢复的情况。

但是期望本次降准就此开启全年的大水漫灌，认为今年的房价会被洪水浸满，这种想法目前看还是立不住脚。

当前我们更应该关注海外银行业危机发酵的情况，会不会影响到国内。我们和央行都在小心谨慎地密切关注。

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